Ce qui s'est passé : pourquoi les premiers contrats à terme sur Bitcoin physique n'ont pas T lancés

MISE À JOUR (1er août 2019, 19h30 UTC) : Le représentant de presse de LedgerX, Ryan Gorman, a déclaré à CoinDesk qu'il ne représenterait plus la société à partir de jeudi en raison de «préoccupations" sur les Événements des dernières 24 heures.

MISE À JOUR (1er août 2019, 16h10 UTC) : Dans une série de tweetsJeudi après-midi,Paul Chou, PDG de LedgerXa déclaré que la CFTC avait demandé à l'entreprise de censurer ses tweets.Il a menacé de poursuivre en justicel'agence de régulation pour « comportement anticoncurrentiel, manquement aux obligations, [et] violation des [règlements] », notant l'exigence de 180 jours décrite ci-dessous.

LedgerX a admis jeudi qu'elle n'avait pas lancé de contrats à terme sur le Bitcoin , comme l'entreprise l'avait précédemment affirmé, après que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a déclaré qu'elle n'avait pas approuvé la bourse pour le faire.

L'entreprisea déjà dit à CoinDesk Le lancement du produit était prévu mercredi. LedgerX aurait été la première plateforme aux États-Unis à proposer des contrats à terme sur Bitcoin réglés physiquement, c'est-à-dire des contrats qui paient dans la Cryptomonnaie sous-jacente plutôt qu'en espèces.

« Non seulement ils sont livrés physiquement dans le sens où nos clients peuvent obtenir des Bitcoin après l'expiration des contrats à terme, mais ils peuvent également déposer des Bitcoin pour les échanger en premier lieu », a déclaré lundi le PDG de LedgerX, Paul Chou, à CoinDesk .

Mais jeudi matin, le lendemain de la publication de l'article initial de CoinDesk, le directeur de la communication de la CFTC, Michael Short, a déclaré dans un communiqué envoyé par courrier électronique : « LedgerX n'a pas encore été approuvé par la Commission. »

En effet, un coup d'oeil à LedgerXpage de donnéesaffiche uniquement les options et les échanges de swaps qui ont eu lieu mercredi, mais pas les contrats à terme.

Contactée ultérieurement par CoinDesk, Juthica Chou, directrice de l'exploitation et des risques de LedgerX, a reconnu que la société ne négociait pas de contrats à terme.

Elle a insisté sur le fait que la conversation précédente avec elle et Paul Chou au sujet d'un lancement mercredi ne concernait que la plateforme de vente au détail de LedgerX, Omni, qui, selon elle, propose actuellement activement des produits de swaps et d'options aux traders.

« Nous sommes toujours en activité, nous mettons le produit devant le commerce de détail », a-t-elle déclaré.

L'approbation est toujours nécessaire

Le mois dernier, la CFTC a approuvé LedgerX comme marché de contrats désigné (DCM), l' une des deux autorisations nécessaires à l'entreprise pour lancer ses contrats à terme. L'autre approbation est une modification de sa licence d'organisme de compensation de produits dérivés (DCO).

Il est actuellement autorisé de compenser les swaps, mais pas encore les contrats à terme.

Dans le propre système de la CFTCcommuniqué de presse du 25 juinEn annonçant l'approbation du DCM, le régulateur a noté :

« LedgerX a demandé à la CFTC de modifier son ordre d'enregistrement en tant que DCO, qui limite LedgerX à la compensation des swaps, pour lui permettre de compenser les contrats à terme cotés sur son DCM. »

Conformément à la réglementation CFTC (Titre 17 partie 39.3), l'agencea 180 joursapprouver ou refuser une demande de DCO.

« [La CFTC] a dit de compenser les swaps et ils ont dit plus tard que [nous] devrions également compenser les contrats à terme et… nous attendions essentiellement cet amendement », a déclaré Paul Chou à CoinDesk jeudi.

Juthica Chou a semblé suggérer que, puisque cette période s'était écoulée sans objection de la part de la CFTC, la société avait l'impression qu'il était temps de procéder.

« Nous avons soumis l'amendement le 8 novembre 2018, cela fait plus de 180 jours, nous ne savons T pourquoi il n'a pas été approuvé », a déclaré Chou, ajoutant plus tard :

« Nous avons déposé notre dossier le 8 novembre et nous avons des échanges par courrier électronique confirmant qu'aucun élément supplémentaire n'était nécessaire pour l'amendement. »

Cependant, LedgerX a besoin d'une approbation explicite, selon un haut responsable de la CFTC.

« Toute demande de DCO, nouvelle ou modifiée, doit être approuvée par la Commission », a déclaré ce responsable, qui a souhaité rester anonyme. « L'absence de décision ne vaut pas approbation, et l'autocertification de l'entité n'est pas envisageable. »

Étapes finales ?

Le règlement stipule que « la Commission peut suspendre le délai d'examen de 180 jours si une demande est matériellement incomplète, conformément à l'article 6(a) de la loi », mais rien n'indique si la CFTC a pris cette mesure.

Cela dit, la demande DCO de LedgerX « semble être dans les toutes dernières étapes du processus d'approbation », a déclaré le haut responsable.

Paul Chou a déclaré à CoinDesk qu'il y avait peu de différence entre les swaps et les produits à terme.

« En fait, c'est juste une question de technique : un swap et un contrat à terme sont deux choses différentes, et… c'est un peu différent en réalité », a-t-il déclaré. « La différence entre un contrat à terme et un swap est absurde, c'est le même produit. »

Marc Hochstein a contribué au reportage.

Image de Juthica Chou via les archives CoinDesk