PDG de Strategy : la flexibilité en actions et en dette alimente le plan d'accumulation à long terme de Bitcoin

Le PDG de Strategy, Phong Le, déclare que la société dispose désormais de « plus de flexibilité que jamais » pour continuer à accumuler du bitcoin, citant une structure de capital fondée sur une dette à long terme, un accès opportuniste aux capitaux propres, et aucune pression de refinancement à court terme.

En parlant du plus récent épisode du podcast « What Bitcoin Did », Le a déclaré que la capacité de Strategy à lever des capitaux par le biais de la dette et des actions est devenue une partie centrale de la stratégie opérationnelle à long terme de l’entreprise en bitcoin. Il a décrit l'accès aux marchés des capitaux comme la « magie » derrière la capacité de la société à ajouter régulièrement du bitcoin à son bilan à travers plusieurs cycles de marché.

Le a déclaré que la société avait délibérément conçu son bilan pour éviter des tensions de liquidité et pour maintenir une marge de manœuvre en vue d'émissions opportunistes. « Notre structure de capital est très solide », a-t-il affirmé. « Le premier échéancier de dette ne tombe pas avant décembre 2025. Cela nous offre une grande flexibilité pour être opportunistes. » L'entreprise détient plusieurs tranches de billets convertibles à long terme, présentant un risque de dilution à court terme minimal. Le a ajouté que Strategy dispose désormais de « plus de flexibilité que jamais » pour continuer à accumuler du bitcoin, soulignant sa capacité à faire appel aussi bien aux marchés des actions qu'à ceux de la dette en fonction des conditions.

Il a ajouté que Strategy dispose désormais de plus de flexibilité qu’à n’importe quel moment de son histoire, citant sa capacité à lever des fonds propres par le biais de programmes at‑the‑market ainsi que son historique d’émission de convertibles à coupon zéro ou à faible coupon. « Nous avons démontré que nous pouvions faire les deux. Nous pouvons choisir le moment des deux », a‑t‑il déclaré, soulignant que la société peut lever des capitaux lors de marchés actions solides ou s’appuyer sur les convertibles lorsque les taux et les conditions de marché favorisent les émissions à long terme.

La société basée dans la région de Washington, D.C., qui rebrandé de MicroStrategy à Strategy en février 2025, détient plus de 158 000 BTC dans son bilan. Le PDG a déclaré que la base d'actionnaires de la société comprend que l'identité de marché de Strategy a évolué, passant d'une entreprise logicielle traditionnelle à une entreprise hybride combinant l'analyse d'entreprise avec une stratégie de trésorerie orientée bitcoin. « Notre base d'actionnaires sait qui nous sommes », a-t-il affirmé. « Nous sommes le seul point d'accès à cette stratégie sur les marchés publics. »

Le reconnaît que certains investisseurs s'interrogent encore sur la manière dont la Stratégie devrait être évaluée, notamment lorsque les prix du bitcoin sont volatils ou se négocient bien en dessous des récents sommets. Cependant, il a soutenu que la société a démontré son approche à travers plusieurs cycles et que son accès continu au capital à des conditions favorables valide le modèle. « Cette stratégie fonctionne parce que nous savons bien utiliser les marchés de capitaux », a-t-il déclaré.

Il a déclaré que Strategy a l'intention de continuer à investir les flux de trésorerie excédentaires provenant de son activité logicielle dans le bitcoin et surveillera les conditions du marché des capitaux pour déterminer si l'émission d'actions ou de dette est plus appropriée à un moment donné. « Tant que nous exécuterons — sur le logiciel, sur le bitcoin et sur les marchés des capitaux — nous pensons que l'histoire restera convaincante », a-t-il déclaré.

Les actions de classe A de Strategy (MSTR) ont clôturé vendredi à 17,18 $, en hausse de 0,88 % sur la journée, mais en baisse de 41 % depuis le début de l'année. Cela se compare à une baisse de 3,14 % du bitcoin sur la même période.

James Van Straten, analyste de marché chez CoinDesk, a déclaré Samedi, sur X, il a déclaré que le marché pourrait encore tester la valorisation d'entreprise de Strategy ou faire chuter son cours en dessous du coût de revient en bitcoins de la société. « Même si je crois que le creux est atteint, le marché ressentira une douleur maximale dans l'un de ces deux scénarios », a-t-il précisé, ajoutant qu'une fois que les investisseurs verront la société gérer sa structure actuelle de billets convertibles, « tant le bitcoin que MSTR connaîtront un fort rallye. »