S&Ps Herabstufung von Tether belebt Warnung vor „De-Pegging“-Risiko, sagt HSBC

Die Investmentbank HSBC erklärte, die Entscheidung von S&P Global Ratings, Senkung der Reservenbewertung von Tether zu schwach ist eine Erinnerung daran, dass Stablecoins ein eingebettetes „De-Pegging“-Risiko tragen, das in dieser Form bei anderen Tokenisierungsmethoden von Geld nicht besteht.

Das Kernproblem ist einfach: Wenn Inhaber schnell ihre Einlösungen vornehmen, benötigt ein Stablecoin-Emittent Reserven, die zweifelsfrei liquide und risikoarm sind, ansonsten kann der Preis des Tokens von seinem vorgesehenen Peg abweichen, erklärten die Analysten Daragh Maher und Nishu Singla im Bericht vom Montag.

Stablecoins sind Kryptowährungen, die an Vermögenswerte wie Fiat-Währungen oder Gold gebunden sind. Sie bilden die Grundlage eines großen Teils der Kryptoökonomie, dienen als Zahlungssysteme und als Werkzeug für grenzüberschreitende Geldtransfers. Tethers USDT ist die größte Stablecoin, gefolgt von Circles (CRCL) USDC.

Die Analysten stellten fest, dass der Markt die größten Stablecoins tendenziell als Nutzwert, ähnlich einer Infrastruktur, betrachtet. Daher können Änderungen in der Wahrnehmung der Reservestärke weit über einen einzelnen Emittenten hinaus von Bedeutung sein.

Das Downgrade fällt besonders auf, da Tethers USDT weiterhin der größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung ist, was bedeutet, dass Fragen zur Zusammensetzung der Reserven und den Offenlegungspraktiken Auswirkungen auf Börsen, Handelspaare und haben.dezentrale Finanzen (DeFi) Infrastruktur.

Die Bank erklärte, dass der Stablecoin-Rahmen von S&P, der die Reservequalität auf einer Fünf-Punkte-Skala von „sehr stark“ bis „schwach“ bewertet, effektiv das verstärkt, worauf Regulierungsbehörden weltweit hinarbeiten: Wenn Stablecoins in den Mainstream-Zahlungsverkehr und die institutionelle Abwicklung skalieren sollen, hören Reservequalität, Governance und Transparenz auf, schöne Ergänzungen zu sein, und werden zu grundlegenden Anforderungen.

Die Bedenken der S&P konzentrieren sich laut dem Bericht auf die Zusammensetzung der Vermögenswerte, die reserviert für Tether sind, insbesondere auf eine vermeintliche Zunahme der Exponierung gegenüber Beständen, die im Vergleich zu Bargeld, Zahlungsmitteln und kurzfristigen US-Staatsanleihen als risikoreicher eingestuft werden.

HSBC erklärte, dass dies von Bedeutung ist, da die Zusammensetzung der Reserven direkt mit der Rücknahmefähigkeit verknüpft ist und die Märkte am wenigsten nachsichtig sind, wenn die Volatilität steigt und die Liquidität sich verengt. Es geht nicht darum, dass alternative Vermögenswerte nie Teil eines Reservebestands sein können, sondern darum, dass je mehr Reserven auf Instrumente mit größerer Preisempfindlichkeit, geringerer Transparenz oder weniger vorhersehbarer Liquidität angewiesen sind, desto mehr eine Stablecoin einer Bilanzposition ähnelt und weniger einem einfachen, rückzahlbaren Dollar-Ersatz.

Dies ist auch der Grund, warum die politischen Bemühungen zu Stablecoins in den USA, Europa und Hongkong so großen Wert auf hochwertige liquide Vermögenswerte und verlässliche Berichterstattung legen, so die Bank. Diese regulatorische Ausrichtung schafft ein klares Marktsignal für institutionelle Investoren und etablierte Unternehmen, die typischerweise eine begrenzte Toleranz gegenüber Intransparenz der Reserven haben und eher dazu neigen werden, Coins zu bevorzugen, die darauf ausgelegt sind, strenge Standards zu erfüllen.

Das wahrscheinlichste Ergebnis ist eine Art Anziehungskraft hin zu höher bewerteten, stärker regulierten Stablecoins, da die institutionelle Adoption zunimmt, wobei Investoren und Unternehmen die klarsten Reserve-Rahmenwerke priorisieren, schrieben die Analysten.

HSBC erklärte, dass Circle’s USDC, welches von S&P höher bewertet wird als USDT, die Art der Positionierung veranschaulicht, die profitieren könnte, wenn Bewertungen und Regulierungen bei der Auswahl von Stablecoins zentraler werden. Tether seinerseits hat auf Pläne für einen U.In den USA ansässiger, durch den US-Dollar gedeckter Stablecoin mit dem Ziel, den strengeren US-Anforderungen gerecht zu werden, was der Bericht als Hinweis darauf wertet, wie Emittenten Produkte nach Jurisdiktion und Zielgruppe segmentieren können.

Wir tragen Ihre Abneigung mit Stolz,sagte Tether-CEO Paolo Ardoino, kurz nach der Bewegung des S&P.

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