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Die „Realized Cap“ von Bitcoin bleibt auf einem Rekordhoch von über 1 Billion US-Dollar und wirft Zweifel am Vierjahreszyklus auf
Ein sehr unterstützendes makroökonomisches Umfeld wird derzeit ignoriert, sagte Andre Dragosch von Bitwise.
Was Sie wissen sollten:
- Die sogenannte realisierte Marktkapitalisierung von Bitcoin liegt bei rekordverdächtigen 1,125 Billionen US-Dollar und steigt weiterhin trotz der jüngsten Kurskorrektur von 36 %.
- Andre Dragosch von Bitwise argumentiert, dass Bitcoin einen unterstützenden makroökonomischen Hintergrund unterbewertet, wobei ein widerstandsfähiges Wachstum und eine möglicherweise dovischere Fed weiteres Aufwärtspotenzial bieten und den Vier-Jahres-Zyklus-Rahmen in Frage stellen könnten.
Die „realisierte Kapitalisierung“ von Bitcoin erreicht mit 1,125 Billionen US-Dollar einen Rekordwert, was darauf hindeutet, dass BTC trotz des fast 40%igen Preisverfalls in den letzten 10 Wochen weiterhin in einem Bullenmarkt verbleibt.
Diese On-Chain-Kennzahl, die jeden Bitcoin zum Preis bewertet, zu dem er zuletzt bewegt wurde, hebt tatsächliche Kapitalzuflüsse hervor und nicht spekulative Kursbewegungen wie die gesamte Marktkapitalisierung.
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Daten von Glassnode zeigen, dass die realisierte Marktkapitalisierung während der 36%-Korrektur vom Allzeithoch im Oktober weiter anstieg, auch wenn sie zuletzt im Bereich von 1,125 Billionen US-Dollar stagniert hat. Eine ähnliche Pause wurde während der Zollkrise im April 2025 beobachtet, als Bitcoin nahe 76.000 US-Dollar seinen Tiefpunkt erreichte, bevor es zu neuen Höchstständen aufstieg.
Während des Bärenmarktes 2022 fiel die realisierte Marktkapitalisierung von rund 470 Milliarden US-Dollar auf 385 Milliarden US-Dollar, da Investoren kapitulierten und Münzen zu niedrigeren Kostenbasen verkauft wurden — eine derartige Reaktion ist derzeit nicht zu beobachten.
Vierjahreszyklus-Erzählung hinterfragt
Andre Dragosch, Leiter der Europa-Forschung bei Bitwise, erklärte gegenüber CoinDesk, dass Bitcoin die Erzählung des Vierjahreszyklus widerlegen könnte, mit Aufwärtsüberraschungen im Jahr 2026. Dragosch verwies auf das widerstandsfähige globale Wachstum in Kombination mit fortgesetzten Zinssenkungen, die die Zinskurve steiler machen und die Liquidität ausweiten – alles Bedingungen, die den US-Dollar schwächen könnten, was historisch gesehen ein unterstützendes Umfeld für Bitcoin darstellt.
„Meiner Ansicht nach bewertet Bitcoin den vorherrschenden makroökonomischen Hintergrund erheblich zu niedrig, und zwar in einem Ausmaß, das zuletzt während der Covid-Rezession und des FTX-Zusammenbruchs zu beobachten war, obwohl keine Anzeichen für eine Rezession in den USA vorliegen und Beweise für ein erneutes Wachstum vorliegen“, sagte Dragosch.
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