Crédit pour les cryptomonnaies : le trading à effet de levier arrive sur Bitcoin

« L’effet de levier est la pierre de touche de la plupart des bulles dans le monde. »

Il y a quelques années, ce commentaire de Murray Stahl, président-directeur général du gestionnaire d'actifs Horizon Kinetics, aurait été si typique d'une conférence sur les Cryptomonnaie qu'il aurait échappé à l'attention. Mais lors de l'événement Consensus: Invest organisé par CoinDesk, mardi à New York, la méfiance de Stahl à l'égard du crédit a fait figure d'exception.

Au lieu de cela, « l'effet de levier », « le prêt », « le trading sur marge » et « le crédit » ont été décrits comme des éléments du marché qui doivent être davantage développés (avec une meilleure gestion).services de garde) afin que l’industrie naissante des Crypto actifs puisse prospérer – et non pas que les péchés du système financier traditionnel ne se reproduisent.

Qualifiez-le de signe de vente, d'avertissement précoce de risque systémique ou simplement d'indicateur de maturité du monde des Cryptomonnaie . Quoi qu'il en soit, l'arrivée d'investisseurs institutionnels et fortunés dans ce secteur a créé des débouchés pour des services similaires. courtage de PRIMEque les institutions financières fournissent depuis longtemps aux fonds spéculatifs, ont déclaré plusieurs intervenants.

« Il existe une forte demande d'effet de levier dans ce domaine », a déclaré Adam White, vice-président de Coinbase et directeur général de GDAX, sa plateforme de trading d'actifs numériques.

Pour répondre à cette demande, GDAX espère réintroduire unservice de marge qu'il a mis en pause plus tôt cette année, a déclaré White lors d'une table ronde matinale. (Il n'a T précisé pourquoi le service a été suspendu, mais cela s'est apparemment produit quelque temps après l'éther)crash éclair" cet été.)

Compromis

Mais le désir des traders d’amplifier les rendements grâce à l’effet de levier n’est pas la seule raison pour laquelle certains voient la nécessité de davantage de prêts sur ce marché.

En revanche, une certaine fourniture de crédit sur une base intrajournalière et un règlement post-négociation sont inévitables, même lorsque les actifs sont réglés sur une blockchain, a déclaré Max Boonen, PDG de B2C2, une société de création de marché électronique basée à Londres.

Lors de sa présentation matinale, Boonen a remis en question ONEun des arguments de vente longtemps vantés des blockchains : le règlement instantané des transactions.

Il a déclaré à la foule de 1 300 personnes :

« Le règlement pourrait-il être plus rapide ? Oui. Le règlement pourrait-il être instantané ? Absolument pas, et il ne devrait pas l’être. »

D’ une part, le taille du bloc Le débat sur le Bitcoin a souligné l'existence d'un « compromis entre la rapidité de règlement et la résilience de l'infrastructure de paiement », a-t-il déclaré. « Plus le nombre de transactions sur le réseau est élevé, plus il peut devenir fragile. »

De plus, règlement brut– un terme pré-blockchain pour les transactions qui sont réglées dès qu'elles sont traitées – « impose beaucoup de pression sur les bilans des acteurs du marché », a déclaré Boonen.

Par exemple, il a dit au public : « Si j'achète 1 million de dollars de bons du Trésor le matin et que je vends mes bons du Trésor l'après-midi, je dois maintenir à tout moment ce million de dollars dans mon bilan. »

D’autre part, le règlement net (le type de système que le règlement brut en temps réel et les blockchains ultérieures étaient censés remplacer) permet une utilisation plus efficace des bilans – mais nécessite un crédit intrajournalier, a-t-il déclaré.

Le crédit s'infiltre

Faisant écho à ces intervenants, Dan Matuszewski, responsable du trading chez Circle Internet Financial, a déclaré lors d'un panel matinal qu'il existe un « réel besoin fort » de pouvoir emprunter sur ce marché.

Cela faciliterait non seulement les positions courtes, mais fournirait également un fonds de roulement aux bureaux de négociation pour créer des Marchés, a-t-il déclaré.

Lors de son discours, Boonen de B2C2 a reconnu l'ironie de la situation étant donné que le Bitcoin est né en réaction à la crise du crédit de 2008.

" Les passionnés de Bitcoin , vraiment, vraiment n'aime pas le crédit« », a-t-il déclaré. Mais, a-t-il ajouté, « pour le meilleur ou pour le pire, le crédit est un élément important d'un marché financier fonctionnel et liquide. »

Même avant que l'argent institutionnel ne commence à affluer, a-t-il noté, « par nécessité, le crédit s'est réintroduit sur les Marchés du Bitcoin et des Crypto en général », les principales bourses offrant un effet de levier aux premiers investisseurs particuliers.

L'« avantage » des Cryptomonnaie réside dans le fait que les tiers de confiance ne sont pas tenus de simplement transférer des fonds entre portefeuilles, a déclaré Boonen. Mais pour l'instant, a-t-il ajouté, ils sont nécessaires pour le trading plus complexe de Crypto , « dans une bien plus grande mesure que sur les Marchés financiers traditionnels ».

Déclaration de transparence:CoinDesk est une filiale de Digital Currency Group, qui détient une participation dans Coinbase

Photo via Michael del Castillo.