Pinapatay ba ng mga Bitcoin ETF ang Bull Case para sa Crypto Equities?

Ang mga Bitcoin ETF ay narito na sa wakas. Nabuhay ba ang paglulunsad sa hype? Sa karamihan ng mga panukala, ang sagot ay "oo." Sa unang anim na araw, nagtipon ang 11 bagong ETF halos $4 bilyon sa mga asset. Bilang makabuluhan, ang mga produkto ay sama-samang nakipagkalakalan ng $10 bilyon sa dami sa unang tatlong araw.

Medyo nabawasan ito ng mga outflow mula sa Bitcoin ETF (GBTC) ng Grayscale na humigit-kumulang $2.8 bilyon. Bago tumanggap ng pag-apruba ng ETF, ang GBTC ay isang closed end fund na walang redemption option trading na may malaking diskwento sa patas na halaga nito, o NAV. Kaya, malinaw na ginagamit ng mga may hawak na nadama na nakulong sa produkto ang ETF bilang exit liquidity. Kahit na hindi ito ang pinakamalaking araw ng paglulunsad ng ETF sa kasaysayan, tulad ng inaasahan ng ilan, karamihansumang-ayon ang mga analyst ng industriya na ito ay isang malaking bagay.

Gayunpaman, ang paglulunsad ay naging isang sell-the-news event, kung saan ang Bitcoin at mga kumpanyang nakatali sa industriya ng kalakalan ay unti-unting bumababa sa sumunod na linggo mula nang ilunsad. Naniniwala ako na ang panahong ito ng kahinaan ay panandalian lang. Mahigpit na binabantayan ng mga mamumuhunan ang mga paglabas ng GBTC para sa mga senyales na humihina na ang pagbebenta. Kapag nangyari ito, inaasahan kong marami sa mga pangunahing mamumuhunan na nakaupo sa labas ng kamakailang pagkasumpungin ay hahakbang sa merkado sa laki.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Ang hindi gaanong malinaw ay kung sisimulan din nila ang pagbili ng mga kumpanyang ipinagpalit sa publiko na may pagkakalantad sa mga crypto-asset.

Alalahanin na noong Disyembre, ang mga mamumuhunan ay kumukuha ng mga bahagi sa mga minero ng Bitcoin tulad ng Riot Blockchain, pati na rin ang mga Crypto bellwether tulad ng Coinbase. Ang Harvest blockchain index, na naglalaman ng marami sa mga stock na ito, ay tumaas ng 40% noong Disyembre, na lumampas sa Bitcoin at Ethereum. Gayunpaman, mula nang ilunsad, ibinalik ng mga pangalang iyon ang halos lahat ng mga natamo (tingnan ang tsart #1), na lubhang hindi gumagana.

Sa loob ng maraming taon, ang mga kumpanyang ito ay ang tanging proxy sa mga pampublikong Markets na nagbigay sa mga mamumuhunan ng exposure sa paglago sa pinagbabatayan na klase ng asset. Ang kanilang mga kapalaran ay tumaas at bumagsak sa presyo ng Bitcoin. Gayunpaman, sa mga ETF na ngayon ay madaling ma-access ng sinuman, ang mga mamumuhunan ay magsisimulang patalasin ang kanilang mga lapis sa mga negosyong ito at susuriin ang mga ito sa kanilang mga merito. T lang sila tataas dahil tumaas ang Bitcoin . Kailangan din nilang maging maayos na negosyo!

Sa ngayon, lahat ay binubugbog sa pantay na sukat. Ngunit mayroong isang malawak na bangin sa kalidad ng marami sa mga kumpanyang ito, na magiging malinaw habang ang alikabok ay tumira mula sa post-ETF selloff.

Para sa Coinbase, nag-aalala ang mga analyst na dahil sa paglulunsad ng ETF, makikita ng kumpanya ang mas kaunting kita ng high-margin fee mula sa retail trading, at ang mababang margin na kita mula sa custody at institutional na kalakalan para sa karamihan ng mga ETF na ito ay T makakabawi dito.

Ngunit, kung patuloy na tumaas ang klase ng asset, maaaring bumalik ang retail sa malaking paraan. Ang Coinbase ay may higit sa 110 milyong mga gumagamit, karamihan sa U.S. (Ang Fidelity sa kaibahan ay mayroong 42 milyon) at karamihan sa kanila ay nakaupo sa gilid. Ito ay malamang na hindi magkakaroon ng mga ETF para sa karamihan ng mga crypto-asset, kaya Coinbase ay makakakuha pa rin upang dominahin ang retail na dulo ng merkado.

Ang parehong ay hindi masasabi para sa mga minero ng Bitcoin , na nahaharap sa malakas na hangin. Una, ang Bitcoin hashrate, isang sukatan ng seguridad ng network, ay NEAR sa pinakamataas na lahat, ibig sabihin, ang mga minero ay kailangang mag-marshal ng higit pang kapangyarihan sa pag-compute upang makakuha ng mga bagong reward. Ang paghahati ng Bitcoin , na malamang na mangyari sa Abril, ay magbabawas ng gantimpala sa bloke sa kalahati, ibig sabihin ay magkakaroon ng mas kaunti upang maglibot. Ang Bitcoin Ordinals, na tinutukoy bilang “NFTs for Bitcoin,” ay nagdudulot ng gulo sa komunidad, kaya T maaaring umasa ang mga minero sa dagdag na kita sa bayad mula sa mas bagong mga pagpapatupad na ito ng network.

Ang ilang mga minero ay uunlad sa kapaligirang ito, ngunit ang mga araw ng pagtaas ng tubig sa Crypto lifting lahat ng mga minero boat ay tapos na. Ito ay maaaring isang matigas na tableta para sa ilan na bumili ng mga pangalang ito na umaasa na ang isang ETF ay magagarantiya sa kanila ng isang malaking pakinabang. Ngunit, sa malaking larawan, ito ay isang positibo para sa industriya. Ang mga mamumuhunan ay may mas maraming pagpipilian at ang mga kumpanya ay may higit na insentibo upang gumana bilang kumikitang mahusay na mga negosyo. Parehong mga palatandaan na lumalaki ang Crypto .