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Los ETF de futuros de Bitcoin podrían impulsar los rendimientos del cash and carry
Estos ETF podrían impulsar a más inversores a comprar futuros. Esto impulsaría la curva de futuros hacia un mayor contango.
Por Omkar Godbole
Varios fondos cotizados en bolsa (ETF) basados en futuros de Bitcoin podrían debutar en EE. UU. en las próximas semanas. Estos productos podrían reavivar el interés en la famosa estrategia de arbitraje "cash and carry", lo que a su vez generaría mayor presión de compra en el mercado al contado.
Los ETF comprarían contratos de futuros de Bitcoin , principalmente operaciones con vencimiento el mes próximo en un lugar regulado como el Chicago Mercantile Exchange (CME), en un intento de imitar el desempeño del precio de la criptomoneda en lugar de comprar monedas reales.
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Suponiendo que Wall Street adopte estos ETF, la prima de futuros, o el diferencial entre los precios de futuros y los precios al contado, aumentaría significativamente, impulsando la rentabilidad de la estrategia de cash and carry, que consiste en comprar el activo en el mercado al contado y vender simultáneamente contratos de futuros. Las operaciones de carry trade son neutrales en cuanto a la dirección y se benefician de una eventual convergencia de ambos precios. (El precio de futuros converge con el precio al contado al vencimiento).
“Si sale el ETF de futuros, habrá más entradas de capital para comprar futuros. Esto impulsaría la curva de futuros hacia un mayor contango [una situación en la que los contratos de futuros se negocian con una prima sobre el precio al contado], ofreciendo un fuerte incentivo para los operadores de carry trade”, dijo Ilan Solot, estratega de mercado global de Brown Brothers Harriman. “Comenzarían la operación comprando BTC en el mercado al contado, lo que generaría un impulso inicial al alza en los precios al contado”.
Arbitraje de efectivo y carryfue un gran éxito Entre las instituciones a principios de este año, cuando las primas de futuros se dispararon al 20% o más en el CME y otras bolsas junto con el aumento del precio del bitcoin. Por lo tanto, varias empresas pudieron asegurar rendimientos anualizados superiores al 20% vendiendo contratos de futuros con vencimiento al mes o a tres meses y comprando la Criptomonedas en el mercado al contado. Sin embargo, las primas cayeron a un solo dígito tras la caída del 35% del bitcoin en mayo y tras la caída de las principales bolsas como Binance y FTX. reducirsobre apalancamiento.
Las primas han aumentado considerablemente este mes con el regreso del mercado alcista al mercado de Cripto . En el CME, el contrato con vencimiento al mes próximo cotiza actualmente con una prima anualizada del 16%, frente a un descuento del -0,4% a finales de septiembre, según datos de la firma de investigación de derivados de Cripto Skew. Con la probable llegada próxima de ETFs basados en futuros a EE. UU., las primas de futuros de dos dígitos parecen sostenibles.
“Un efecto clave de un ETF basado en futuros es el posible aumento de la rentabilidad en este sector”, declaró QCP Capital en su canal de Telegram el viernes. “Al verse obligados los fondos de ETF a comprar futuros en lugar de al contado, la prima de futuros aumentaría. Una tasa 'libre de riesgo' [rendimiento de cash and carry] del 10-20% podría ser la nueva norma”.
El viernes, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC)abrió las puertas Para que las masas inviertan en Bitcoin con su aprobación tácita de un ETF de Bitcoin basado en futuros. ProShares podría ser el primero en lanzarse la próxima semana, aunque es posible que no comience a cotizar de inmediato.
La semana pasada, el prestamista de Cripto BlockFi y Ark Investment Management, de Cathie Wood, presentaron solicitudes para ETF de Bitcoin respaldados por futuros. Mientras tanto, Valkyrie Investments actualizó su prospecto de ETF respaldado por futuros con el símbolo BTF, lo que sugiere un posible lanzamiento. Según Bloomberg Intelligence, los reguladores estaban considerando nueve solicitudes de ETF de futuros de Bitcoin a principios de mes.
El consenso es que los ETF basados en futuros atraerían a más inversores tradicionales al mercado de Cripto . Sin embargo, estos productos son vulnerables a la fuga de contango y suelen tener un rendimiento inferior al del activo subyacente.
Lea también:¿Te mueres por un ETF de futuros de Bitcoin ? Cuidado con el "contango bleed"
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Lo que debes saber:
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- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
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