Les institutions stimulent la domination du Bitcoin : analyse du marché des Crypto au premier trimestre 2025

Le premier trimestre 2025 a été un véritable retour à la réalité pour les actifs numériques. Si l'année a débuté dans un Optimism alimenté par l'élection d'un président américain pro-crypto et l'espoir d'un environnement réglementaire plus favorable, les défis macroéconomiques ont rapidement dominé le débat. Le Bitcoin a brièvement atteint un nouveau record historique à 109 356 $ avant de terminer le trimestre en baisse de 11,6 %, sa deuxième plus forte baisse trimestrielle depuis le deuxième trimestre 2022. Les altcoins ont connu une plus mauvaise performance, les Indices étant davantage axés sur les jetons à petite capitalisation, tels que le CoinDesk Memecoin Index (CDMEME) et le CoinDesk 80 (CD80), qui ont respectivement reculé de 55,2 % et 46,4 %.

Vous lisezCrypto Long & Short, notre newsletter hebdomadaire contenant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel.Inscrivez-vous icipour le recevoir dans votre boîte mail chaque mercredi.

Sous la surface, un changement plus fondamental se joue. L'écart entre le Bitcoin et le reste du marché continue de se creuser, en grande partie sous l'effet du comportement des institutions. Comme indiqué dans notre dernier article, Rapport trimestriel sur les actifs numériquesLes institutions jouent un rôle de plus en plus déterminant dans la gestion des flux de capitaux, privilégiant les actifs liquides et réglementés à grande capitalisation. Cette évolution pousse le marché des actifs numériques vers des stratégies plus structurées, axées sur des indices de référence.

ONEun des signes les plus évidents de ce réalignement est la domination du Bitcoin , qui exprime la capitalisation boursière totale du bitcoin en pourcentage de la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies combinées. Ce chiffre a atteint 62,2 % au premier trimestre, son plus haut niveau depuis février 2021. Il est à noter que cette augmentation s'est produite malgré une baisse de 26,9 % de la capitalisation boursière totale du bitcoin par rapport à son pic de janvier. Notre dernier graphique de la semaine illustre cette tendance, montrant comment les capitaux ont délaissé les actifs spéculatifs pour se tourner vers le Bitcoin , alors que la volatilité macroéconomique et l'incertitude géopolitique s'intensifiaient.

L'indice CoinDesk 20 (CD20) s'est révélé être un outil précieux pour suivre cette évolution institutionnelle. Bien que l'indice ait chuté de 23,2 % au premier trimestre, il a nettement surperformé la plupart des principaux actifs numériques. Le XRP a été le seul composant du CD20 à afficher un rendement positif, en hausse de 0,4 % au cours du trimestre, grâce au rejet de l'action en justice de la SEC contre Ripple, ainsi qu'à la forte croissance de son stablecoin RLUSD. La capitalisation boursière du RLUSD a bondi de 323 % au premier trimestre pour atteindre 245 millions de dollars, tandis que les volumes d'échange cumulés ont dépassé les 10 milliards de dollars en un peu plus de trois mois.

En revanche, l'Ether a chuté de 45,3 %, sous-performant la plupart des principaux actifs, dans un contexte de migration continue de l'activité des utilisateurs vers les couches 2 et d'absence de catalyseurs positifs. Les ETF ETH spot américains ont enregistré des sorties nettes de 228 millions de dollars au premier trimestre, contre des entrées nettes de plus d'un milliard de dollars pour les ETF Bitcoin . Le ratio ETH/ BTC a baissé à 0,022, son plus bas niveau depuis mai 2020, renforçant le changement de domination relative au cours de ce cycle.

Le rôle élargi du Bitcoin en tant qu'actif macroéconomique a également continué de gagner du terrain. Outre les flux importants d'investissements dans les ETF, les sociétés cotées ont ajouté près de 100 000 BTC à leurs avoirs au premier trimestre, soit une hausse de 34,7 %. Cela porte le total détenu par ces sociétés à 689 059 BTC , soit plus de 56,4 milliards de dollars aux prix actuels. Le lancement de la Réserve stratégique de Bitcoin aux États-Unis, ainsi que l'introduction d'un stock d'actifs numériques plus large par le Trésor, ont encore souligné la légitimité croissante du Bitcoin au sein de la Juridique américaine.

Au deuxième trimestre, le climat des Marchés s'est amélioré après la récente pause dans les nouvelles mesures tarifaires. Les actifs à risque ont réagi favorablement et Optimism reste élevé concernant les ETF altcoins. Près de 40 demandes d'ETF spot pour altcoins ont été déposées au cours du seul premier trimestre, notamment pour Solana et XRP, qui ont chacun fait l'objet de huit dépôts. Parmi les autres actifs ayant déposé des demandes d'ETF spot, on trouve Litecoin, Dogecoin et Polkadot. Avec les contrats à terme Solana désormais disponibles sur le CME, le précédent en matière d'exposition aux altcoins de qualité institutionnelle continue de se renforcer.

Le premier trimestre a rappelé que les actifs numériques n'évoluent plus de manière isolée. À mesure que les conditions macroéconomiques évoluent et que les changements de Juridique commencent à remodeler l'environnement réglementaire, les capitaux se concentrent sur des actifs plus liquides, plus porteurs de messages et dotés d'une pertinence institutionnelle accrue. La domination croissante du Bitcoin, l'évolution des flux d'ETF et la fragmentation de la performance des altcoins sont autant d'éléments qui indiquent un rééquilibrage du marché autour de facteurs structurels plutôt que du seul sentiment.

Pour une analyse plus approfondie de ces dynamiques, y compris les performances complètes de l'indice et les informations sur les constituants, vous pouvez accéder à l'intégralitéRapport trimestriel sur les actifs numériques ici.