La 'tricotomía' de las Cripto

Timothy Enneking es el fundador y director principal de Digital Capital Management, LLC (DCM).

El espacio Cripto ya no es lo que solía ser.

En los buenos tiempos, cuando Bitcoin era la única Criptomonedas disponible, la vida era mucho más sencilla. Luego, aparecieron otras monedas, seguidas de las ICO, y rápidamente todo se complicó mucho más.

En algún momento, la gente empezó a prestar tanta o más atención a la Tecnología subyacente a Bitcoin que a Bitcoin mismo. La Tecnología de registro distribuido (DLT) o "blockchain" se convirtió de repente en un término común (bueno, con cierta exageración...).

En los agitados meses de 2017, expertos, analistas y fondos de Cripto desarrollaron diversas taxonomías del espacio Cripto , en rápida diversificación: tokens de intercambio, tokens de utilidad, tokens de pago, tokens respaldados por activos, ETC(Mi favorita fue la de Tetras Capital, pero había muchas).

Sin embargo, la cadena de bloques y los tokens respaldados por activos seguían siendo parte integral del mundo de las Cripto . Creo que ya no es así. De hecho, diría que el mundo de las Cripto se ha dividido en tres espacios diferentes (de ahí la "tricotomía") y que el término "Cripto" ya no se aplica a todos ellos.

Llamo a estos tres espacios "tokens de intercambio", "blockchain" y "tokens de respaldo de activos". Salvo el primero, me di cuenta de que no hay nada ni remotamente innovador en los nombres. La conclusión más importante es probablemente que los dos últimos (y ciertamente el ONE) no tienen nada que ver con lo que la mayoría de la gente entiende como "Cripto".

En primer lugar, "token comercial" es en realidad un término más preciso para lo que la mayoría de la gente llama "criptomonedas".

En realidad, la palabra “moneda” nunca fue realmente aplicable a la Tecnología. (De hecho, publiqué un artículo Sobre este mismo tema en julio de 2017, "token" es mucho más apropiado. La palabra token no es nueva; tiene más de 2000 años. A menudo olvidamos el origen histórico de "token": parques de atracciones, metro y, más recientemente, token rings, redes de área local (LAN), ETC

En informática, un "token" es básicamente un paquete de información optimizado para su transferencia entre ordenadores. Si alguien cree (o espera) que el paquete de datos tenga un valor exógeno, podría intentar venderlo.

Otros pueden pensar que un token determinado no tiene ese valor, incluso en un sector idéntico. (Por ejemplo, tZERO intenta vender su token de liquidación de operaciones casi en tiempo real, pero NASDAQ no). De ahí surgió la ICO. (Para más información sobre este tema, en particular sobre los factores externos que influyen en la formación de precios, consulteun artículo que escribí sobre ese tema).

Por supuesto, independientemente de si un token Cripto se comercializa externamente o no, sigue dependiendo de la cadena de bloques (o una cadena de bloques) o de un algoritmo de consenso de protocolo similar. En cualquier caso, todos estos mecanismos registran la existencia, los movimientos y los cambios de los tokens. Sin embargo, el creciente porcentaje de proyectos de cadena de bloques (el mayor de los cuales podría ser... Esfuerzo de IBM y Maersk) no confíe en el comercio de tokens.

Esto significa que no han identificado un impulsor independiente de la formación de precios (entre otras cosas) para su token, pero reconocen fácilmente las múltiples ventajas de la confianza y fiabilidad de la Tecnología DLT (blockchain).

Por ello, la mayoría de las inversiones en DLT deben realizarse en capital semilla/VC/PE (capital inicial), no en tokens de intercambio. Este cambio afecta radicalmente la estructura, la inversión y la rentabilidad (en términos de tipo, plazo y importe) de las ICO (ahora STO u Ofertas de Tokens de Seguridad, e incluso las más recientes IEO u Ofertas Iniciales de Intercambio) frente a los proyectos blockchain.

Tan radicalmente, de hecho, que el espacio DLT/blockchain está esencialmente separado del espacio de tokens de intercambio. Es la segunda vertiente de nuestra "tricotomía" Cripto . (Y cabe destacar que el término "Cripto" ya ni siquiera aplica a este segundo espacio).

El tercer espacio son los tokens respaldados por activos.

Este espacio es bastante interesante porque, en realidad, la tokenización es simplemente otra forma de titulización que no tiene una relación inherente con las Cripto en sí. ONE podría haber tokenizado (atomizado) la propiedad de esta manera en cualquier momento.

En el pasado, y lo hicieron sin la cadena de bloques. Las restricciones no eran legales —y, de hecho, podría haber habido pocas o ninguna restricción aparte del costo—, pero la DLT ciertamente lo hace más fácil y viable.

Ahora llegamos a la parte verdaderamente interesante: la escala.

Parece bastante claro que los tokens comerciales alcanzarán un valor agregado de un solo dígito en billones (en dólares estadounidenses). En diciembre de 2017, el espacio total de tokens comerciales (medido por capitalización de mercado) alcanzó aproximadamente el 80% de ese nivel. Probablemente lo alcance en 2020 o alrededor de esa fecha. Dudo que alguna vez (y de ser así, no pronto) alcance los 11 dígitos (US$10 billones o más).

Sin embargo, la cadena de bloques parece destinada a alcanzar fácilmente billones de dólares en valor. Si simplemente ONE LOOKS el valor de las cadenas logísticas que se incorporan a la cadena de bloques, ONE alcanza... más de la mitad de ese valorLa procedencia de prácticamente cualquier activo donde determinar su procedencia es importante (desde diamantes y arte hasta vino y todo tipo de objetos de colección) fácilmente pondrá a ONE en la cima.

Añadir transacciones financieras a la mezcla supera fácilmente los 11 dígitos. Billones de tres dígitos podrían ser posibles, pero, repito, no en un futuro próximo, si es que alguna vez lo serán.

Los tokens respaldados por activos, que, como usted recordará, solían ser una categoría única y más bien huérfana de criptomonedas (huérfanas porque su valor estaba realmente vinculado a algo, mientras que el valor de otras ICO y tokens parecía estar limitado solo por la imaginación y la estupidez Human ), en realidad pueden terminar siendo la más grande de las tres ramas, alcanzando fácilmente billones de tres dígitos.

Solo los bienes raíces, muchos de los cuales parecen estar destinados a la blockchain, alcanzan ese valor. Si una parte importante de los activos financieros (valores de todo tipo) se tokeniza, es obvio que alcanzará los 12 dígitos. Y cabe destacar que ONE puede hablar de tokens respaldados por activos sin siquiera mencionar la palabra "Cripto".

El niño claramente superará a su padre.

La ONE posible falla del análisis es la posibilidad de una doble contabilización entre la segunda y la tercera categoría. La titularidad de los bienes inmuebles (y probablemente de todos los bienes inmuebles) se registrará casi con toda seguridad en la cadena de bloques. Gran parte (aunque no toda) de estos bienes también podría estar tokenizada. Si contabilizamos el valor de los bienes inmuebles en ambas categorías, la segunda, forzosamente, superará a la primera.

Al final, en realidad no importa cómo se desarrolle específicamente la taxonomía, el punto principal es el mismo: "Cripto" ya ha dado lugar a Tecnología y conceptos que son mucho más grandes que las "criptomonedas" y probablemente sea imposible sobreestimar la importancia que la cadena de bloques y la tokenización de activos reales tendrán en nuestro mundo: cualquier connotación negativa que "Cripto" haya adquirido recientemente debe ser condenada.

Tres coronasimagen vía Shutterstock