Faire progresser le crédit privé avec des rails on-chain

Le crédit privé, notamment le financement adossé à des actifs (ABF), figure parmi les segments à la croissance la plus rapide de la finance mondiale. Déjà un 6,1 billions de dollars marché, Apollo Global Management évalue l'opportunité adressable à plus de 20 000 milliards de dollars.

Pourtant, malgré son ampleur et son rôle croissant dans le financement des entreprises et des consommateurs à travers le monde, le secteur fonctionne toujours à l’aide de feuilles Excel. Le résultat ? Une surcharge des services intermédiaires et administratifs, un frein à la trésorerie ainsi que des coûts de financement jusqu’à 30 % plus élevés qu’ils ne devraient l’être.

C’est comme suivre vos heures de travail sur un post-it jaune, l’envoyer par courrier et attendre 15 jours pour être payé en 2025. Personne ne tolérerait ce mode de fonctionnement.

Ces inefficacités découlent de la manière dont ABF est géré aujourd'hui.

Contrairement au crédit d’entreprise, où la foi entière de l’emprunteur et son bilan constituent la garantie, l'ABF repose sur les flux de trésorerie contractuels des actifs sous-jacents : pensez à Prêts BNPL, créances de la chaîne d'approvisionnement ou financement des petites entreprises. Pour gérer cette complexité, des fonds comme Apollo et Blackstone structurent des facilités sur mesure pour les émetteurs.

Ces initiateurs peuvent générer des milliers de demandes de prêts par mois, mais les décaissements ont généralement lieu au mieux de manière hebdomadaire. Entre-temps, le capital reste inactif, les investisseurs subissent un frein de liquidité (c’est-à-dire l’érosion des rendements causée par le capital restant inactif plutôt que d’être déployé dans des prêts générateurs de rendement) et les initiateurs ont recours à des fonds propres coûteux pour combler les écarts.

Les gestionnaires en place déploient d'importantes équipes opérationnelles pour surveiller les engagements, vérifier les garanties et gérer les paiements en cascade. Cela demande beaucoup de travail, est sujet à des erreurs et coûteux.

Un changement transformationnel est désormais en cours, prêt à accélérer la croissance de l'ABF, et c'est aussi là que l'infrastructure technologique web3 entre en jeu.

Au cœur de cela se trouve non seulement une meilleure infrastructure rendue possible par la blockchain, mais aussi une meilleure monnaie — meilleure parce qu’elle est programmable.

Les nouveaux entrants peuvent utiliser des facilités de crédit programmables et des rails de stablecoins pour initier plus rapidement, financer à moindre coût et évoluer. En tokenisant les facilités de crédit et en intégrant des contrats intelligents à chaque étape du cycle de vie, les gestionnaires sont en mesure d’automatiser la vérification, de faire respecter la conformité en temps réel et d’exécuter instantanément les tirages et remboursements. Associer cela à des stablecoins programmables pour le financement et le règlement permet aux initiateurs d’éliminer la friction liée à la trésorerie. Des plateformes comme Clôture et Intain prouvent déjà que cela fonctionne en pratique — en gérant l’origine, le reporting et les cascades de paiement via du code.

Source : Fence.Finance

Les implications sont profondes. Les grands gestionnaires comme Apollo et Blackstone peuvent se défaire des charges opérationnelles excessives, tandis que les fonds plus petits, les gestionnaires émergents et les bureaux familiaux peuvent participer sans avoir besoin d'armées de personnel. L'infrastructure on-chain peut finalement contribuer à démocratiser l'accès à un marché qui a historiquement été fermé à tous sauf aux plus grandes institutions. Avec le temps, les acteurs en place qui restent attachés à des processus manuels utilisant des rails traditionnels risquent de perdre du terrain face aux fonds de crédit spécialisés adoptant l'infrastructure on-chain.

Au cœur d’un regain d’enthousiasme pour la crypto et sous les projecteurs de l’émission des stablecoins, ABF applique déjà cette technologie pour résoudre des frictions réelles et saisir l’opportunité de marché en pleine expansion. Restez à l’écoute.