Naviguer dans la prochaine vague d'institutionnalisation des Crypto : un guide sur la diligence raisonnable

Les principales institutions de services financiers aux États-Unis attendent avec impatience la décision de la SEC sur leurs demandes d'ETF Bitcoin , avec des échéances critiques de janvier à mai 2024. L'approbation anticipée de ces ETF, qui influence déjà le prix du Bitcoin avec une hausse de 26 % au cours des trois derniers mois, marque un moment charnière dans l'évolution du marché.

Le secteur des Crypto attire l’attention en raison de facteurs tels que la prochaine réduction de moitié du Bitcoin (qui devrait avoir lieu en avril 2024), son statut de classe d’actifs non corrélée, le récit de « l’or numérique » et les conditions macroéconomiques actuelles.

Les hausses sur les Marchés des Crypto ont historiquement suscité un intérêt considérable de la part des investisseurs institutionnels et des prestataires de services financiers qui travaillent avec des fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) pour proposer des produits de trading, de garde et structurés, permettant une expansion au-delà du Bitcoin dans des domaines tels que la tokenisation, les stablecoins, le jalonnement et le capital-investissement.

Vous lisez Crypto Long & Short, notre newsletter hebdomadaire contenant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel.Inscrivez-vous icipour le recevoir dans votre boîte mail chaque mercredi.

L'arrivée ou la réémergence d'institutions dans ce secteur souligne la nécessité d'une diligence raisonnable rigoureuse. La méconnaissance des risques spécifiques associés aux actifs numériques et à leur gestion est devenue évidente après l'effondrement de FTX et les conclusions du récent procès.

Un cadre complet de diligence raisonnable prenant en compte les risques spécifiques à l'univers des actifs numériques est essentiel pour guider les institutions dans ce contexte complexe. Il devrait inclure :

• Gouvernance et résilience opérationnelle :Cela implique des cadres de gestion des risques et des fonctions de contrôle pour garantir l'efficacité du conseil d'administration, les rôles, les responsabilités et la responsabilisation des dirigeants. La résilience opérationnelle couvre la continuité des activités, la reprise après sinistre, la supervision par des tiers et la séparation des tâches. Elle inclut également la compréhension de la gouvernance et de la décentralisation des blockchains de couche 1 et de couche 2, le cas échéant.
• Conformité réglementaire : Les VASP doivent mettre en œuvre des processus robustes pour faire évoluer la réglementation, englobant les contrôles KYC/AML et les outils de renseignement Crypto , les structures de confiance, la séparation des actifs des clients, la protection des données, les conflits d'intérêts et l'éthique.
• Opérations sur les actifs numériques : Donner la priorité à la conservation sécurisée des actifs numériques est crucial. Les contrôles Technologies doivent couvrir la gestion du cycle de vie des clés, la gestion des stablecoins, les activités de jalonnement, la gestion des comptes, le traitement des transactions, la gestion du changement et la compréhension de la tokenomics et de la Technologies blockchain. Contrairement à une idée reçue, l'examen d'un rapport SOC peut ne pas suffire à appréhender les risques liés à ces opérations commerciales.
• Analyse et rapports financiers :Les PSAV doivent se concentrer sur des indicateurs financiers allant au-delà des évaluations traditionnelles, notamment des analyses en chaîne pour obtenir des informations sur la gestion et les transactions, les distributions initiales, les participations du personnel clé et les transactions avec les parties liées. Il est essentiel de comprendre la gestion des actifs de réserve, les passifs clients, les bilans et les charges sur les actifs numériques. De plus, l'évaluation des traitements comptables et des risques de contrepartie offre une vision globale de la santé financière et de l'exposition. Si la preuve de réserve gagne du terrain, il n'existe actuellement aucune norme émanant des organismes comptables professionnels pour en garantir la suffisance.
• Gestion des risques financiers : Des stratégies de gestion du risque de liquidité, d'évaluation de la stratégie de financement, de liquidité et de qualité des actifs numériques, ainsi que des systèmes de soutien sont nécessaires. Les PSAV doivent également disposer de mesures d'atténuation des risques financiers, de tests de résistance aux Événements de liquidité, de processus de gestion du capital et de cadres de gestion des risques de crédit, de taux d'intérêt et de change. La présence d'un service d'audit interne est un indicateur positif.

Chaque catégorie de ce cadre exige une exploration approfondie pour maintenir des normes plus élevées en matière de gestion efficace des risques, favorisant ainsi une industrie de la Crypto plus mature et plus sécurisée.

Alors que le marché des Crypto continue d'évoluer et de croiser les systèmes financiers traditionnels, l'importance de ces pratiques de diligence raisonnable ne peut être surestimée. Il ne s'agit pas de simples cases à cocher de conformité, mais d'outils essentiels pour préserver l'intégrité du marché financier et protéger les intérêts des investisseurs.

Il est impératif que les institutions dépassent la simple participation au marché des Crypto pour devenir des acteurs informés et responsables. Cette approche responsable est essentielle pour garantir l'exploitation optimale du potentiel du marché des Crypto , ouvrant ainsi la voie à sa croissance durable et à son intégration dans le paysage financier global.

Tous les points de vue sont personnels.