Estimada industria de derivados de Cripto : No repitamos lo de 2008

Un cuatrillón de dólares. El mercado de derivados se considera el más grande del mundo en términos teóricos, eclipsando incluso al creciente mercado mundial de deuda por cuatro veces. Sin embargo, en términos de valor bruto de mercado, el mercado de derivados se considera significativamente menor. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) lo estimó en aproximadamente 12 billones de dólares el año pasado.

La falta de claridad sobre el tamaño del mercado de derivados indica su opacidad, con escasa mejora en la transparencia del riesgo en tiempo real desde la crisis financiera de 2008-2009. En una famosa carta a inversores de 2002, Warren Buffett...referidoa los derivados como “armas de destrucción masiva financiera” (sin mencionar que Berkshire Hathaway ha utilizado opciones sobre acciones, un instrumento derivado).

Sandra Ro es una exbanquera de derivados y ejecutiva de infraestructura de mercado y directora ejecutiva del Global Blockchain Business Council, una organización industrial suiza sin fines de lucro que construye la próxima industria multimillonaria a través de la asociación, la educación y la defensa.

El mercado global de derivados es una de las áreas más influyentes de los servicios financieros, ya que a menudo impulsa los precios subyacentes de otras clases de activos y es muy lucrativo. Los derivados también se consideran la "caja negra" del mundo de los servicios financieros, especialmente los derivados extrabursátiles (OTC), porque muy pocos los comprenden. (En comparación, muchos Mercados de Cripto son libros abiertos).

La mayoría de las transacciones con derivados OTC son privadas y bilaterales. Por lo tanto, conocer la exposición y las posiciones reales al riesgo en las carteras globales de derivados en un momento dado requiere una gestión y un seguimiento exhaustivos del riesgo sistémico. Los contratos de futuros y opciones cotizados o que cotizan en bolsa disponen de más datos para el público. Sin embargo, considero que su gestión de riesgos sigue siendo difícil, ya que la mayoría de los contratos se almacenan en cientos, si no miles, de diferentes bolsas, centros de negociación y corredores, tanto del lado vendedor como del comprador, en silos de datos.

Ver también:La prohibición de los derivados de Cripto en el Reino Unido entra en vigor hoy.

Los derivados, en CORE, ofrecen soluciones de cobertura y gestión de riesgos para quienes están expuestos al activo correspondiente, ya sea como cobertura contra fluctuaciones adversas de precios o una volatilidad excesiva. Los agricultores estadounidenses comenzaron a fijar los precios del azúcar y el trigo hace más de 100 años como protección contra futuras caídas de precios (también conocidos como Mercados de futuros).

Sin embargo, desde entonces, los derivados han atraído la especulación y el comercio apalancado, lo cual puede SPELL desastroso si las barreras regulatorias no son claras y se aplican correctamente. En la década de 2000, las inversionistas de la "Sra. Watanabe" (un término acuñado para las amas de casa japonesas, normalmente cautelosas) se vieron involucradas en las infames operaciones de carry trade del yen japonés (JPY): movieron los Mercados del JPY a nivel mundial, confundieron a los operadores de divisas en Londres y Nueva York y acabaron con los ahorros de toda la vida de algunas familias japonesas.

Por qué los Mercados de Cripto deberían preocuparse

Los Mercados de Cripto están creciendo y madurando, lo que significa, inevitablemente, que habrá más productos derivados de Cripto disponibles para que los inversores institucionales y minoristas operen. Los desarrolladores, reguladores, corredores, distribuidores, operadores y plataformas de intercambio de productos derivados de Cripto deberían Aprende de los errores de los Mercados de capital tradicionales, en particular de su opacidad, y desarrollar mejores métodos para gestionar el riesgo, el apalancamiento mediante operaciones con margen y fomentar el crecimiento en este mercado potencialmente lucrativo, a la vez que protegen a los inversores minoristas y evitan o mitigan los daños causados ​​por actores maliciosos.

Además, con la tokenización de potencialmente todo y cualquier cosa, podríamos ver verdadera innovación y avances para la economía verde, desde bonos verdes hasta créditos de carbono e Índices de cambio climático.

En los últimos meses, hemos visto a los reguladores examinar más de cerca los derivados de Cripto y prohibir por completo su comercialización minorista. en el Reino Unido.Por ejemplo, también vemos que los reguladores estadounidenses están adoptando medidas coercitivas contra empresas como BitMEX, que lleva años ofreciendo productos derivados en su plataforma.

Los derivados de Cripto aún están en sus inicios. ¿Qué debemos hacer ahora?

Ver también:Cripto a largo y corto plazo: la prohibición de los derivados de Cripto en el Reino Unido perjudicará, no protegerá, a los inversores.

Actualmente se negocian instrumentos derivados de Cripto regulados, como el de CME. Bitcoin Futuros, opciones sobre futuros y el reciente lanzamiento de la nota cotizada en bolsa (ETN) de Van Eck/Deutsche Boerse. Sin embargo, la creación de productos es solo una parte del rompecabezas. La comunidad de derivados de Cripto necesita crear herramientas de mitigación y gestión de riesgos en tiempo real para reguladores, profesionales del sector y, en última instancia, ayudarnos a todos a construir Mercados de derivados más resilientes ante la próxima crisis financiera.

Habrá otra crisis financiera. La pregunta es: ¿la creará el mercado de derivados de Cripto , la alimentará o ayudará a mitigar sus consecuencias negativas?

En 2021, la industria debería intensificar la colaboración con legisladores y reguladores en materia de derivados, operaciones con margen e informes en tiempo real. La pregunta es cuándo, y no si, llegarán al mercado más productos y servicios derivados de Cripto . Hemos observado un notable aumento del interés y las consultas de diversas partes interesadas, incluidos los gobiernos y el sector privado. La comunidad de Finanzas descentralizadas (DeFi), así como las principales fintechs, están desarrollando numerosas soluciones creativas en torno a la liquidación en tiempo real, la mitigación del riesgo de contraparte (también conocido como swaps atómicos) y la reducción del margen o la garantía con futuros perpetuos y otras soluciones innovadoras. Sin embargo, la rendición de cuentas es un arma de doble filo cuando las cosas salen mal. ¿Quién es responsable? ¿Y a dónde se dirige ONE si se le difama y se producen pérdidas financieras?

El trabajo ha comenzado; invitamos a todos los interesados, así como a quienes trabajan en iniciativas, a que se pongan en contacto y se comuniquen. El Consejo Empresarial Global Blockchain (GBBC) está intensificando las conversaciones sobre un plan para la revisión y participación de los estándares de derivados de Cripto (similar a la Asociación Internacional de Swaps y Derivados, que probablemente requiera su colaboración), el mapeo de productos existentes, los marcos regulatorios y legales, y la orientación específica para los Mercados de derivados (en conversaciones con el GBBC). Iniciativa de mapeo de estándares globalespara crear un grupo de trabajo sobre derivados) y debates iniciales con los reguladores sobre cómo crear una infraestructura digital que pueda ofrecer un mejor seguimiento de los informes de riesgos en tiempo real y la mitigación general de los riesgos.

En definitiva, los reguladores, los banqueros centrales y los gobiernos buscan garantizar la estabilidad financiera y la protección del consumidor, a la vez que promueven la innovación y el emprendimiento en estos mismos segmentos. La industria de los derivados de Cripto puede contribuir a la construcción de una vía más sólida, resiliente y transparente hacia la liquidez global y la estabilidad financiera mediante el diseño de soluciones de gestión de riesgos en tiempo real, el fomento del desarrollo de soluciones innovadoras de base a través de la comunidad DeFi y la colaboración con los reguladores para construir barreras que eviten una próxima crisis financiera.