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Bullish reçoit une perspective prudente de la part de Compass Point
La valorisation actuelle est difficile à justifier, a déclaré l’analyste Ed Engel, lançant la couverture avec une recommandation neutre et un objectif de cours à 45 $.
3 sept. 2025, 3:03 p.m. Traduit par IA
Ce qu'il:
- Compass Point a initié une couverture sur Bullish, récemment devenue publique, avec une recommandation neutre et un objectif de cours de 45 $.
- L'action se négocie à 110 fois son EBITDA projeté pour 2026, a souligné l'analyste Ed Engel.
- Selon Engel, la société est peu susceptible d’entrer sur le marché américain avant que le Congrès n’adopte une législation sur la structure du marché des cryptomonnaies, ce qui pourrait prendre jusqu’en 2026.
La société bancaire et de recherche de Wall Street, Compass Point, a initié une couverture de la plateforme crypto Bullish (BLSH), la société mère de CoinDesk, avec une recommandation neutre et un objectif de cours de 45 $.
Malgré la conviction que la structure tarifaire plus basse de Bullish pourrait lui permettre de grignoter la part de marché de Coinbase (COIN) aux États-Unis à l'avenir, l'analyste Ed Engel a évoqué des inquiétudes concernant le calendrier ainsi que la valorisation de l'action.
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« Nous avons du mal à envisager que Bullish entre sur les marchés américains avant que le Congrès n’adopte une législation sur la structure du marché (c’est-à-dire le CLARITY Act), » a écrit Engel. Le CLARITY ACT, un projet de loi visant à clarifier la compétence entre la CFTC et la SEC, pourrait toutefois ne pas être adopté avant le premier semestre de 2026.
Même dans ce cas, le régime notoirement strict de la BitLicense de New York pourrait constituer un obstacle, selon Engel. Les régulateurs pourraient se montrer méfiants à l’égard du modèle de Bullish, qui permet à la société d’agir en tant que teneur de marché via son teneur de marché automatisé (AMM) — une configuration susceptible de soulever des préoccupations en matière de conflit d’intérêts, a-t-il déclaré.
« Nous pensons qu'il pourrait y avoir une meilleure opportunité d'achat d'ici 1 à 2 trimestres », a écrit Engel, soulignant le multiple actuel de 110 fois les EBITDA projetés pour 2026.
Bullish détient également une trésorerie crypto de 2,7 milliards de dollars, principalement en bitcoin , ce qui lie étroitement la performance de l’action aux fluctuations du prix du BTC. Cela peut être une épée à double tranchant, a déclaré Engel, rappelant la volatilité notoire du bitcoin.
L’objectif de 45 $ d’Engel suppose que le bitcoin atteint 160 000 $ et inclut une probabilité de 50 % que Bullish pénètre le marché américain. Cette expansion potentielle à elle seule pourrait ajouter une valeur estimée à 12 $ par action, selon Engel.
Bullish est entré en bourse en août à 37 dollars par action et a rapidement grimpé avant de clôturer à 68 dollars lors de sa journée d'ouverture.
Les actions ont chuté de 4,6 % mercredi pour s’établir à 59,20 $.
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