¿El asesino de Tether ? Una verdadera stablecoin mejoraría la banca y las Cripto.

El martes, la agencia de calificaciónS&P publicó un informeAl examinar ocho de las principales monedas estables, se encontró que muchas son deficientes.

Podría decirse que una moneda estable vinculada al dólar estadounidense no solo aumentaría de forma segura la oferta monetaria, sino que la mejoraría. De hecho, impulsaría el crecimiento económico estadounidense al dividir nuestra oferta monetaria en dos.

Una parte —la moneda estable vinculada— se usaría para realizar transacciones más rápidas y económicas. La otra parte —los dólares estadounidenses depositados en cuentas bancarias— se usaría para reducir el costo de los préstamos en dólares estadounidenses.

Daniel Wheeler (www.elabogadofintech) es un emprendedor y abogado que asesora a bancos, empresas fintech y startups de Cripto .

Solo un tipo específico de stablecoin generaría estos beneficios económicos. Cualquier moneda que prometa "rendimiento", "ganancias" o "dividendos" es presumiblemente un valor, y cualquier transacción con ella generaría un impuesto sobre las ganancias de capital.

Incluso si la moneda estable estuviera estructurada como Tether (que S&P evaluó negativamente) sin rendimiento prometido a los tenedores, probablemente habría pocos beneficios para la oferta monetaria y la economía de EE. UU. si la cartera de activos de la moneda estable no estuviera estrictamente limitada a dólares en una cuenta bancaria.

La falla grave, y potencialmente fatal, de una stablecoin como Tether es la posibilidad de una retirada masiva de fondos. Cualquier stablecoin que invierta en algo que no sean dólares estadounidenses en una cuenta bancaria no puede garantizar a sus titulares que puedan canjear su stablecoin en cualquier momento, de una sola vez, y recibir el 100% de su valor nominal.

Una moneda como Tether depende de que el evento del cisne negro nunca ocurra. Una verdadera stablecoin puede venderse y canjearse por exactamente 1 $ y se asume que su valor nunca fluctúa. No genera rendimiento ni se aprecia. No hay razón para mantener una stablecoin como esta.

Sin embargo, se asume que las monedas estables son más rápidas y fáciles de usar, y más valiosas para las transacciones que las monedas fiduciarias. Esta funcionalidad superior impulsaría la demanda, lo que significa que un emisor o patrocinador de monedas estables podría operarlas de forma rentable al retener el rendimiento en moneda fiduciaria pagado por el banco custodio por los depósitos en dólares estadounidenses.

Al mismo tiempo, una verdadera moneda estable no perseguiría los mismos bienes y servicios que la moneda fiduciaria, ya que sería dinero de alta velocidad utilizado únicamente para transacciones. Los depósitos en dólares en una cuenta bancaria que respaldan la moneda estable serían depósitos estables a largo plazo que permitirían al banco prestar a tasas más bajas.

Por lo tanto, una verdadera moneda estable vinculada (1) expandiría la oferta monetaria sin causar inflación y (2) reduciría el costo de pedir prestado dinero fiduciario.

Una moneda estable de este tipo no presenta ninguno de los problemas de una moneda digital emitida por un banco central (CBDC). Se adapta fácilmente a la legislación vigente, no perjudica al sistema bancario e impide que el gobierno utilice la moneda como arma de vigilancia y control.