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¿Ya ha estallado la burbuja de los DAT? CoinShares dice que en muchos aspectos, sí.
Las estrategias de tesorería en activos digitales que alguna vez se negociaron con grandes primas han vuelto a aproximarse al valor neto de los activos.
5 dic 2025, 3:30 p. .m.. Traducido por IA
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Lo que debes saber:
- CoinShares declaró que la burbuja DAT se ha desinflado, con algunos nombres que han caído de 3x–10x mNAV en el verano de 2025 a alrededor de 1x o menos.
- El camino a corto plazo se divide entre una venta desordenada y una estrategia de mantener y recuperarse, con James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, inclinándose hacia esta última opción debido a la mejora del entorno macroeconómico y a posibles recortes de tasas en diciembre.
- La solución a largo plazo es estructural: menos dilución y concentración, líneas de categoría más claras y negocios más creíbles que utilicen los activos digitales como herramientas de tesorería en lugar de ser la historia completa, señaló el informe.
La firma de gestión de activos criptográficos CoinShares (CS) afirmó que la burbuja del tesoro de activos digitales (DAT) se ha desplomado en gran medida, con algunas empresas que cotizaban entre 3x y 10x su valor neto de activos de mercado (mNAV) en el verano de 2025 ahora de regreso a aproximadamente 1x o menos, en un ajuste brusco para un sector que alguna vez valoró los tesoros de tokens como un motor de crecimiento.
El próximo movimiento depende del comportamiento: ya sea que la caída de los precios desencadene una venta desordenada, o que las empresas mantengan sus saldos y esperen una recuperación, escribió James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, el jueves artículo de blog.
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Butterfill afirmó que se inclina hacia lo último, citando un panorama macroeconómico en mejora y la posibilidad de una reducción de tasas en diciembre que podría respaldar a las criptomonedas.
mNAV compara el valor empresarial (EV) de una empresa, que es la capitalización de mercado más la deuda menos cualquier efectivo, con el valor de mercado de sus tenencias en bitcoin. Strategy, el mayor poseedor corporativo de bitcoin, actualmente tiene un mNAV de alrededor de 1.13.
El mayor desafío es estructural, según Butterfill. La tolerancia de los inversores a la dilución y a la concentración en un solo activo sin ingresos operativos reales está disminuyendo, tras una ola de empresas que utilizaron los mercados públicos para construir tesorerías sobredimensionadas sin crear negocios duraderos, lo que ha perjudicado la credibilidad.
Existen señales tempranas de un enfoque más saludable a medida que empresas más sólidas incorporan bitcoin como una gestión disciplinada de tesorería y divisas, indicó el informe.
El concepto DAT no está muerto, sino más bien siendo reclasificado, con inversores que probablemente trazan líneas más claras entre envoltorios de tesorería especulativos, estrategias disciplinadas de tesorería, vehículos de inversión en tokens y corporaciones estratégicas, afirmó Butterfill.
La próxima generación necesitará fundamentos, negocios creíbles, una gobernanza más estricta y expectativas realistas, con los activos digitales como una herramienta, no como toda la historia, añadió el informe.
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Descargo de responsabilidad sobre IA: Partes de este artículo se han generado con la ayuda de herramientas de IA y han sido revisadas por nuestro equipo editorial para garantizar su precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. ara más información, consulte Política completa de CoinDesk sobre IA.
