La aplicación ETF de Bitcoin de BlackRock lleva la vigilancia al siguiente nivel

El gigante Finanzas del momento BlackRock presentó una solicitud para crear un ETF de Bitcoin al contadoEn EE. UU., los analistas del mercado se preguntaban si la gestora de activos más grande del mundo tenía más posibilidades de aprobación que sus numerosos predecesores rechazados. Rápidamente se centraron en un mecanismo dentro de la aplicación que permite denunciar las operaciones sospechosas ante las autoridades.

Solicitud de BlackRockprovocó una oleada de presentaciones posteriores ante laAcuerdo de compartición de vigilancia, ahora omnipresente(SSA) añadió. Pero lo que probablemente influirá más en la decisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) es un acuerdo de intercambio de información que invierte la posición de poder en el acuerdo y otorga a los reguladores el derecho a exigir información adicional.

Si bien el requisito de la SEC de compartir la vigilancia para evitar la manipulación del mercado de Cripto no es nuevo (apareció por primera vez en la solicitud del ETF de Bitcoin de Winklevoss) en 2017 – los detalles de una “Hoja de términos de intercambio de información de Coinbase y NASDAQ” compartida con CoinDesk apuntan a algo más.

El matiz aquí puede caracterizarse como la diferencia entre push y pull. El SSA se refiere a la vigilancia de datos realizada por la plataforma de intercambio al contado, Coinbase (COIN), en este caso, que puede ser transmitida a los reguladores, proveedores de ETF y plataformas de cotización si se considera sospechosa. Los acuerdos de intercambio de información, en cambio, permiten a los reguladores y proveedores de ETF extraer datos de la plataforma.

La información en cuestión podría referirse a operaciones o operadores específicos, y el acuerdo también obliga a las plataformas de intercambio de Cripto a compartir datos, incluyendo información de identificación personal (PII), como el nombre y la dirección del cliente. Los acuerdos de intercambio de información no aparecen en ninguna de las presentaciones de ETF de Bitcoin al contado, pero la estructura sí se encuentra en otros Mercados.

Una salvedad importante es que una Request de intercambio de información tiene que ser muy específica, no muy diferente a una citación, según una persona familiarizada con el asunto.

“No puede ser simplemente una expedición de pesca, donde se reúna toda la información asociada a cualquier operación realizada entre dos puntos dados en el tiempo”, dijo la persona, que pidió permanecer en el anonimato. “La preocupación obvia es que a los operadores de Cripto , casi por definición, no les gusta que se comparta información sobre ellos. Es una especie de anatema para la ética de las Cripto en general. Pero para que el ETF tenga éxito, [las empresas] tienen que hacerlo”.

Nasdaq y Coinbase declinaron hacer comentarios. BlackRock no respondió a las solicitudes de comentarios.

Historial de solicitudes de ETF de Bitcoin

Desde 2017, la SEC ha destacado la necesidad de que las solicitudes de ETF de Bitcoin tengan un acuerdo de intercambio de vigilancia con un mercado regulado de tamaño significativo,Pero las empresas han carecido de claridad y de un estándar objetivo a la hora de interpretar esto.

La inclusión de un acuerdo de intercambio de información, en lugar de simplemente compartir la vigilancia, tiene sentido, ya que significa que un ETF no depende de un mercado no regulado, afirmó Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management. Bitwise ha solicitado un ETF en numerosas ocasiones.

“Si existe la capacidad de atraer, esta proviene del mercado regulado; la capacidad de impulsar proviene del mercado no regulado”, dijo Hougan en una entrevista. “Por lo tanto, la SEC querrá que el mercado regulado pueda supervisar esta vigilancia, y en cuanto a identificar a quienes están detrás de estas operaciones, creo que eso será parte integral de estos acuerdos”.

Calificaciones de aprobación

La combinación de intercambio de vigilancia e intercambio de información es una estructura conocida por los corredores y las bolsas de valores en los Mercados de valores, donde el regulador tiene la autoridad de Request más información sobre el historial comercial del cliente final.

Siempre que un corredor tiene un cliente que envía una orden a Nasdaq, por ejemplo, y esa orden es marcada como sospechosa por el sistema de vigilancia SMARTS de la bolsa, entonces el corredor y la bolsa deben presentar un informe de actividad sospechosa (SAR).

Los reguladores que investigan un SAR pueden pasar a este “segundo paso”, dijo Dave Weisberger, director ejecutivo de la plataforma de comercio de Cripto CoinRoutes, que solicita PII para identificar si los mismos propietarios beneficiarios están detrás de un conjunto determinado de transacciones, creando un registro de auditoría consolidado.

Es probable que Coinbase, Nasdaq y BlackRock digan que si hay actividad sospechosa —y la están vigilando—, el regulador puede Request quién la está realizando, pero no van a divulgar información personal identificable sin ton ni son. Tiene que haber actividad sospechosa. Esa es la equivalencia en este caso —dijo Weisberger en una entrevista—, y añadió:

Si eso es cierto, creo que la SEC no solo aprobará este ETF, sino que lo aprobará y se dará un paseo triunfal. Y considerando lo impopular que es esta SEC, sospecho que deberían hacerlo ya.