Michael Saylor hebt die Renditedifferenz zwischen STRF- und STRD-Vorzugsaktienangeboten hervor

Offenlegung: Der Autor dieses Artikels besitzt Aktien von MicroStrategy (MSTR).

Strategischer Vorsitzender des Vorstands Michael Saylor sagte in einem jüngste Podcastfolge dass seine bevorzugte Perpetual-Aktie, STRD, wird von Investoren übersehen, da es als Junior-Wertpapier gehandelt wird, im Gegensatz zu STRF, welches ein vorrangiges Instrument ist.

Die Junior-Status von STRD hat dazu geführt, dass es trotz seines höheren Ertragspotenzials weniger Aufmerksamkeit erhält, sagte Saylor.

In einer Kapitalschichtung werden vorrangige Wertpapiere zuerst ausgezahlt und weisen in der Regel ein geringeres Risiko sowie niedrigere Renditen auf. Nachrangige Wertpapiere werden nach den vorrangigen ausgezahlt und tragen ein höheres Risiko, bieten dafür jedoch höhere potenzielle Renditen als Ausgleich.

Als vorrangiges Wertpapier ist STRF durch Strafbestimmungen geschützt und bei Auszahlungen vorrangig, was es für risikoaverse Anleger attraktiv macht, die zwar Rendite suchen, aber die Sicherheit der Auszahlung priorisieren. Derzeit wird es über dem Nennwert bei 109 $ gehandelt und erzielt eine effektive Rendite von 9,1 %, was eine Gesamtrendite von 29 % über die Laufzeit generiert.

STRD ist die nachrangige Version, die eine höhere Dividende und Rendite bietet, um ihre geringere Auszahlungsvorrangigkeit und das höhere Risiko zu kompensieren. STRD ist nicht kumulativ und nachrangig in der Kapitalschichtung, mit Strafbestimmungen für das Unternehmen, falls die Dividende nicht gezahlt wird. Es wird unter dem Nennwert bei 78 $ gehandelt, mit einer Gesamtrendite von -7 %, aber einer höheren effektiven Rendite von 12,7 %, vergleichbar mit einem Ramschanleihe.

Die beiden Instrumente sind strukturell ähnlich, wobei der entscheidende Unterschied im Risiko-Rendite-Profil liegt: STRF bietet eine sicherere Rendite, während STRD eine höhere Rendite für die Übernahme eines höheren Risikos bietet.

Saylor stellte in Frage, warum Investoren STRF gegenüber STRD bevorzugen, wenn sie eine Rendite erzielen könnten, die über 350 Basispunkte höher liegt. Er hob das Entstehen eines Kreditspreads zwischen den beiden Instrumenten hervor, der durch ihre Einstufungen als Senior und Junior bedingt ist.

Obwohl MSTR nicht verpflichtet ist, Dividenden auf die Junior-Aktien zu zahlen, wies Saylor Bedenken hinsichtlich einer möglichen Nichtzahlung zurück. MSTR werde diese Zahlungen aufrechterhalten, sagte er, da ein Ausbleiben dieser Zahlungen den Preis von STRD erheblich beeinträchtigen würde. Darüber hinaus besteht das Ziel des Unternehmens darin, diese Wertpapiere zu verkaufen, um Kapital für weitere Bitcoin-Käufe zu beschaffen, wodurch ein Zahlungsausfall bei STRD keine realistische Option darstellt.

Zusätzlich, Saylor kündigte an veröffentlichte am Sonntag über X, dass MSTR weitere Bitcoin erworben hat, obwohl die Aktie des Unternehmens weiterhin Schwierigkeiten hat und seit Jahresbeginn um 4 % auf 289,87 USD gefallen ist, im Vergleich zu einem Anstieg von Bitcoin um 10 % im gleichen Zeitraum. Die Strategie hält derzeit 640.250 BTC.