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Der 1-Dollar-Peg von Stablecoins ist ein „Irrglaube“, sagt NYDIG nach dem Zusammenbruch des Marktes um 500 Milliarden Dollar
Der jüngste Ausverkauf auf dem Kryptomarkt im Volumen von 500 Milliarden US-Dollar offenbarte die Instabilität von Stablecoins, wobei die Preise selbst bei Stablecoins Schwankungen unterlagen.
19. Okt. 2025, 2:00 p.m. Übersetzt von KI
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Was Sie wissen sollten:
- Greg Cipolaro, Global Head of Research bei NYDIG, argumentiert, dass Stablecoins wie USDC, USDT und USDe nicht wirklich an den US-Dollar gebunden sind, sondern vielmehr auf Basis von Angebot und Nachfrage am Markt schwanken.
- Der jüngste Ausverkauf auf dem Kryptomarkt im Wert von 500 Milliarden US-Dollar offenbarte die Instabilität von Stablecoins, wobei die Preise schwankten und einige Vermögenswerte wie USDe auf Binance bis auf 0,65 US-Dollar fielen.
- Cipolaro legt nahe, dass die wahrgenommene Stabilität von Stablecoins tatsächlich auf Arbitrage und Marktdynamiken zurückzuführen ist und dass Nutzer die tatsächlichen Risiken im Zusammenhang mit diesen Vermögenswerten oft missverstehen.
NYDIG setzt dem, was es als einen der hartnäckigsten Mythen im Kryptobereich bezeichnet, ein Ende: dass Stablecoins an den US-Dollar gekoppelt sind.
In einer Nachbetrachtung der letzten Woche 500-Milliarden-Dollar-Verkaufseinbruch im Kryptowährungsmarkt, der Global Head of Research bei dem auf Bitcoin spezialisierten Finanzdienstleistungsunternehmen, Greg Cipolaro, wies auf die Instabilität vermeintlich stabiler Vermögenswerte wie USDC, USDT und Ethenas USDe hin, die fiel auf Binance auf ein Tief von 0,65 US-Dollar.
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Die Kurschwankungen zeigten, dass diese Tokens nicht an feste Anker gebunden sind, sondern vielmehr auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage am Markt schwanken.
„Stablecoins sind nicht an 1,00 $ gebunden. Punkt“, schrieb Cipolaro von NYDIG in einer Forschungsnotiz. „In Wirklichkeit sind Stablecoins marktgehandelte Instrumente, deren Preise aufgrund von Handelsdynamiken um 1,00 $ schwanken.“
Er argumentierte, dass Begriffe wie „Peg“ eine Garantie implizieren, die nicht existiert. Was als Stabilität erscheint, ist tatsächlich nur Arbitrage: Händler kaufen, wenn die Münze unter 1 Dollar fällt, und verkaufen, wenn sie darüber steigt, wobei Emittenten Mechanismen anbieten, um Token als Reaktion auf diese Bewegungen zu schaffen oder einzulösen.
Wenn Panik ausbricht, kann dieses System zusammenbrechen. USDT und USDC wurden während des Absturzes über $1 gehandelt, während USDe, das derivative Positionen nutzt, um „delta-neutral“ zu bleiben und Erträge zu generieren, zusammenbrach. Während es bei Binance – das Nutzer später dafür entschädigte – schlechter abschnitt, verzeichnete es auch auf anderen großen Börsen erhebliche Verluste.
Das Ergebnis, fügte er hinzu, ist ein fragmentiertes Ökosystem, in dem selbst weit verbreitete Vermögenswerte in Echtzeit ausfallen können und in dem die Nutzer die tatsächlichen Risiken missverstehen.
Ein Überflieger während des Crashs waren die Kreditmärkte. Das führende DeFi-Protokoll Aave liquidierte lediglich Sicherheiten im Wert von 180 Millionen US-Dollar, was 25 Basispunkten seines gesamten gesperrten Werts entspricht. NYDIG selbst erlitt keine Verluste.
