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La Gran Acumulación: Una Carrera Corporativa por Bitcoin
Mantener bitcoin en los balances corporativos representa más que una tendencia: es una transformación en la manera en que las empresas pueden crear y preservar valor para los accionistas, afirma Brandon Turp de Turp Capital.
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Durante décadas, las tesorerías corporativas han confiado en efectivo, bonos e inversiones a corto plazo para preservar el capital. Pero la inflación, la devaluación de las monedas fiduciarias y las tasas de interés cercanas a cero han desafiado este enfoque. Un nuevo aspirante inesperado está emergiendo y las finanzas corporativas están a punto de cambiar para siempre.
BTC como activo de reserva corporativa
Históricamente, las corporaciones han mantenido reservas de efectivo sustanciales tanto para estabilidad como para liquidez. Sin embargo, como ha argumentado Michael Saylor, Presidente Ejecutivo de MicroStrategy, el efectivo es como un cubo de hielo derritiéndose: pierde su poder adquisitivo debido a la depreciación monetaria. Bitcoin ofrece una alternativa: un activo con una oferta fija, liquidez global y un potencial asimétrico al alza.
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Desde 2020, MicroStrategy ha acumulado bitcoin de manera agresiva, transformando su balance corporativo en un banco quasi BTC. La compañía emite deuda convertible y acciones para financiar sus compras, aprovechando un enfoque de finanzas tradicionales para construir una tesorería en bitcoin. Solo en 2024, MicroStrategy adquirió 257,000 BTC. Esta estrategia ha convertido indirectamente a MicroStrategy en un ETF de bitcoin cotizado en bolsa y en una máquina de acumulación, otorgando a los accionistas exposición a BTC a través de sus acciones negociadas públicamente bajo el símbolo $MSTR.
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Dos métricas clave: bitcoin por acción y rendimiento de BTC
Microstrategy ha popularizado dos métricas clave que toda corporación que estudie esta estrategia debe comprender íntimamente: bitcoin por acción (BPS) y rendimiento en BTC.
Bitcoin por acción (BPS): El número de bitcoins mantenidos por acción en circulación. Esta métrica permite a los inversionistas medir la exposición indirecta de una empresa al BTC.
Rendimiento de BTC: El porcentaje de cambio en el número de bitcoin por acción a lo largo del tiempo. Este indicador clave de rendimiento (KPI) intenta reflejar cuán eficientemente una empresa adquiere BTC.
Fuente: MSTRtracker.com
El superciclo corporativo
Mientras muchas corporaciones mantienen estrategias tradicionales de tesorería, está emergiendo un cambio fundamental en las finanzas corporativas. Más de 70 empresas que cotizan en bolsa ahora tienen bitcoin en sus balances, incluyendo a Tesla, Coinbase y Block. Incluso empresas fuera de los sectores de tecnología y finanzas están adoptando este enfoque, lo que demuestra su amplia aplicabilidad en diversas industrias.
Esta adopción representa más que una tendencia: es una transformación en la forma en que las empresas pueden crear y preservar valor para los accionistas. El entorno regulatorio está evolucionando para apoyar este cambio de tres maneras críticas:
- Reversión de SAB21 ha mejorado fundamentalmente la utilidad de bitcoin como activo de tesorería. Al permitir que las instituciones financieras reguladas ofrezcan servicios de custodia, las corporaciones ahora pueden aprovechar sus tenencias de bitcoin de manera más eficiente a través de relaciones bancarias establecidas.
- Los cambios contables históricos de la FASB crear una reflejo más preciso de la economía del bitcoin en los estados financieros corporativos. Bajo estas normas, las empresas que acumulan bitcoin ahora pueden reconocer la apreciación en sus estados de resultados, proporcionando un mecanismo claro para la creación de valor a través de la adquisición estratégica de bitcoin.
- La propuesta Ley Bitcoin 2024 y una mayor claridad regulatoria señalan una creciente aceptación institucional, reduciendo los riesgos sistémicos para la adopción corporativa.
Las empresas ahora pueden generar crecimiento en sus ganancias mediante la acumulación estratégica de bitcoin, al mismo tiempo que construyen una posición en un activo con un potencial significativo de apreciación. Esta combinación del impacto en las ganancias actuales y el potencial de valor futuro refleja los principios clásicos de Warren Buffett de encontrar negocios que puedan generar retornos actuales y reinvertir capital a tasas atractivas.
La transformación que se avecina no se trata únicamente de añadir bitcoin a los balances, sino de replantear fundamentalmente la gestión de tesorería corporativa para una era de escasez digital. Las empresas que comprendan este cambio temprano tendrán una ventaja significativa para construir posiciones de tesorería a precios atractivos, al igual que los primeros adoptantes de internet.
Estamos entrando en una nueva era en las finanzas corporativas, donde las propiedades únicas de bitcoin se combinan con la evolución de la infraestructura financiera para crear oportunidades sin precedentes para la creación y preservación de valor.
Las empresas que reconozcan y actúen con antelación ante este cambio probablemente emergerán como los Berkshire Hathaway de la era digital.
Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no necesariamente reflejan las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.
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