Warum Krypto-VCs auf der Consensus in Hongkong ein 15-Jahres-Spiel spielen

Die Stimmung unter den führenden Risikokapitalgebern bei Consensus Hongkong war kein Rückzug, sondern eine Neuausrichtung, da der Kryptomarkt eine längere Abwärtsphase durchlief.

Hasseeb Qureshi, geschäftsführender Gesellschafter bei Dragonfly, beschrieb den heutigen Risikomarkt als „Hantel“: Auf der einen Seite bewährte vertikale Bereiche, die im großen Maßstab wachsen; auf der anderen Seite eine enge Auswahl an risikoreichen, zukunftsweisenden Wetten.

„Es gibt Dinge, die funktionieren, und es geht einfach darum, sie hochzuskalieren, noch größer zu werden“, sagte Qureshi und verwies insbesondere auf „Stablecoins, Zahlungen und Tokenisierung.“ In einem Markt, der sich von spekulativen Übertreibungen abgekühlt hat, sind dies die Sektoren, die weiterhin Produkt-Markt-Fit und Umsatz demonstrieren.

Auf der anderen Seite steht die Schnittstelle von Kryptowährungen mit künstlicher Intelligenz (KI). Qureshi erklärte, dass er Zeit in KI-Agenten investiert, die in der Lage sind, Onchain-Transaktionen durchzuführen, obwohl „wenn man einem KI-Agenten etwas Krypto gibt, wird er es wahrscheinlich innerhalb weniger Tage verlieren.“ Die Chance ist real, ebenso wie die Angriffsvektoren und Designfehler.

Der zurückhaltende Ton spiegelt die gewonnenen Erkenntnisse wider. Qureshi erklärte, er habe Non-Fungible Tokens (NFTs) zunächst als „definitiv eine Blase“ abgetan, um seine Meinung Monate später wieder zu ändern und zu unterstützen.Infrastrukturplattformen wie Blur. Diese Erfahrung, so sagte er, erinnerte daran, Überzeugung mit Anpassungsfähigkeit in sich schnell entwickelnden Zyklen in Einklang zu bringen.

Dragonfly verpasste auch bekanntlich eine frühe Gelegenheit im Prognosemarkt Polymarket.

„Wir waren tatsächlich sein erstes Term Sheet“, sagte Qureshi über Gründer Shayne Coplan, doch wurde es abgelehnt, als ein konkurrierender Fonds eine höhere Bewertung bot. „Eine verpasste Generationenchance“, nannte er es, obwohl Dragonfly stieg später in eine Finanzierungsrunde 2024 vor der US-Wahl ein und ist nun ein bedeutender Aktionär. Die Erkenntnis: Thematische Überzeugung, in diesem Fall rund um Prognosemärkte, kann Jahre benötigen, um sich auszuzahlen.

Mo Shaikh von Maximum Frequency Ventures erklärte, dass der Erfolg von Venture-Investitionen im Kryptobereich weiterhin von langen Zeithorizonten abhängt. Seine beste These sei, so sagte er, kein kurzfristiger Handel, sondern eine 15-jährige Wette darauf, dass Blockchain die Finanzrisikosysteme neu gestalten könne.

„Haben Sie eine 15-Jahres-Perspektive“, riet er und forderte Gründer und Investoren auf, dem Denken in 18-Monats-Zyklen zu widerstehen.

Wenn sich das Venture-Umfeld enger anfühlt, stützen die Daten von Pantera Capital dies. Der geschäftsführende Gesellschafter Paul Veradittakit erklärte, dass das Krypto-VC-Kapital im Jahresvergleich um 14 % gestiegen sei, während die Anzahl der Deals um 42 % zurückging – ein Beleg für einen „Flucht in Qualität“, so seine Aussage. Investoren konzentrieren sich auf „erfolgreiche Unternehmer“ und „greifbare Anwendungsfälle“.

Nach mehr als einem Jahrzehnt der Kapitalbeschaffung im Kryptobereich – von frühen Fonds mit 25 Millionen US-Dollar, die von Family Offices dominiert wurden, bis hin zur heutigen Plattform mit 6 Milliarden US-Dollar – sieht Veradittakit zunehmend Institutionen, die die nächste Wachstumsphase vorantreiben. Sein Rat an Gründer in einem schwächeren Markt war jedoch deutlich: „Konzentrieren Sie sich auf Produkt und Marktanpassung … Wenn es einen Token gibt, wird er ganz natürlich kommen.“

In einem abgeschwächten Zyklus ist die Botschaft der Risikokapitalgeber klar: Skalieren Sie das, was funktioniert, experimentieren Sie selektiv und verwechseln Sie nicht Narrative mit Fundamentaldaten.