Dans ONEune des scènes les plus emblématiques de l'histoire de la télévision américaine, Jan Brady se plaint à ses parents de toute l'attention que reçoit sa sœur. « Marcia, Marcia, Marcia… J'en ai marre d'être tout le temps dans l'ombre de Marcia », se plaint Jan à sa mère sursaison 3, épisode 10de « The Brady Bunch » en 1971.

On pourrait presque entendre l’éther ETH$3,103.97 se plaindre de la même manière à propos du Bitcoin BTC$91,079.09.

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Après tout, l'ether a augmenté d'environ 500 % depuis le 1er janvier, tandis que le Bitcoin n'a fait que doubler sur la même période. Pourtant, c'est le Bitcoin qui a cours légal dans un pays et qui est associé à plusieurs fonds négociés en bourse (ETF) à terme. Et bien plus encore.

Bien qu'ils appartiennent à la même classe d'actifs, comparer le Bitcoin à l'ether revient à comparer des pommes et des oranges pour ceux qui ont une connaissance approfondie des Crypto. Il s'avère que les Marchés des produits dérivés s'accordent sur cette différence, au moins sur un point subtil : le volume relatif des options sur l'ether par rapport au marché au comptant, comparé à celui du Bitcoin.

C'est important car un volume d'options plus élevé par rapport au spot est le signe d'un marché mature et peutaide à À découvrir des prix.

Certes, l’Ether et le Bitcoin ont tous deux connu une croissance étonnante sur leurs marchés au comptant et sur leurs Marchés d’options au cours de l’année écoulée.

En octobre 2020, les transactions spot d'Ether ont atteint en moyenne environ 93 millions de dollars par jour sur sept grandes plateformes ; un an plus tard, cette moyenne quotidienne atteignait 1,6 milliard de dollars, selon les chiffres compilés par le fournisseur de données Skew. Parallèlement, les volumes quotidiens d'options ont bondi à 335 millions de dollars, contre seulement 23 millions de dollars l'année précédente.

[Les sept plateformes d'échange de Bitcoin et d'ethers au comptant étudiées dans cet article sont Bitstamp, Coinbase, FTX, Gemini, ItBit, Kraken et LMAX Digital. Bien que des plateformes comme Binance n'aient pas été incluses, on peut néanmoins se faire une idée de la taille relative de chaque marché au comptant.]

Le marché du Bitcoin était encore plus important au départ. En octobre 2020, le volume quotidien moyen au comptant s'élevait à 395 millions de dollars, tandis que celui des options atteignait 206 millions de dollars. Douze mois plus tard, il atteignait respectivement 2,2 milliards et 989 millions de dollars.

Pourtant, en termes de croissance, l'Ether a été le plus impressionnant des deux. Son marché au comptant a été multiplié par 16 environ en un an et son marché d'options par près de 15. Les chiffres du Bitcoin ont été multipliés par 5,7 et 4,8 respectivement. C'est un rêve pour tout autre marché, mais une petite différence comparée à l'Ether.

Tout est relatif

Pourtant, en examinant ces chiffres, la taille relative du marché des options de chaque devise par rapport à son marché au comptant ressort.

Encore une fois, les données ponctuelles que nous avons examinées ne proviennent que d'une poignée de bourses où les actifs sont négociés. Cependant, il s'agissait de certaines des plus grandes bourses mondiales et leurs données étaient généralement fiables. Elles ont donc été utiles pour donner une idée de l'évolution des Marchés.

De mi-juin 2020 à aujourd'hui, les volumes d'options sur Bitcoin représentaient en moyenne 45 % du prix spot, contre seulement 20 % pour l'Ether. Cela ne signifie T pour autant qu'ils soient restés à ce niveau.

À première vue, on constate que les volumes d'options sur Bitcoin par rapport au marché au comptant se situent dans une fourchette de 30 % à 50 % depuis juin. Le marché a bien sûr connu une forte hausse des options en avril, où il a presque rivalisé avec le marché au comptant, le surpassant même le 8 avril. Le marché des options sur Ether semble afficher des fourchettes plus modestes, se maintenant généralement entre 15 % et 25 % au cours des cinq derniers mois environ.

Pour ceux qui s'en soucient, l'écart type du ratio du bitcoin était de 17 %, tandis qu'il était plus serré à 5 % pour l'éther depuis juin 2020.

Bien sûr, le marché des dérivés Crypto n'en est qu'à ses balbutiements. Une plateforme d'échange, Deribit, détient la part du lion des transactions d'options sur Bitcoin et Ether. « C'est encore naissant », a déclaré Luuk Strijers, directeur commercial de la plateforme, à CoinDesk, ajoutant qu'il prévoyait une croissance rapide, le marché étant encore en pleine maturation.

Stephen Ehrlich, PDG de la société de courtage Voyager Digital, partage cet avis : les options sur Crypto sont similaires à ce qu'étaient les options sur actions il y a vingt ans, mais finiront par les rattraper. « Je pense que ce n'est qu'une question de temps », a-t-il déclaré. L'émission « First Mover » de CoinDesk TV vendrediÀ mesure que ces produits deviendront plus faciles à obtenir et à échanger, ce volume augmentera. Mais cela ne se produira pas avant quelques années.

Et sur ce marché encore en pleine maturité, c'est le Bitcoin, sa grande sœur. Cela nous ramène à la « Brady Bunch ».

Douleurs de croissance

Pour ceux qui n'ont T mémorisé cet épisode, Jan a caché les trophées de Marcia dans le placard par jalousie.

« Chaque fois que Marcia se retourne, on lui tend un ruban bleu ou quelque chose comme ça », se lamente Jan à sa mère, Carol. « À l'école, tout ce que j'entends toute la journée, c'est à quel point Marcia est douée pour ça, ou à quel point elle a fait ça merveilleusement bien. »

« Jan, tu n'es dans l'ombre de personne », console Carol à sa deuxième fille. « Marcia a trois ans de plus que toi. Elle devrait avoir plus à montrer. »

Écoutez, il y a beaucoup plus dans cet épisode, où Carol dit à Jan de sortir et de faire quelque chose de spécial, et Jan écrit un essai pour un concours et se vante d'avoir gagné alors qu'elle ne le fait T et... Ce n'est pas le sujet.

Le fait est que le Bitcoin est Marcia ici. Il a six ans de plus que l'ether. Il devrait avoir plus à montrer, notamment un volume d'options supérieur à celui de l'ether par rapport à son marché au comptant.

Et toutes les autres crypto-monnaies ont leur propre truc, un peu comme chacun des Bradys – je ne sais pas où se situe ALICE la gouvernante, mais elle est peut-être XRP.

Ils finiront par mûrir. Le plus âgé des enfants Brady a 67 ans et le plus jeune en a 60. C'est ce qui se passera dans le Crypto , et on peut s'attendre à ce que leurs Marchés d'options connaissent également une croissance. Espérons simplement que ce ne soit pas le T .tous font un épisode en trois parties à Hawaï.