Strategie-CEO: Aktien- und Schuldenflexibilität treibt langfristigen Bitcoin-Akkumulationsplan an

Strategy-CEO Phong Le sagt, dass das Unternehmen nun „mehr Flexibilität als je zuvor“ habe, um weiterhin Bitcoin anzusammeln, und verweist auf eine Kapitalstruktur, die auf langfristigen Schulden, opportunistischen Eigenkapitalzugängen und keinem kurzfristigen Refinanzierungsdruck basiert.

Sprechend über die jüngsten Episode des Podcasts „What Bitcoin Did“ sagte Le, dass die Fähigkeit von Strategy, Kapital sowohl über Fremd- als auch Eigenkapital zu beschaffen, zu einem zentralen Bestandteil der langfristigen Bitcoin-Strategie des Unternehmens geworden ist. Er bezeichnete den Zugang zum Kapitalmarkt als das „Magische“ hinter der Fähigkeit des Unternehmens, kontinuierlich Bitcoin über mehrere Marktzyklen hinweg in seine Bilanz aufzunehmen.

Le erklärte, dass das Unternehmen seine Bilanz bewusst so gestaltet habe, um Liquiditätsengpässe zu vermeiden und Spielraum für opportunistische Emissionen zu erhalten. „Unsere Kapitalstruktur ist sehr solide“, sagte er. „Die erste Fälligkeit der Schulden tritt erst im Dezember 2025 ein. Das verschafft uns viel Flexibilität, um opportunistisch zu handeln.“ Das Unternehmen hält mehrere Tranchen von Wandelanleihen, die langfristig sind und ein minimales kurzfristiges Verwässerungsrisiko aufweisen. Le fügte hinzu, dass Strategy nun „mehr Flexibilität als je zuvor“ habe, um weiterhin Bitcoin anzusammeln, und verwies auf die Möglichkeit, je nach Lage sowohl Eigenkapital‑ als auch Fremdkapitalmärkte zu nutzen.

Er fügte hinzu, dass Strategy jetzt flexibler ist als zu jedem Zeitpunkt in seiner Geschichte, und verwies auf die Fähigkeit, Eigenkapital über at‑the‑market-Programme zu beschaffen, sowie auf seine Erfolgsbilanz bei der Emission von Nullkupon- oder Niedrigkupon-Wandelanleihen. „Wir haben gezeigt, dass wir beides können. Wir können das Timing für beides wählen“, sagte er und stellte fest, dass das Unternehmen Kapital während starker Aktienmärkte aufnehmen oder auf Wandelanleihen zurückgreifen kann, wenn Zinsen und Marktbedingungen emissionsfreundlich für langfristige Laufzeiten sind.

Das Unternehmen mit Sitz im Großraum Washington, D.C., das umbenannt von MicroStrategy zu Strategy im Februar 2025 hält mehr als 158.000 BTC in der Bilanz. Le sagte, die Aktionärsbasis des Unternehmens verstehe, dass sich die Marktidentität von Strategy von einem traditionellen Softwareunternehmen zu einem hybriden Geschäftsmodell entwickelt habe, das Unternehmensanalysen mit einer bitcoin-orientierten Treasury-Strategie kombiniert. „Unsere Aktionärsbasis versteht, wer wir sind“, so Le. „Wir sind der einzige Zugangspunkt zu dieser Strategie an den öffentlichen Märkten.“

Le räumte ein, dass einige Investoren weiterhin die Bewertung der Strategie hinterfragen, insbesondere wenn die Bitcoin-Preise volatil sind oder deutlich unter den jüngsten Höchstständen liegen. Er argumentierte jedoch, dass das Unternehmen seinen Ansatz durch mehrere Zyklen hinweg bewiesen habe und dass der anhaltende Zugang zu Kapital zu günstigen Konditionen das Modell bestätige. „Diese Strategie funktioniert, weil wir wissen, wie man die Kapitalmärkte effektiv nutzt“, sagte er.

Er sagte, dass Strategy beabsichtigt, die überschüssigen Cashflows aus seinem Softwaregeschäft weiterhin in Bitcoin zu investieren und die Kapitalmarktbedingungen zu überwachen, um zu entscheiden, ob zu einem gegebenen Zeitpunkt die Ausgabe von Eigenkapital oder Fremdkapital angemessener ist. „Solange wir — im Bereich Software, bei Bitcoin und auf den Kapitalmärkten — erfolgreich agieren, glauben wir, dass die Geschichte weiterhin überzeugend bleibt“, so seine Aussage.

Die Stammaktien der Klasse A von Strategy (MSTR) schlossen am Freitag bei 17,18 $, ein Tagesanstieg von 0,88 %, jedoch ein Rückgang von 41 % seit Jahresbeginn. Im gleichen Zeitraum verzeichnete Bitcoin einen Rückgang von 3,14 %.

James Van Straten, ein Marktanalyst bei CoinDesk, sagte Am Samstag auf X, dass der Markt möglicherweise noch die Unternehmensbewertung von Strategy testen oder den Aktienkurs unter die Bitcoin-Kostenbasis des Unternehmens treiben könnte. „Obwohl ich glaube, dass der Tiefpunkt erreicht ist, wird der Markt in einem dieser beiden Szenarien den maximalen Schmerz verspüren“, sagte er und fügte hinzu, dass, sobald die Anleger sehen, dass das Unternehmen seine aktuelle Wandelanleihe-Struktur übersteht, „sowohl Bitcoin als auch MSTR stark steigen werden.“