Forward Industries, spécialisée dans le SOL, a connu une période difficile, mais le CIO affirme qu'elle est bien positionnée pour réussir

Forward Industries (FWDI), cotée au Nasdaq, est idéalement positionnée pour consolider le secteur délaissé des trésoreries en actifs numériques, car elle ne porte aucune dette d'entreprise et est totalement non endettée, ce qui lui laisse une marge de manœuvre offensive tandis que ses concurrents se replient, selon Ryan Navi, directeur des investissements de la société.

"La taille associée à un bilan sans effet de levier constitue un véritable avantage sur ce marché. Nous pouvons adopter une stratégie offensive pendant que d'autres jouent en défense », a déclaré Navi lors d'une interview avec CoinDesk."

"Forward Industries a délibérément évité l'effet de levier et l'endettement, ce qui nous donne la flexibilité de déployer de manière responsable l'effet de levier lorsque des opportunités de marché se présentent, a déclaré Navi. « La base que nous avons construite pour Forward nous permet d'opérer efficacement dans des conditions de marché avec de nombreuses opportunités, et nous positionne pour agir en tant que consolidateur net plutôt que comme vendeur contraint », a-t-il ajouté.

Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques, dont les bilans sont fortement pondérés en cryptomonnaies, sont soumises à une pression croissante en raison du récent repli du marché. La baisse des prix des cryptos a comprimé la valeur des actifs et accru l’effet de levier, contraignant certaines entreprises à vendre une partie de leurs avoirs en cryptomonnaies pour rembourser leurs dettes et renforcer leur liquidité, ce qui soulève des questions quant à la pérennité du modèle dans des marchés baissiers prolongés.

Forward Industries ne fait pas exception. Avec environ 7 millions de tokens Solana (SOL) acquis à un prix moyen de 232 $, le portefeuille de l'entreprise vaut environ 600 millions de dollars au niveau actuel du SOL, juste au-dessus de 85 $. Cela représente une perte sur papier d'environ 1 milliard de dollars. L'action FWDI est passée d'un sommet proche de 40 $ lors du pic de l'engouement l'année dernière pour les trésoreries d'actifs numériques à son prix actuel, juste au-dessus de 5 $.

Devenir un géant de la trésorerie Solana

Le centre de gravité de Forward Industries a fortement changé en 2025, lorsqu'elle a levé environ 1,65 milliard de dollars dans un investissement privé dans les actions cotées en bourse mené par Galaxy Digital, Jump Crypto et Multicoin Capital. L'opération a transformé la société en la plus grande société de trésorerie axée sur Solana sur les marchés publics, avec des avoirs supérieurs à ceux de ses trois principaux concurrents réunis. La stratégie est simple : accumuler des SOL, les mettre en staking pour générer un rendement on-chain et utiliser l'avantage en coût du capital de la société pour accroître l'accroissement par action au fil du temps.

Achat dans un marché désarticulé

Navi, qui a rejoint la société en décembre après avoir été principal chez KKR et directeur général chez ParaFi Capital, a déclaré que les actions crypto restent profondément décorrélées, créant des opportunités pour une allocation de capital disciplinée à forte valeur ajoutée. Lorsque le sentiment s'améliore et que le titre se négocie au-dessus de la valeur nette d'inventaire, Forward peut émettre des actions pour acheter plus de crypto ; lorsque les marchés sont plus faibles, l'accroissement peut être plus facile à générer, a-t-il précisé, car les prix et les attentes sont déjà compressés.

Pourquoi Solana

Le pari sur Solana repose autant sur les fondamentaux que sur le positionnement. Bien qu’Ethereum reste la plateforme dominante de contrats intelligents en termes de capitalisation boursière et de décentralisation, Navi soutient qu’elle est devenue plus lente et plus coûteuse, les réseaux de couche 2 fragmentant la liquidité et, selon lui, diluant la valeur à la couche de base.

Solana, en revanche, est optimisée pour la rapidité, le coût et la finalité, des qualités qui comptent le plus pour les applications grand public et les cas d’utilisation des marchés de capitaux. Des moments viraux comme la vague d’activité impulsée par les mèmes l’année dernière ont prouvé que la chaîne peut gérer des millions d’utilisateurs et un débit de transactions extraordinaire, même si ces applications elles-mêmes étaient éphémères. « Cela a montré ce qui est possible », a déclaré Navi. « C’est une question de quand, pas de si, la prochaine application révolutionnaire arrivera. »

Un coût du capital plus faible

La flexibilité du bilan de Forward va au-delà de la simple stratégie d'achat et de conservation. La société mise ses SOL à un rendement d'environ 6 % à 7 %, un taux qui diminuera progressivement à mesure que l'émission programmée de Solana diminuera et que l'offre deviendra de plus en plus désinflationniste.

Il s'est également associé à Sanctum pour émettre un jeton de staking liquide, fwdSOL, qui génère des récompenses de staking tout en restant utilisable comme garantie dans la finance décentralisée (DeFi). Sur des plateformes telles que Kamino, a déclaré Navi, Forward peut emprunter contre cette garantie à des coûts inférieurs au rendement du staking, créant ainsi une structure plus efficiente en capital que ce à quoi la plupart des acteurs du secteur ont accès.

Une stratégie de capital permanent

À plus long terme, Navi considère Forward comme un véhicule à capital permanent plutôt qu’une opération commerciale, plus comparable à Berkshire Hathaway qu’à un fonds avec rachats ou durée de vie fixe. Cela ouvre la porte à la souscription d’actifs du monde réel, de redevances tokenisées et d’autres entreprises générant des flux de trésorerie qui couvrent le coût du capital de la société et peuvent éventuellement être intégrées en interne.

« Nous ne gérons pas un portefeuille de trading, nous construisons une trésorerie Solana à long terme », a déclaré Navi. « Ce qui différencie Forward, c’est la discipline : pas d’effet de levier, pas de dette, et une vision à long terme de Solana en tant qu’infrastructure stratégique plutôt qu’un pari à court terme. »

À court terme, a-t-il ajouté, le stress généralisé dans le secteur a conduit de nombreuses entreprises de trésorerie en actifs numériques à se négocier avec des décotes importantes, préparant ainsi le terrain pour une consolidation.

Sans effet de levier, avec un solide soutien d'investisseurs crypto de premier ordre et la plus grande détention de SOL sur les marchés publics, Navi estime que Forward est l'une des rares entreprises capables de mener cette consolidation.

Kyle Samani a déclaré mercredi qu'il démissionnait de son poste de directeur général de Multicoin Capital tandis que président restant de Forward Industries. Il opte notamment pour sa sortie du Multicoin Master Fund en actions FWDI et en bons de souscription plutôt qu'en liquidités.

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