Ahora es el momento para la gestión activa en activos digitales

El mercado de activos digitales ha entrado en una nueva fase, una que es más diversa y con mayor participación institucional que nunca antes. Estamos en una era donde la ejecución importa más que la exposición; donde el rendimiento depende no de la participación pasiva, sino de cómo se despliega el capital, se gestiona el riesgo y se extrae alfa en un mercado cada vez más fragmentado y complejo.

La innovación avanza más rápido que la construcción de índices. Las ineficiencias estructurales, las dislocaciones entre mercados y la dinámica crediticia se están acelerando, incluso mientras las condiciones macroeconómicas permanecen estables. Los flujos recientes de ETF ilustran este cambio: a mediados de agosto, los ETFs spot de EE. UU. registraron más de 1.000 millones de dólares en un solo día de entradas netas, liderados por 640 millones de dólares hacia ETHA de BlackRock y 277 millones de dólares hacia FETH de Fidelity, llevando los activos totales de ETFs de ETH por encima de 25 mil millones de dólares.

Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. muestran una rotación de capital igualmente activa, con flujos diarios que oscilan entre entradas, 614 millones de dólares el 8 de agosto de 2025, y fuertes salidas en los días posteriores. Mientras tanto, el crecimiento de los derivados se ha convertido en una característica definitoria de la estructura del mercado, con un interés abierto en los futuros de Bitcoin de CME que alcanzó un récord de aproximadamente ~57 mil millones de dólares, destacando una participación institucional más profunda. Los derivados de criptomonedas ahora representan aproximadamente 70-80% del volumen de comercio global. Estos movimientos, junto con el crecimiento del crédito on-chain, el complejo de derivados y el auge de los fondos denominados en BTC/ETH, subrayan que este es un mercado definido por la asignación táctica y el posicionamiento activo.

Las oportunidades de hoy exigen profundidad, precisión y una comprensión multidimensional tanto del mercado de activos tradicionales como digitales. Las oportunidades más atractivas son descubiertas por gestores que pueden operar sin problemas en intercambios centralizados y descentralizados, en spot, derivados y crédito. No se trata de operaciones direccionales basadas en el sentimiento; son estrategias de alta convicción fundamentadas en un conocimiento experto de la estructura de mercado en evolución de los activos digitales, ejecutadas con rigor y rapidez a través de plataformas fragmentadas.

Los vientos estructurales favorables están reforzando la configuración para el capital activo

Los datos económicos recientes sugieren que los activos de riesgo están alcanzando nuevos máximos incluso en ausencia de relajación monetaria, sin embargo, la verdadera historia no es cíclica, es estructural.

Los mercados de crédito criptográfico están en expansión, con un aumento en los diferenciales entre las tasas de préstamo y las de endeudamiento. A medida que los mercados de crédito de BTC y ETH maduran, la dispersión en la calidad crediticia y los diferenciales se incrementa. Esto crea un conjunto de oportunidades diferenciadas donde los gestores activos pueden valorar el riesgo de manera más efectiva que la exposición pasiva, recompensando a aquellos con las herramientas y la experiencia para capturar valor. Conforme se contrae la liquidez fiduciaria y el endeudamiento nativo en tokens recupera tracción, la configuración para operaciones de base, estrategias estructuradas y despliegue de capital entre plataformas se fortalece.

Mientras tanto, la volatilidad idiosincrática está resurgiendo en torno a las actualizaciones de protocolos, los flujos de ETF y los catalizadores regulatorios, favoreciendo estrategias conocidas de fondos de cobertura, incluidas el valor relativo y el arbitraje de volatilidad. Estas dinámicas premian a los gestores que pueden valorar la complejidad, estructurar operaciones de manera reflexiva y ejecutar con disciplina.

Los asignadores institucionales se están moviendo con mayor precisión

Los asignadores institucionales en 2025 están demostrando un nuevo nivel de claridad. Muchos ya mantienen una exposición básica para capturar el beta del mercado cripto a través de ETFs o spot. Aunque estos productos pasivos ayudaron a legitimar los activos digitales y ampliar el acceso, son los gestores activos quienes están generando rendimiento en el mercado actual. Están construyendo sistemas diseñados para ofrecer valor a través de diferentes regímenes de mercado, extrayendo alfa que no está correlacionado con las tendencias más amplias de los precios de los activos digitales.

Muchas de las estrategias más efectivas no son nuevas; han sido probadas y refinadas a lo largo de múltiples ciclos, basándose en conocimientos tanto de las finanzas tradicionales como de los mercados digitales. Lo que ha cambiado es la infraestructura, la sofisticación de los inversores y la amplitud del conjunto de oportunidades.

La próxima fase de la inversión en activos digitales pertenece a quienes tratan este espacio no como una asignación temática, sino como un mercado dinámico centrado en alfa donde la estrategia, la velocidad y la sofisticación son decisivas.