Pourquoi les gestionnaires de portefeuille devront s'intéresser aux altcoins en 2022

Alors que 2021 est presque derrière nous, il est temps de reconsidérer l'idée que les Cryptomonnaie restent une classe d'actifs risquée. Après tout, le risque des cryptomonnaies déterminera la répartition des actifs en 2022.

Pour de nombreux traders, la chute massive de mars 2020 n'est encore qu'un souvenir, ONE ait été douloureuse ou profitable. Le Bitcoin et l'Ether, ainsi que la quasi-totalité des Cryptomonnaie , ont plongé comme s'ils étaient alors liés à la chute des rendements boursiers et BOND . C'est à cette époque que l'on a commencé à entendre le refrain selon lequel les Crypto sont un pari risqué, c'est-à-dire qu'elles performent bien lorsque les investisseurs sont d'humeur aventureuse et mal lorsqu'ils sont frileux.

Vous lisezCrypto Long & Short, notre newsletter hebdomadaire contenant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel.Inscrivez-vous icipour le recevoir dans votre boîte mail chaque dimanche.

Et cela peut être risqué, car c'est un pari sur l'avenir de la Finance; si l'argent doit se déplacer vers la blockchain, posséder l'argent de la blockchain est une façon raisonnable de le jouer.

Bien sûr, c'est ici ONE insère un graphique évident : un ONE montrant une pile de corrélations.

La ligne noire illustre la corrélation entre le Bitcoin et le S&P 500, l'indice représentatif du marché boursier américain. Si les actions sont généralement un investissement risqué (comparé aux obligations), on peut supposer que le Bitcoin serait fortement corrélé à l'indice, ou du moins évoluerait dans ce sens.

Sauf que… non, ce n'est pas le cas. À son apogée il y a deux mois, le coefficient de corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et le S&P 500 atteignait environ 0,31. C'est assez faible. À son plus bas niveau en juin 2021, le coefficient était de -0,04, ce qui signifie qu'il n'y avait statistiquement aucune relation entre le cours des actions américaines et le Bitcoin.

On peut également ajouter une ligne rouge indiquant la corrélation entre le bitcoin et l'or. Compte tenu de l'offre limitée de cette cryptomonnaie (21 millions de pièces), elle devrait servir de protection contre l'inflation dans un monde où la Réserve fédérale et le gouvernement américain réfléchissent à de nouvelles façons d'inonder le marché.

Là non plus, rien à voir. La corrélation à 90 jours entre le Bitcoin et l'or a atteint son pic de 2021 début janvier, également à 0,30. Depuis, elle oscille vainement autour de la ligne 0, comme un poisson, quelques secondes avant de recevoir un coup de poing sur le pont. Son point le plus bas était de -0,18 en août, et elle se situe à un maigre 0,07. L'or et le Bitcoin T ensemble.

Exaspéré, on en arrive à une dernière ligne : la corrélation du bitcoin avec les obligations, représentée par l'ETF iShares 20+ Year Treasury BOND (TLT, en jaune). Si la Cryptomonnaie ne se négocie T avec les actions ou l'or, elle est sûrement étroitement liée aux obligations, n'est-ce pas ? Faux. Comparée aux autres, cette ligne se maintient à 0, tout comme Seth Rogen se maintient à des scénarios défavorables. Cela vaut également pour les matières premières (représentées en vert par l'iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust).

Plusieurs raisons expliquent l' T de corrélation entre le Bitcoin et ces actifs macroéconomiques majeurs. Cela tient en partie à sa proposition de valeur. Une autre raison pourrait être que les Marchés des Crypto en sont encore à leurs balbutiements et sont donc influencés par une poignée d'acteurs majeurs, que l'on veuille le reconnaître ou non.

L’avantage pour un gestionnaire de portefeuille est que les faibles corrélations avec d’autres classes d’actifs font de la Crypto quelque chose qui doit au moins être pris en compte pour qu’un portefeuille renforce la diversification.

L’inconvénient est que les Crypto non stablecoin – même la plus « sûre », le Bitcoin – sont terriblement volatiles.

L'idée selon laquelle le Bitcoin est corrélé à d'autres actifs risqués ou à l'or persiste, mais l'évolution des prochains trimestres mettra cette thèse à l'épreuve, selon Chen LI, PDG de la société de capital-risque Youbit Capital. Il s'attend à une baisse des actifs risqués avec la hausse des taux d'intérêt et la réduction progressive du programme d'achat d'obligations de la Fed (les rendements BOND augmentent lorsque les BOND baissent, ce qui est prévisible puisque la banque centrale T sera plus aussi présente sur le marché pour acheter qu'auparavant).

« Nous allons voir si le Bitcoin peut résister à la gravité », a déclaré Li.Programme First Mover de CoinDesk jeudi.

Là où Li voit les corrélations s'effondrer, ce n'est T entre les actifs macroéconomiques et, par exemple, le Bitcoin , mais entre le Bitcoin et d'autres cryptomonnaies.

Entre le Bitcoin et l'éther, le coefficient de corrélation sur 90 jours est très élevé, à 0,80, même si l'éther a surpassé les rendements du bitcoin en 2021, comme beaucoup d'autres.

Cependant, les coefficients de corrélation sont légèrement inférieurs pour les jetons natifs des concurrents Ethereum . Li estime que ces corrélations diminueront avec l'adoption croissante d'autres plateformes de contrats intelligents. Il identifie également un autre facteur contributif, peut-être ONE évident : le mode de négociation des actifs.

« Sur les plateformes d'échange centralisées et décentralisées, nous constatons une augmentation des volumes sur les paires de stablecoins par rapport aux paires de BTC ou Ethereum », a déclaré Li. « Étant donné que les jetons alternatifs sont échangés contre des stablecoins, la corrélation entre Ethereum et Bitcoin a diminué. »

Si le cours d'une Cryptomonnaie est principalement fixé par rapport à celui d'une autre Cryptomonnaie comme le Bitcoin, leurs cours évolueront de concert, a déclaré Li. Les échanges contre des stablecoins, souvent indexés sur le dollar américain, rompent le lien entre ces monnaies et des cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'ether, a-t-il ajouté.

Peut-être 2022 sera-t-elle l'année où les altcoins seront moins corrélés au Bitcoin , qui, lui-même, est moins corrélé aux actifs macroéconomiques. Dans ce cas, les gestionnaires de portefeuille traditionnels pourraient être contraints d'examiner les altcoins, au minimum, pour diversifier leur portefeuille.

Cela devrait être intéressant.