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La última caída en las criptomonedas fue un evento de TradFi, no una crisis cripto
La caída de la semana pasada fue impulsada por las operaciones de carry con yenes y el apalancamiento macro, lo que destacó cuán profundamente los activos digitales están ahora vinculados a los mercados tradicionales, afirmaron los panelistas en Consensus Hong Kong 2026.
11 feb 2026, 12:54 p. .m.. Traducido por IA
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Lo que debes saber:
- Los panelistas afirmaron que la liquidación del carry trade del yen y el aumento de los requisitos de margen presionaron a las criptomonedas junto con el oro y la plata.
- A pesar de la volatilidad y las salidas, aproximadamente 100 mil millones de dólares permanecen en los ETF de bitcoin.
- Un clima regulatorio más permisivo está impulsando a las instituciones hacia las cadenas de bloques públicas y la liquidación basada en stablecoins.
HONG KONG — La fuerte caída del cripto de la semana pasada fue menos una repetición de los escándalos de 2022 y más un deslizamiento impulsado por factores macroeconómicos que se extendió desde las finanzas tradicionales, según participantes del mercado en Consensus Hong Kong 2026.
“Después del 10 de octubre, muchas personas ya habían reducido el riesgo,” dijo Fabio Frontini, fundador de Abraxas Capital Management. “Esto es simplemente un efecto dominó proveniente de TradFi… ahora todo está interconectado.”
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Los panelistas señalaron el desmantelamiento de las operaciones de carry trade en yenes como un catalizador clave. Thomas Restout, CEO del grupo B2C2, describió la mecánica: los inversores toman prestado en monedas con tasas de interés bajas como el yen y utilizan ese capital en activos de mayor rendimiento o riesgo, incluyendo bitcoin, ether, oro y plata.
“¿Qué significa eso? Significa que las personas toman prestadas monedas con tasas de interés bajas, y las utilizan para realizar operaciones de carry trade,” dijo Restout.
El operación de carry trade en yenes se refiere a inversores que piden prestado yenes japoneses a tasas de interés bajas, los convierten en otras monedas y luego invierten en activos de mayor rendimiento. Sin embargo, si el yen se fortalece, los inversores deben recomprarlo para pagar los préstamos, lo que provoca que la operación se "deshaga" y desencadene volatilidad en el mercado.
A medida que aumentaron las tasas del yen, los costos de endeudamiento se incrementaron. Al mismo tiempo, una mayor volatilidad provocó requisitos de margen más elevados. "En metales, los requisitos de margen pasaron del 11% al 16%", añadió Restout. Esto obligó a algunos participantes a liquidar posiciones debido al aumento en las demandas de garantías.
El resultado fue una presión generalizada en los activos de riesgo, no solo en las criptomonedas.
Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) que siguen el bitcoin también experimentaron volúmenes elevados durante la caída, aunque los panelistas rechazaron la idea de una capitulación institucional a gran escala. En su punto máximo, los ETFs de bitcoin sumaban aproximadamente 150 mil millones de dólares en activos; hoy en día aún mantienen alrededor de 100 mil millones, dijo Restout. Las salidas netas desde octubre ascienden a unos 12 mil millones de dólares—significativas, pero modestas en relación con el total de activos.
“Si acaso, significa que el dinero está cambiando de manos,” dijo Restout, sugiriendo una rotación más que una salida masiva.
De cara al futuro, Emma Lovett, directora de crédito para Market DLT en J.P. Morgan, afirmó que 2025 marca un punto de inflexión regulatorio. Un entorno estadounidense más permisivo ha acelerado la experimentación más allá de las cadenas de bloques privadas y autorizadas hacia cadenas públicas y liquidación con stablecoins.
“Lo que comenzamos a observar en 2025… es la introducción del uso de cadenas públicas y… monedas estables para la liquidación de valores tradicionales,” afirmó, señalando una convergencia más profunda entre la infraestructura TradFi y cripto en 2026.
Descargo de responsabilidad sobre IA: Partes de este artículo se han generado con la ayuda de herramientas de IA y han sido revisadas por nuestro equipo editorial para garantizar su precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. ara más información, consulte Política completa de CoinDesk sobre IA.
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