Crédito para las criptomonedas: el trading con apalancamiento llega a Bitcoin

"El apalancamiento es la piedra de toque de la mayoría de las burbujas del mundo".

Hace unos años, ese comentario de Murray Stahl, presidente y director ejecutivo de la gestora de activos Horizon Kinetics, habría sido tan típico de una conferencia de Criptomonedas que habría pasado desapercibido. Pero en el evento Consensus: Invest de CoinDesk, el martes en Nueva York, la desconfianza de Stahl hacia el crédito se destacó como una excepción.

En cambio, el "apalancamiento", el "préstamo", el "comercio de margen" y el "crédito" fueron descritos como elementos del mercado que necesitan desarrollarse más (junto con una mejorservicios de custodia) para que la naciente industria de los Cripto florezca, no los pecados del sistema financiero heredado para evitar que se repitan.

Llámelo una señal de liquidación, una alerta temprana de riesgo sistémico o simplemente un indicador de que el mundo de las Criptomonedas está madurando. En cualquier caso, la llegada de inversores institucionales y de alto patrimonio al sector ha creado oportunidades para servicios similares. corretaje PRIMEque las instituciones financieras han proporcionado desde hace mucho tiempo a los fondos de cobertura, dijeron varios oradores.

"Hay una fuerte demanda de apalancamiento en este espacio", afirmó Adam White, vicepresidente de Coinbase y gerente general de GDAX, su plataforma de negociación de activos digitales.

Para satisfacer esa demanda, GDAX espera reintroducir unservicio de margen que puso en "pausa" a principios de este año, dijo White durante una mesa redonda matutina. (No dijo por qué se suspendió el servicio, pero aparentemente sucedió algún tiempo después del éter "accidente repentino" este verano.)

Compensaciones

Pero el deseo de los traders de aumentar sus retornos mediante apalancamiento no es la única razón por la que algunos ven la necesidad de más préstamos en este mercado.

Por el contrario, es inevitable cierta provisión de crédito en forma intradía y después de la liquidación de la transacción, incluso cuando los activos se liquidan en una cadena de bloques, dijo Max Boonen, CEO de B2C2, una empresa de creación de mercado electrónico con sede en Londres.

Durante su presentación matutina, Boonen desafió ONE de los puntos fuertes de las cadenas de bloques: la liquidación instantánea de las transacciones.

Le dijo a la multitud de 1.300 personas:

¿Podría acelerarse la liquidación? Sí. ¿Podría ser instantánea? Absolutamente no, y tampoco debería serlo.

Por un lado, la tamaño del bloque El debate sobre Bitcoin ha puesto de relieve que existe un equilibrio entre la velocidad de liquidación y la resiliencia de la infraestructura de pagos, afirmó. "Cuantas más transacciones se realizan en la red, más frágil se vuelve".

Además, liquidación bruta–un término anterior a la tecnología blockchain para las transacciones que se liquidan tan pronto como se procesan– "impone mucha presión sobre los balances de los participantes del mercado", dijo Boonen.

Por ejemplo, dijo a la audiencia: "Si compro un millón de dólares en bonos del Tesoro por la mañana y los vendo por la tarde, necesito mantener en todo momento ese millón de dólares en mi balance".

Por otra parte, la liquidación neta (el tipo de sistema que la liquidación bruta en tiempo real y las posteriores cadenas de bloques debían reemplazar) permite un uso más eficiente de los balances, pero requiere crédito intradiario, dijo.

El crédito se cuela

Haciéndose eco de estos oradores, Dan Matuszewski, director de operaciones de Circle Internet Financial, dijo durante un panel matutino que hay "una necesidad real y fuerte" de poder pedir préstamos en este mercado.

No sólo facilitaría las posiciones cortas, sino que también proporcionaría capital de trabajo para que las mesas de operaciones creen Mercados, dijo.

Durante su charla, Boonen de B2C2 reconoció la ironía de la situación dado que Bitcoin nació como una reacción a la crisis crediticia de 2008.

"Los entusiastas de Bitcoin realmente, realmente No me gusta el crédito", dijo. Pero, añadió, "para bien o para mal, el crédito es una parte importante de un mercado financiero funcional y líquido".

Incluso antes de que el dinero institucional comenzara a fluir, señaló, "por necesidad, el crédito volvió a entrar en los Mercados de Bitcoin y de Cripto en general", y las principales bolsas ofrecieron apalancamiento a los primeros inversores minoristas.

La "ventaja" de las Criptomonedas reside en que no se requiere que terceros de confianza simplemente transfieran fondos entre billeteras, afirmó Boonen. Pero por ahora, añadió, son necesarios para el negocio más complejo del comercio de Cripto , "en mucha mayor medida que en los Mercados financieros tradicionales".

Aviso legal:CoinDesk es una subsidiaria de Digital Currency Group, que tiene una participación accionaria en Coinbase.

Foto vía Michael del Castillo.