BitMine Immersion verzeichnet einen Verlust von 4 Mrd. USD aufgrund einer Wette auf Ether, während Analyst vor strukturellen Problemen warnt

BitMine Immersion (BMNR), das größte auf Ethereum fokussierte Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen unter der Leitung des Wall-Street-Veteranen Thomas Lee, verzeichnet erhebliche nicht realisierte Verluste bei seiner großen Wette auf Ether ETH$2.056,88.

Das Unternehmen berichtete Am Freitag wurden 328 Millionen US-Dollar Nettogewinn für das am 31. August endende Geschäftsjahr ausgewiesen, während die verwässerten Gewinne je Aktie bei 13,39 US-Dollar lagen. Zudem wurde eine nominale Dividende von 0,01 US-Dollar je Aktie erklärt und Pläne zur Einführung eines Staking-Infrastrukturprodukts, MAVAN (Made-in America Validator Network), Anfang 2026 angekündigt.

Trotz der positiven Überschriftergebnisse warnte Markus Thielen, Gründer von 10x Research, dass das Unternehmen sowie andere DATs mit tiefgreifenden strukturellen Problemen konfrontiert sind.

Das Unternehmen wird nun auf etwa geschätztsitzen verzeichnete über 4 Milliarden US-Dollar an nicht realisierten Verlusten auf seine Bestände nach einem Rückgang der ETH-Preise um 45 % seit dem Höhepunkt im August. Der Aktienkurs von BMNR fiel um 84 % vom Juli-Höchststand, wobei der Rückgang die Nettoinventarwertprämie (NAV) zunichte machte, die einst die Anlegerbegeisterung anheizte, bemerkte Thielen.

Thielen argumentierte, dass viele Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen auf komplexe und geschichtete Einheiten wie Vermögensverwalter, strategische Berater und werbewirksame Persönlichkeiten mit hohen Gehältern setzen, während sie Gebühren einbauen, die „still und leise die Renditen schmälern“.

Er wies darauf hin, dass die Führungskräfte von BitMine und externe Berater jährlich 157 Millionen US-Dollar über einen Zeitraum von 10 Jahren durch Vergütungs- und Beratungshonorare entnehmen könnten.

Die Staking-Rendite von Ether, eine wichtige Einnahmequelle bei den Krypto-Beständen, erscheint Investoren laut Thielen nicht besonders attraktiv. Laut dem CESR zusammengesetzte Ether-Staking-Rate, die Staking-Rendite von Ether liegt derzeit bei etwa 2,9 %, was deutlich unter der als risikofrei geltenden Rendite von US-Dollar-Geldmarktfonds liegt. Sobald Betriebskosten und Zwischenhändler berücksichtigt werden, ist die effektive Rendite für die Anteilseigner erheblich niedriger, erklärte Thielen.

"Kein ernsthafter institutioneller Anleger wird" diese Rendite akzeptieren, sagte Thielen, besonders wenn die „Preisvolatilität von ETH das zugrunde liegende Sicherheitenvermögen ständig gefährdet.“

Thielen warnte davor, dass DATs Aktionäre gefangen halten könnten, insbesondere wenn die NAV-Prämie kollabiert. „Investoren finden sich in der Struktur gefangen wieder, ohne sich ohne erhebliche Verluste befreien zu können — ein wahres Hotel-California-Szenario“, sagte er.