La blockchain des BOND de la Banque mondiale offre des perspectives clés

Michael J. Casey est le président du conseil consultatif de CoinDesk et conseiller principal pour la recherche sur la blockchain à la Digital Currency Initiative du MIT.

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Les puristes des Cryptomonnaie rejettent souvent les blockchains privées, les considérant comme des entreprises trop coûteuses pour des projets qui sont mieux servis par une base de données traditionnelle.

Pourtant, ces solutions de registres distribués KEEP d'être déployées par les entreprises dans divers contextes – la plupart encore en phase expérimentale, mais de plus en plus avec des enjeux financiers réels. Et même si elles ne répondent pas aux idéaux de la blockchain publique en matière de résistance à la censure et d'absence de permission, ces expériences privées et contrôlées sont extrêmement utiles au développement de l'industrie blockchain dans son ensemble.

Alors que les investisseurs en Crypto pansent leurs plaies dans un marché baissier et que les développeurs s'efforcent de trouver des solutions d'évolutivité pour les blockchains publiques, nous pouvons Guides beaucoup de la façon dont les acteurs économiques se comportent dans ces situations contrôlées où les transactions impliquant plusieurs parties non confiantes sont enregistrées collectivement dans un registre partagé.

Un exemple est venu le mois dernier, avecune première émission BOND blockchain en son genre par la Banque mondiale.En partenariat avec la Commonwealth Bank of Australia, l'institution de développement international a utilisé une blockchain Ethereum privée pour vendre une BOND à deux ans d'une valeur de 110 millions de dollars australiens (79 millions de dollars) à sept investisseurs.

Il ne s'agissait pas vraiment de la vente de titres désintermédiée et de pair à pair dont rêvaient les disrupteurs de la Crypto : la Commonwealth Bank jouait le rôle de courtier, en quelque sorte celui d'un souscripteur. Et les deux institutions étaient les seules à gérer des nœuds, dont le nombre n'était que de quatre.

Mais le fait qu'ils puissent à la fois assister et confirmer les achats des investisseurs en temps réel a éliminé le besoin d'une réconciliation chronophage et a offert de réels gains d'efficacité, explique Paul Snaith, responsable des opérations pour les Marchés de capitaux, les opérations bancaires et les paiements à la Trésorerie de la Banque mondiale.

« L’expérience que nous avons acquise jusqu’à présent démontre déjà que nous pouvons être en mesure de repenser certaines des fonctions dont les Marchés actuels ont besoin », a déclaré Snaith dans une interview.

Réduire le coût d'émission

Pour un règlement complet, transparent et en temps réel, des opérations comme celles-ci devront intégrer une certaine forme de monnaie numérique.Et tandis que des progrès sont réalisés sur ce front, une monnaie fiduciaire numérique ou un stablecoin acceptable par les principales institutions financières est encore loin d'être une réalité.

Néanmoins, en permettant le « règlement atomique » du côté transfert de sécurité de ces transactions, l'expérience de la Banque mondiale a montré qu'une BOND blockchain pourrait « potentiellement réduire le problème de règlement à quelques secondes plutôt qu'à quelques jours », a déclaré Snaith.

Les économies pourraient être substantielles. La Banque mondiale émet entre 50 et 60 milliards de dollars d'obligations chaque année. La réduction potentielle des coûts de souscription et, tout aussi important, des risques de règlement et de contrepartie pourrait constituer un avantage financier significatif pour l'institution, lui permettant de disposer de davantage de fonds pour poursuivre sa mission de soutien au développement des pays à faible revenu.

De plus, la pertinence du concept va au-delà des objectifs financiers de la Banque mondiale. Le modèle pourrait également profiter aux gouvernements de ces mêmes pays.

« Cela pourrait réduire considérablement le coût d'émission ou d'emprunt pour un projet pour les pays en développement, ce qui pourrait être intéressant », a déclaré Snaith. « Je pense que ce type de plateforme pourrait être utilisé par des émetteurs qui, autrement, seraient mis de côté pour des raisons de coût. »

Les agences multilatérales : des expérimentateurs improbables de la blockchain

Le fait que la Banque mondiale, qui a lancé l’année dernière un laboratoire blockchain pour explorer une variété de cas d’utilisation axés sur le développement pour cette Technologies, joue un rôle de premier plan dans l’expérimentation de cette technologie est significatif – même si cela peut être une surprise, compte tenu de sa réputation de lourde bureaucratie.

Comme je l’ai soutenuautre partJe vois également son engagement – ​​aux côtés du Fonds monétaire international et des Nations Unies – comme une opportunité pour tout le monde, y compris les développeurs de Crypto libertaires qui souhaitent contourner ces entités centralisées, d’ en Guides davantage sur l’impact réel de la Technologies blockchain sur notre système financier mondial.

Une forme d'architecture de registre distribué deviendra à terme la norme pour toutes les formes de levée de capitaux – obligations, actions et contrats à terme sur matières premières, sans parler de la nouvelle « classe d'actifs » : les jetons utilitaires Crypto – avec des gains potentiels de plusieurs milliers de milliards de dollars. Les agences de développement international sont actuellement aussi bien placées que n'importe quelle institution pour promouvoir les progrès dans ce sens.

Contrairement aux responsables gouvernementaux, confrontés à des exigences politiques constantes, et aux dirigeants d'entreprise, soucieux des réactions des actionnaires aux résultats trimestriels, les dirigeants de ces institutions internationales de développement sont moins confrontés à de tels conflits. Ils ne peuvent T prendre de mesures radicales – l'équipe de Snaith n'a pas pu mener à bien les expérimentations initialement prévues sur les paiements transfrontaliers en cryptomonnaies, par exemple –, mais ils disposent d'une plus grande liberté pour tester de nouvelles approches dans un souci d'efficacité.

Et bien que ce modèle utilisait un registre distribué étroitement défini et unmécanisme de consensus de « preuve d'autorité »Les représentants de la Banque mondiale, du FMI et de l'ONU me disent souvent percevoir les avantages à long terme de systèmes entièrement sans autorisation, une fois qu'ils pourront gérer des capacités à grande échelle avec une volatilité des prix bien moindre. En attendant, pendant cette période de calme pour les Crypto , où les développeurs sont encouragés à « BUIDL », de nombreux progrès pourraient être réalisés en collaborant avec ces institutions dans ces environnements contrôlés.

Plus à venir

La bonne nouvelle est qu'il y a encore beaucoup à Guides du cycle de vie de la nouvelle BOND émise par la Banque mondiale. Bien qu'il ne s'agisse que d'une émission à deux ans – contrairement aux obligations habituelles de la Banque à cinq et dix ans –, il reste quatre «Événements» à étudier : trois versements semestriels de coupons d'intérêt et l'échéance finale de l'instrument, lorsque le remboursement du principal et le versement final des intérêts seront effectués.

De plus, Snaith et son équipe s'attendent à l'émergence d'un marché secondaire pour les obligations, ce qui impliquera l'adhésion d'un plus grand nombre d'investisseurs. Ils prévoient également de faire appel à TD Securities comme Maker de marché gérant un nœud complet du système. Ils ont également discuté avec la Banque de réserve d'Australie, la banque centrale du pays, de la possibilité pour celle-ci de gérer un nœud d'observation.

Tout cela constituera une source d’apprentissage précieuse – non seulement pour la Banque mondiale, ses partenaires gouvernementaux et ses contreparties financières directes – mais aussi pour toute entité impliquée dans les Marchés de capitaux.

Il reste encore beaucoup à faire avant que ces solutions distribuées ne deviennent la norme. Mais avec des centaines de milliers de milliards de dollars bloqués sur un marché mondial des valeurs mobilières en proie à des problèmes de confiance, accablé par des coûts d'intermédiaires exorbitants et sujet à des crises destructrices de richesses, des évolutions comme celle- ONE sont bienvenues.

Image des engrenages à chaînevia Shutterstock