Las tasas de interés en EE. UU. son lo suficientemente altas como para controlar la inflación y evitar la recesión, dice la Fed de Chicago.

• Los economistas de la Reserva Federal de Chicago argumentan que los aumentos de tasas implementados desde marzo de 2022 han colocado la inflación en una senda hacia el 2%, asegurando al mismo tiempo un aterrizaje suave para la economía.
• Los economistas afirman que tal vez no sea necesario un ajuste mayor.
• Un retorno a ese nivel de inflación sin recesión podría estimular la toma de riesgos en los Mercados financieros mundiales.

Los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, parecen encaminarse a un momento de prosperidad, ya que una nueva investigación de economistas del Banco de la Reserva Federal de Chicago sugiere que el banco central estadounidense ha aumentado las tasas de interés lo suficiente como para reducir la inflación a su objetivo del 2% sin provocar una recesión.

En el Edición de septiembre En la Carta de la Fed de Chicago, Stefania D'Amico y Thomas King afirman que su modelo de vectores autorregresivos (VAR) muestra que los 500 puntos básicos de aumento de tasas implementados desde marzo de 2022 han afectado considerablemente la producción, y que podrían no ser necesarias nuevas subidas para controlar los precios. El llamado ciclo de ajuste fue en parte responsable del desplome del mercado de Cripto del año pasado.

Estimamos que, si bien la mayoría de los efectos sobre la producción y la inflación ya se han producido, el endurecimiento de las Regulación ya implementado ejercerá una mayor moderación en los próximos trimestres, lo que representa una presión a la baja de aproximadamente 3 puntos porcentuales sobre el producto interior bruto (PIB) real y de 2,5 puntos porcentuales sobre el índice de precios al consumidor (IPC) —señalaron—. La reducción de la inflación se produce sin una recesión, ya que el crecimiento del PIB real se mantiene en terreno positivo a lo largo de la proyección.

Según el modelo, el índice general de precios al consumidor probablemente caerá por debajo del 2,3 % para mediados de 2024, lo que, según los economistas, equivale a una tasa de inflación del 2 %, medida por el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE). La Reserva Federal ha mantenido durante mucho tiempo que este nivel es coherente con su mandato de máximo empleo y estabilidad de precios. El modelo de D'Amico y King no anticipa recortes de tipos ni una flexibilización total de la liquidez en el futuro.

Una combinación de inflación descendente y una economía relativamente resiliente daría lugar a un escenario ideal para la toma de riesgos en los Mercados financieros globales. Desde que la Reserva Federal comenzó a subir los tipos de interés, los Mercados han temido que el ajuste afecte negativamente a la economía global y provoque otra crisis financiera.

El pronóstico de D'Amico y King surge en medio de la preocupación de que el IPC general, que ha caído del 9% al 3% en los últimos 12 meses, pueda repuntar, impulsado por un nuevo Rally en los precios del petróleo y los alimentos, en medio de indicios de un mínimo en los precios pagados en los sectores manufacturero y de servicios. Esto ha generado preocupación en los Mercados ante la posibilidad de que la Fed mantenga los tipos elevados durante más tiempo.

Varios bancos de inversión han pronosticadoel fin del ciclo de ajuste, manteniendo al mismo tiempo que es probable que las tasas se mantengan más altas durante más tiempo del previsto anteriormente.

Sin embargo, la Fed se ha mostrado cautelosa a la hora de señalar el fin del ciclo de subidas de tipos. Según el modelo VAR, la persistente orientación explícita de la Fed hacia adelante ha hecho que las expectativas sean una influencia más crucial para reducir el tiempo que tardan las subidas de tipos en afectar la inflación y la economía.

"Un canal de expectativas sólido también implica una Regulación monetaria más contundente, por lo que los efectos estimados no solo ocurren más rápido, sino que también son mayores de lo que se suele estimar", afirma la carta. "Esto implica que los efectos que aún están por venir podrían ser lo suficientemente importantes como para acercar la inflación al objetivo con una rapidez razonable".