Las solicitudes de desempleo en aumento eclipsan los datos de inflación mientras resurgen los temores de recesión

Los mercados están ignorando un informe de inflación más alto de lo esperado y, en cambio, dirigiendo su atención a las últimas señales de que el mercado laboral de EE. UU. está fallando, un cambio de enfoque que indica una preocupación creciente por una desaceleración económica más profunda.

Los precios al consumidor aumentaron un poco más de lo esperado en agosto, según los datos del IPC publicados el jueves por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Tanto la tasa general del 2,9 % como la tasa subyacente del 3,1 % se mantienen claramente por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Normalmente, esto sugeriría que el banco central de EE. UU. debería abstenerse de recortar las tasas de interés.

Pero los inversores apenas se inmutaron ante los datos y, en cambio, se centraron en lo que normalmente es el dato semanal menos seguido: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo del Departamento de Trabajo. Esos datos mostraron un aumento de las solicitudes a 263,000 la semana pasada, el nivel más alto en casi cuatro años, frente a 236,000 la semana anterior y una previsión de 235,000. Ese enfoque se reflejó en los rendimientos de los bonos, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayendo cinco puntos básicos por debajo del 4% por primera vez desde que el pánico arancelario de abril hundió los mercados de acciones globales.

Los mercados de criptomonedas inicialmente cayeron debido a datos de inflación más rápidos de lo esperado, pero rápidamente se recuperaron cuando los datos de empleo tomaron protagonismo. Bitcoin BTC$91.601,58 y ether ETH$3137,08 solo muestran incrementos modestos, pero la mayor actividad se encuentra en las altcoins, lo que sugiere ese tipo de espíritu animal asociado con una política monetaria que está a punto de volverse mucho más flexible. Solana SOL$135,43 ha subido un 11% semanalmente hasta su nivel más alto desde enero y DOGE$0.1421 un 17% en base semanal. XRP$2,0861 avanza un 6.6% en la última semana y vuelve a superar los $3.

“La evidencia de una desaceleración en Estados Unidos ahora aparece en los datos concretos; ya no se encuentra únicamente en las encuestas de sentimiento”, dijo Brian Coulton, economista jefe de Fitch.

En cuanto a la economía real, las cifras de hoy ofrecen una visión preocupante de algo que el banco central de Estados Unidos ha estado intentando evitar a toda costa: la estanflación. Esta condición económica, definida por la ocurrencia simultánea de alta inflación y crecimiento estancado, es rara y difícil de corregir. Para los responsables de la política, es un dilema sin solución aparente.

Reducir las tasas de interés para estimular el crecimiento corre el riesgo de exacerbar la inflación. Pero no flexibilizar la política monetaria mientras la situación del empleo se deteriora no es una alternativa mucho mejor.

Por ahora, los operadores apuestan a que la Fed se inclinará por proteger el crecimiento en lugar de eliminar la inflación, con probabilidades que apuntan a una reducción de tasas la próxima semana como casi una certeza. Sin embargo, los datos de hoy sugieren que el equilibrio se está volviendo más difícil de manejar y que el camino por delante podría ser más complicado de lo que el mercado está considerando.

“Serán unos meses difíciles por delante mientras los impactos de los aranceles se despliegan a través de la economía," dijo Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union. "Los estadounidenses experimentarán precios más altos y (probablemente) más despidos."