Une meilleure diligence raisonnable des échanges pourrait contribuer à définir l'avenir des cryptomonnaies en 2023

L'industrie de la Crypto a beaucoup perdu en 2022, mais il y a beaucoup d' Optimism quant à son rebond plus fort et meilleur dans les années à venir.

ONEune des raisons de cet Optimism est l’investissement plus conscient des risques et une meilleure diligence raisonnable, selon Doug Schwenk, PDG de Digital Asset Research (DAR), un analyste en valeurs mobilières opérant dans le domaine des actifs numériques.

« Lorsque les prix étaient constamment en hausse, il est devenu assez facile pour les gens en général d'ignorer la gestion des risques », a déclaré Schwenk. « Avec l'effondrement de Terra/ LUNA, FTX, Three Arrows Capital, Celsius Network et BlockFi, nous avons assisté à un recentrage important du secteur sur la gestion des risques. »

Vous lisezCrypto pour les conseillers, un regard hebdomadaire sur les actifs numériques et l'avenir de la Finance pour les conseillers financiers. Abonnez-vous icipour recevoir le courrier tous les jeudis.

Pendant la majeure partie des cinq dernières années, DAR a prôné la nécessité pour les conseillers et les investisseurs de VET leurs contreparties dans le domaine des actifs numériques.

DAR propose un service gratuit de vérification mensuelle des Crypto d'échange. L'enquête de janvier a évalué plus de 450 plateformes d'échange, et a attribué le statut « Vérifié » à 18 d'entre elles : Binance.US, bitbank, Bitfinex, bitFlyer,Bitso, Bitstamp,Bittrex, Marchés BTC , CEX.IO, Coinbase,Coincheck,Tour croisée,Gémeaux, itBit, Kraken,LMAX,Okcoin et Zaïf.

Dix échanges ont été considérés comme des « échanges sur liste de surveillance » en vue d’une éventuelle inclusion future sur la liste des échanges contrôlés : Binance, Bitrue, CoinEx, CoinTiger,Crypto.com,Gate.io,Huobi,KuCoin, LATOKEN et Phemex.

Grandir

La principale activité de DAR consiste à collaborer avec des investisseurs institutionnels pour mener une diligence raisonnable détaillée sur les opportunités dans le domaine des actifs numériques.

Aujourd'hui, selon Schwenk, de plus en plus d'investisseurs font appel à DAR pour leurs services de vérification des contreparties et de diligence raisonnable. Au lieu de vérifier une ou deux contreparties à la fois, ils consultent souvent des listes de dix ou plus, ce qui suggère qu'un plus grand nombre d'investisseurs envisagent de diversifier leurs risques de contrepartie en utilisant plusieurs bourses.

« Je pense que c'est l'occasion de vraiment placer la barre plus haut en tant que secteur, car nous avons rencontré quelques difficultés », a déclaré Schwenk. « L' une des plus importantes est l'immaturité de nombre de ces contreparties. À mesure que les plateformes d'échange centralisées se développent, beaucoup d'entre elles peinent à se développer. Les choses ne sont pas aussi bien organisées et structurées que nous le souhaiterions. »

Il y a aussi beaucoup demauvais acteurs dans l'industrie des actifs numériques, selon Schwenk. Mais distinguer les acteurs immatures des mauvais acteurs n'est souvent possible qu'avec le recul, une fois l'argent dépensé.

Sur le même sujet : Lors de la réglementation des Crypto, ciblez les mauvais acteurs, pas l'actif lui-même.

La voie vers une plus grande maturité et une plus grande confiance dans les actifs numériques passera par la transparence. Après les échecs de 2022, les attentes des investisseurs et des consommateurs en matière de transparence augmentent.

« Nous travaillons à l'élaboration et à la définition des attentes en matière de transparence que le secteur devrait pouvoir satisfaire à ce stade de maturité, et qui sont nécessaires pour ceux qui prennent des risques », a déclaré Schwenk. « De nombreuses solutions à ces problèmes vont être élaborées et mises en œuvre, qu'il s'agisse de la possibilité de trader sur Binance tout en conservant ses actifs dans une entité distincte et, en théorie, dans des fonds clients séparés, ou de solutions de règlement net. »

À propos de FTX

ONEun des les plus gros échanges ayant échoué en 2022FTX ne figurait pas sur la liste des échanges contrôlés par DAR avant son effondrement.

« FTX ne figurait pas sur notre liste de contrôle, mais nous avions certainement des éléments qui fonctionnaient, et d'autres que nous aurions pu améliorer ou que nous avions tout simplement oubliés », a déclaré Schwenk. « Nous avons constaté des échecs immédiats lors de notre vérification, sur la base d'informations publiques concernant FTX, ONE l'absence de contrôles rigoureux [de connaissance du client] et [de lutte contre le blanchiment d'argent] – il était possible de négocier sur FTX. FTX.comsans fournir de preuve d’identité, ce qui ouvre la voie à des opérations de blanchiment d’argent et à des manipulations de marché, ainsi qu’à des problèmes de blanchiment d’argent.

Selon Schwenk, la relation opaque avec le fonds spéculatif Crypto Alameda Research était un autre signal d'alarme. Les tentatives visant à obtenir de FTX qu'il clarifie sa relation avec Alameda ont été rejetées.

Finalement, Sam Bankman-Fried a quitté Alameda Research pour se concentrer sur FTX et la nature de son implication continue dans les deux entreprises a été obscurcie.

« Ils n'étaient tout simplement pas très ouverts », a déclaré Schwenk. « Nous avons ONE bien compris qu'ils manquaient de clarté quant à la manière dont ils géraient ces conflits. On pouvait tirer des conclusions hâtives et soupçonner qu'Alameda était un client de premier plan ou bénéficiait d'un accès prioritaire à la bourse – nous ne savions T exactement ce que cela signifiait, bien sûr, mais sans Juridique régissant ou gérant ces conflits, les soupçons étaient justifiés. Il faut se demander pourquoi ils ne proposaient T de régler le problème. »

D’autres préoccupations concernaient la probabilité queJeton FTT natif de FTXétait en fait une valeur mobilière et que FTX enfreignait potentiellement les lois sur les valeurs mobilières.

Sur le même sujet : La chute de FTX : couverture complète

DAR a été engagé par un grand fonds spéculatif pour effectuer une due diligence institutionnelle sur FTX – et lorsque les analystes ont demandé plus de transparence à la bourse condamnée, ils se sont heurtés à une résistance.

« Nous avons Request plus de transparence sur le nombre de documents considérés comme confidentiels », a déclaré Schwenk. « Nous avons déjà réussi à le faire avec CoinBase, Genesis, Hidden Road, Falcon X et plusieurs contreparties centralisées plus matures. FTX a répondu : "Nous ne sommes pas disposés à nous engager dans une quelconque diligence raisonnable, surtout compte tenu des questions que vous allez nous poser, selon nous." »

Schwenk et DAR ont donc essayé de tirer parti des relations personnelles qu’ils entretenaient avec des personnes dans les coulisses de FTX, mais ils ont été « exclus » de toute diligence qu’ils ont essayé de mener.

Selon Schwenk, voir une bourse d’actifs numériques intéressée à courtiser de gros clients mais peu disposée à participer à une diligence raisonnable modeste « a déclenché des signaux d’alarme ».

« Lorsque vous faites ce genre d'ouvertures, le ton et la manière de répondre sont des informations précieuses », a déclaré Schwenk. « Cela vous permet de savoir si les responsables sont immatures ou si des problèmes surviennent – et il s'avère que c'était le cas chez FTX, d'après les informations dont nous disposons actuellement. »

« J'ai vécu la crise financière en tant que directeur des opérations d'un fonds spéculatif d'un milliard de dollars. Nous avons mené des audits sur Morgan Stanley, Goldman Sachs, BNY Mellon et Lehman Brothers, et nous sommes restés à l'écart de Lehman en raison des risques inhérents, évitant ainsi la faillite », a- T -il déclaré. « Les acteurs de la Crypto doivent appliquer la même logique en période de crise. »