Los reguladores financieros del Reino Unido se preparan para un mundo de Cripto

Hoy en día, puede que haya muchísimas ideas para la financiación colectiva basada en blockchain, pero ver el concepto puesto a prueba por un regulador financiero y una importante bolsa de valores es algo bastante único.

Sin embargo, eso es lo que está sucediendo ahora en el Reino Unido, donde el London Stock Exchange Group (LSEG) y el regulador financiero británico, la Financial Conduct Authority (FCA), están trabajando con la startup de Tecnología de contabilidad distribuida Nivaura y 20|30, una compañía del Reino Unido que está construyendo una plataforma blockchain para la emisión de acciones corporativas.

ONE de los proyectos más apasionantes dentro del cuarta cohortedel entorno regulatorio de la FCA (alrededor del 40 por ciento de la cohorte usa registros distribuidos), la colaboración estará dirigida tanto a inversores institucionales como acreditados que utilicen Turquoise de LSEG, la plataforma de intercambio híbrida para acciones europeas que permite realizar operaciones tanto dentro como fuera de las bolsas tradicionales.

El objetivo es demostrar por primera vez en una operación en vivo que el capital de una empresa del Reino Unido puede tokenizarse y emitirse dentro de un sistema de custodia, compensación y liquidación totalmente compatible.

Como tal, la primera empresa en probar una emisión primaria de acciones tokenizadas será la propia 20|30 en septiembre de este año, un lanzamiento al que le seguirá un período de bloqueo de un año según Tomer Sofinzon, cofundador de 20|30.

20|30 afirma que, una vez finalizada la primera fase de pruebas, habrá un grupo de docenas de empresas jóvenes interesadas en probar el proceso de tokenización. Entre ellas se incluyen fabricantes de dispositivos médicos, empresas del sector farmacéutico, empresas agrícolas y proveedores de software.

Dado que los tokens de acciones que se emitirán se construirán sobre Ethereum, su negociación presumiblemente comenzará a ocurrir, al menos en el mercado extrabursátil (OTC), una vez que haya pasado el período de bloqueo.

"Es totalmente posible", afirmó Sofinzon. "Tras el periodo de bloqueo, podremos iniciar la siguiente fase para comprobar realmente la viabilidad de la comercialización".

La prueba surge tras una serie de esfuerzos similares para lograrlo.Mercados más líquidospara la financiación colectiva de acciones mediante tecnología blockchain, incluido Korea Exchange, que lanzó elMercado de empresas emergentes de Coreapara el comercio de tokens OTC en 2016.

La Bolsa de Valores de Londres dijo en una declaración a CoinDesk que está explorando blockchain como una forma de ayudar a las pymes y "innovar en la emisión y tokenización de valores habilitados para su ejecución y liquidación dentro del marco de Conducta Comercial de LSEG".

"Este proyecto con Nivaura está explorando herramientas para ayudar a las empresas a recaudar capital de una manera más eficiente y ágil", afirmó el LSEG.

Tokens de capital

Pero aunque supone un gran paso para las empresas ya establecidas, el proyecto también supone una bendición para las empresas emergentes involucradas.

Al adoptar un enfoque gradual, paso a paso, Nivaura ha demostrado queLos títulos de deuda pueden ser tokenizados De conformidad con la normativa, se compensan y liquidan en una cadena de bloques pública como Ethereum. De hecho, Nivaura ha ejecutado tres emisiones en el entorno de pruebas de la FCA como participante en dos cohortes anteriores.

Las ramificaciones de la distribución de acciones tokenizadas a través de un intercambio son importantes, pero el problema inicial que el proyecto se propuso resolver es la ineficiencia del crowdfunding de acciones, que esencialmente opera una relación bilateral entre el emisor de acciones y el inversor.

Pero los inversores institucionales no funcionan así. Requieren una infraestructura de mercado confiable, proporcionada en este caso por Nivaura, apalancada por la red de LSEG y su capacidad para generar órdenes de compra y venta a gran escala.

En declaraciones exclusivas a CoinDesk sobre el proyecto, el Dr. Avtar Sehra, director ejecutivo y arquitecto jefe de productos de Nivaura, afirmó: «Se puede usar nuestra Tecnología para realizar toda la documentación legal, tokenizar estos activos y ejecutarlos. LSEG ha sido lo suficientemente previsora ​​como para facilitar la salida de estas órdenes al mercado existente».

Dicho esto, la tokenización de capital es un asunto difícil de resolver. A menudo, se habla de tokenización de capital, que consiste simplemente en certificados digitales tokenizados intransferibles, explicó Sehra.

La deuda es más sencilla, dijo, porque el tokenes El BOND. "La equidad está impulsada por la legislación, y esta dificulta mucho que el token sea equidad en sí mismo".

Mirando hacia el futuro

Diseñar la estructura legal en torno al token de capital implicó crear un lenguaje de marcado legal y garantizar el cumplimiento deReglamento de los Depositarios Centrales de Valores(CSDR), en el que Nivaura ha estado trabajando con firmas de abogados como Allen & Overy y, como parte de la última cohorte de la FCA,Latham y Watkins.

Una vez que existe una cierta estructura legal alrededor del token, eso le da al tenedor de ese token el derecho al capital y el derecho a todos los intereses beneficiosos en ese capital, dijo Sehra, permitiendo una mirada hacia la próxima fase posible del proyecto.

"Si podemos garantizar que esta es la forma comercialmente más viable de hacerlo, no solo permitirá una distribución primaria eficiente, sino que también permitirá potencialmente un comercio secundario muy simple".

"Existe la posibilidad de que lo lancemos el año que viene".

Vale la pena mencionar que, dado que la capa de liquidación es la cadena de bloques pública de Ethereum , estaría limitada por un límite de rendimiento de aproximadamente 15 transacciones por segundo, al menos por el momento hasta que la Tecnología mejore.

Sehra reconoció que el rendimiento y la latencia son grandes problemas para las cadenas de bloques públicas, pero dijo que para el propósito de este proyecto durante los próximos dos o tres años es suficiente.

Concluyó:

La industria se convertirá en un mundo de activos tokenizados; eso es inevitable. No nos importa si es Ethereum o Bitcoin; la infraestructura subyacente no es tan importante. Pero será una cadena de bloques.

Bitcoinimagen vía Shutterstock