Der 55-Milliarden-Dollar-Rückgang im DeFi-Bereich ist nicht so katastrophal, wie es scheint

Der Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) hat verloren 55 Milliarden Dollar im Gesamtwert gesperrt (TVL) seit Anfang Oktober, gesunken von 178 Milliarden auf 123 Milliarden US-Dollar, eine Statistik, die auf den ersten Blick Renditesuchende und Händler beunruhigen könnte. Doch der deutliche Rückgang ist weitaus weniger alarmierend, als er erscheint.

Die Leitfigur von DeFi verzeichnet einen Rückgang von 30,9 %, eine Korrektur, die auf abnehmende Beteiligung oder einen abkühlenden Markt hindeuten könnte. Allerdings ist das Ausmaß des Rückgangs tatsächlich geringer als der Einbruch des breiteren Marktes im gleichen Zeitraum.

Ether ETH$3.237,38, der primäre Vermögenswert im DeFi-Bereich, ist um 38 % gefallen, während bedeutende Governance-Token wie AAVE und LDO jeweils um 40 % bzw. 50 % zurückgegangen sind.

Diese Diskrepanz ist wichtig, da sie darauf hinweist, dass der schrumpfende TVL im DeFi-Bereich hauptsächlich durch den Wertverfall der Vermögenswerte verursacht wird und nicht durch eine bedeutende Kapitalflucht. Wenn die Token-Werte fallen, sinkt der in Dollar denominierte Wert der gesperrten Vermögenswerte, selbst wenn Nutzer keine Mittel abgehoben haben – eine Nuance, die bei der TVL-Analyse häufig übersehen wird.

Ein weiter gefasster Blick auf den mehrjährigen Chart von DeFi untermauert diesen Punkt. Seit Ende 2023 hält der Sektor einen klaren Aufwärtstrend aufrecht und verzeichnet eine Reihe von höheren Hochs und höheren Tiefs. Spitzenwerte bei 107 Milliarden US-Dollar, 142 Milliarden US-Dollar und 178 Milliarden US-Dollar wurden von Tiefpunkten bei 80 Milliarden US-Dollar, 89 Milliarden US-Dollar und nun 123 Milliarden US-Dollar gefolgt, die immer noch deutlich über den Tiefstständen früherer Zyklen liegen. Die Struktur stützt die Vorstellung eines abkühlenden, nicht zusammenbrechenden Marktes.

Unterdessen erzählt die Aktivität innerhalb des Ökosystems weiterhin eine widerstandsfähigere Geschichte. Daten von DefiLlama zeigen, dass obwohl die Zuflüsse in digitale Asset-Treasuries (DAT) seit den Höchstständen im Oktober zurückgegangen sind, die Volumen an dezentralen Börsen (DEX) im gesamten Jahr 2025 stark zugenommen haben. Zwischen dem 1. und 26. November haben DEXs Handelsvolumina in Höhe von 360 Milliarden US-Dollar verarbeitet und damit bereits das Gesamtvolumen des gesamten Monats Juni von 332 Milliarden US-Dollar übertroffen.

Wichtige Kreditvergabeprotokolle bleiben ebenfalls robust. Der TVL von Aave liegt bei 32 Milliarden US-Dollar, fast doppelt so hoch wie vor einem Jahr, trotz des jüngsten Rückzugs an den Märkten.

Die Summe von 55 Milliarden US-Dollar vermittelt ein Bild einer Branche in Schwierigkeiten, doch in Wirklichkeit war das Wachstum von DeFi in diesem Zyklus sehr konstant und maßvoll – ein deutlicher Gegensatz zum Zyklus von 2021, in dem der TVL von 13 Milliarden US-Dollar auf 210 Milliarden US-Dollar anstieg, bevor er Monate später auf weniger als 60 Milliarden US-Dollar zurückfiel.

Der langsame Fortschritt deutet auf einen reifenden Sektor hin, der in diesem Fall gegenüber Marktrückgängen immun ist, im Gegensatz zu früheren Zyklen.