Ist der Krypto-Bärenmarkt endlich vorbei?
Auf der Blockchain wird es nie langweilig. Das müssen Sie diese Woche wissen:
Bitcoin verzeichnete seine stärkste Woche seit 2023. Der Kurs stieg von 64.000 $ auf über 81.000 – doch was war der Auslöser dafür?
Ist der Krypto-Bärenmarkt endlich vorbei? 5 führende Experten nehmen dazu Stellung. Die Antworten reichen von „So sieht eine Bodenbildung aus“ bis hin zu „Willkommen in der Phase der Volatilität“.
Tokenisierte Aktien boomen. Warum die Marktkapitalisierung von Onchain-Wertpapieren bis 2030 auf 5,5 Billionen $ anwachsen könnte.
MARKT-BYTES
BTC erlebt die stärkste Wochen seit 2023
Als Bitcoin im Jahr 2009 inmitten der angeschlagenen Weltwirtschaft startete, war damit eine klare Botschaft verbunden: Es sollte eine Alternative zu den Fiat-Währungen darstellen, die aufgrund staatlicher Kreditaufnahmen und Ausgaben an Wert verloren.
Am vergangenen Mittwoch erlebte der Kryptomarkt nach Monaten der Flaute ein fulminantes Comeback, das sich auf dieses ursprüngliche Narrativ zurückführen lässt. Angesichts hartnäckig hoher langfristiger Anleiherenditen, die auf den höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten gestiegen waren (mehr dazu, was Anleiherenditen sind und warum sie von Bedeutung sind, weiter unten), sowie einer US-Staatsverschuldung, die über die Marke von 40 Billionen $ hinausgeschossen war, kündigte Finanzminister Scott Bessent einen Plan zur Aufstockung der staatlichen Mittel für den Rückkauf von Anleihen von 2 Milliarden $ auf 4 Milliarden $ an.
Krypto (und Gold) reagierten umgehend, wobei Short-Positionen auf BTC im Wert von mehreren Milliarden $ liquidiert wurden, als die Kurse sprunghaft anstiegen. Bitcoin schnellte am Dienstagmorgen von rund 64.000 $ auf über 81.000. ETH legte im gleichen Zeitraum von rund 1.900 $ auf über 2.500 zu. Auch das Interesse institutioneller Anleger an Krypto hat wieder zugenommen, mit Nettozuflüssen von fast 2 Milliarden $ in der vergangenen Woche. Krypto-bezogene Aktien verzeichneten ebenfalls Kursgewinne. Sogar der legendäre Hedgefonds-Manager Ray Dalio empfahl Anlegern, einen gewissen Anteil an Bitcoin in ihren Portfolios zu halten.
„Zum ersten Mal in diesem Jahr besteht nun die Gefahr, dass meine Jahresendprognose (von 100.000 $) zu niedrig angesetzt ist“, erklärte Geoffrey Kendrick, globaler Leiter der Forschung im Bereich digitale Assets bei Standard Chartered.
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Steigende Anleiherenditen trugen maßgeblich zur Erholung des Kryptomarktes bei
In der vergangenen Woche stiegen die Renditen wichtiger langfristiger Anleihen weltweit aufgrund einer Vielzahl von Befürchtungen auf den höchsten Stand seit mehreren Jahrzehnten: Einige Trader machen sich Sorgen wegen der Inflation und der ausufernden Staatsausgaben, während andere fürchten, dass der KI-Boom die Märkte überhitzen wird. Einig sind sich jedoch fast alle in ihrer Sorge über den anhaltenden Konflikt im Iran und die Ölpreise.
Die Hypothekenzinsen werden von den Anleiherenditen beeinflusst. Steigende Zinssätze können es den Regierungen erschweren, sich Geld zu beschaffen – und das in einer Zeit, in der die Ausgaben weiter in die Höhe schnellen. Warum also sind die Kryptokurse gestiegen, nachdem Finanzminister Bessent zur Senkung der Zinssätze interveniert hatte? Die Antwort liegt in einem Phänomen, das als „Debasement Trade“ bekannt ist.
Die typische Überlegung hinter diesem Trade lautet, dass „harte“ Assets wie Krypto und Gold häufig an Wert gewinnen, wenn Anleger nach einer Absicherung gegen einen an Wert verlierenden Dollar und eine explodierende Staatsverschuldung suchen. Als Bessent den ungewöhnlichen Schritt unternahm, das staatliche Anleihe-Rückkaufprogramm auf 4 Milliarden $ zu verdoppeln, verstärkten sich diese Bedenken nur noch weiter.
Ein deutliches Signal … „Das Volumen der bisher von Bessent angekündigten Ankäufe von Staatsanleihen ist im Vergleich zur Gesamtgröße des Marktes zwar gering, doch die [signalisierte] Wirkung war enorm“, erklärte Stephen Coltman, Leiter des Bereichs Makro bei 21Shares, gegenüber CNBC.
Tokenisierte Aktien könnten zu einem 5,5 Billionen-Dollar-Markt heranwachsen Eines der wichtigsten Themen an der Wall Street im vergangenen Jahr war der rasante Anstieg der Tokenisierung nahezu aller Arten von Assets, wodurch sich die Märkte schneller, kostengünstiger und rund um die Uhr bewegen können.
Anfang dieses Monats haben mehr als 40 Unternehmen, darunter JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Invesco und Citadel Securities, das Trading mit tokenisierten Aktien, Staatsanleihen und anderen Assets während eines tatsächlichen Handelstages erfolgreich getestet. Und laut einem aktuellen Bericht von a16z crypto ist die Marktkapitalisierung tokenisierter Aktien um mehr als 400 % gestiegen – auf 1,7 Milliarden $ Ende Juni im Vergleich zu 329 Millionen ein Jahr zuvor.
In dieser Woche meldete Coinbase, dass dazu berechtigte Trader außerhalb der USA nun Zugang zu tokenisierten Aktien haben, die auf der Base-Blockchain ausgegeben wurden, beginnend mit Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Meta (META) und Alphabet (GOOGL) – weitere sollen folgen. „Anleger können die Token in selbstverwahrten Wallets halten und rund um die Uhr an unterstützten On-Chain-Handelsplätzen traden, darunter auch die dezentrale Börse Aerodrome“, berichtet CoinDesk. „Da es sich um Blockchain-basierte Token handelt, lassen sie sich auch in dezentrale Finanzanwendungen integrieren. So können Anleger möglicherweise Darlehen auf ihre Aktien aufnehmen oder diese auf anderen On-Chain-Märkten einsetzen.“
Ein symbolischer Schritt … Wie groß könnte der Markt für tokenisierte Wertpapiere werden? Laut einem Bericht von Citi könnte die Marktkapitalisierung für tokenisierte Wertpapiere bis 2030 auf 5,5 Billionen $ ansteigen. „Man sieht, wie sich das gesamte Gewicht der amerikanischen Finanzmacht und der globalen Reservewährung in großem Maßstab onchain verlagert“, heißt es in dem Bericht. „Wenn die DTCC und die NYSE die Tokenisierung in die Kapitalmärkte integrieren, markiert dies einen Wendepunkt.“
EXPERTENMEINUNGEN
Steht uns ein neuer Krypto-Bullenmarkt bevor? 5 führende Experte nehmen dazu Stellung
Bitcoin und Ethereum hatten gerade ihre stärkste Woche seit Jahren. Während die Stimmung unter Krypto-Anlegern den höchsten Stand seit einem Jahr erreicht, beschäftigen sich Marktbeobachter mit einer Frage ganz besonders: Ist der Krypto-Bärenmarkt vorbei? Hier erfahren Sie, was fünf Experten dazu zu sagen hatten.
1. „So sehen Bodenbildungen im Allgemeinen aus … Sie beginnen mit einem Short-Squeeze, einer riesigen grünen Kerze, durchbrechen dann technische Level und plötzlich denken alle, die mit Limit-Orders darauf warten, dass der BTC-Kurs auf 40.000 $ fällt, dass sie besser einsteigen sollten, bevor sie den Anschluss verpassen.“ – Mati Greenspan, Gründer von Quantum Economics.
Unter Verweis auf die wachsende Unterstützung für die Kryptobranche durch das Weiße Haus, des US-Kongresses und der US-Aufsichtsbehörden erklärte Greenspan, dass sich die aktuelle Kursentwicklung ähnlich wie frühere Ausbrüche des Bitcoin-Kurses anfühle. Zwar bezeichnete er einen Rückgang als „möglich“, doch seien die Chancen für einen deutlichen Rückgang „derzeit sehr gering“.
2. „Die Stärke der Bewegung … scheint auf eine radikale Trendwende hinzudeuten – weg von der langweiligen Akkumulation hin zu einem Aufwärtsmarkt.“ – Justin d’Anethan, Leiter der Forschungsabteilung bei Arctic Digital
Nach einer Volatilität auf nahezu rekordverdächtigem Tiefstand ist der aggressive Kursanstieg von Bitcoin ein Zeichen für eine deutliche Richtungsänderung am Markt. d’Anethan verwies auf die „Engulfing-Kerzen“ in den Tages-, Wochen- und Monatscharts von Bitcoin. Engulfing-Kerzen sind Kerzen im Chart eines Assets, die die Kerze des vorangegangenen Zeitraums vollständig überdecken. Häufig deuten solche Chartmuster auf Marktböden hin. Zudem werde das Eingreifen des US-Finanzministeriums, das durch Rückkäufe eine Senkung der Anleiherenditen anstrebe, als bullisch für Risikoanlagen gewertet, fügte er hinzu.
3. „Willkommen in der Phase der Volatilität. Der Aufschwung von Bitcoin könnte eine günstige Gelegenheit zum Verkauf sein.“ – Mike McGlone, leitender Rohstoffstratege bei Bloomberg Intelligence.
McGlone, ein langjähriger Bitcoin-Skeptiker, äußerte Zweifel daran, dass der größte Wochengewinn seit 2023 auf einen neuen Trend hindeuten könnte. Stattdessen, so sagt er, würden Anlageklassen aller Art angesichts steigender Renditen für 30-jährige US-Staatsanleihen zu kämpfen haben. Anhaltend hohe Renditen, so McGlone, „könnten das Aus für die historischen Aufschwünge bei Kryptowährungen, Edelmetallen und vor allem am US-Aktienmarkt bedeuten.“
4. „Ich würde erst dann von einem Krypto-Bullenmarkt ausgehen, wenn wir einen Monat lang die 100.000 $ halten und die Fed Zinssenkungen signalisiert, was jedoch noch ungewiss ist“ – Jeff Mei, COO von BTSE.
Die starke Kursbewegung bei Bitcoin hat die Anlegerstimmung deutlich beflügelt und den „Crypto Fear & Greed Index“ in dieser Woche in den Bereich „Extreme Gier“ getrieben. Dennoch ist Mei der Ansicht, dass es noch zu früh ist, um von einem neuen Krypto-Bullenmarkt zu sprechen. Er argumentiert, dass die 100.000-Dollar-Marke für Anleger nach wie vor eine wichtige psychologische Schwelle darstellt und dass eine anhaltende Inflation die Federal Reserve dazu zwingen könnte, die Zinsen noch in diesem Jahr anzuheben. Und das könnte den Kryptomarkt unter Druck setzen.
5. „In 11 von 13 Fällen, in denen BTCUSD während abgeschlossener Krypto-Bärenmärkte den gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt zurückeroberte, war der Tiefststand des Bärenmarktes erreicht.“ – Galaxy Research
Der Kursanstieg von Bitcoin in der vergangenen Woche hat ihn direkt an Kurslevel herangeführt, deren Durchbrechen die nächsten Phasen des Bullenmarktes bestätigen könnte, so der Bericht des Fondsmanagers. Analysten beobachten häufig die gleitenden Durchschnitte (Moving Averages) von Bitcoin, wobei die 50-Wochen-, 100-Wochen- und 200-Wochen-Durchschnitte als die bedeutendsten angesehen werden. Zwar hat BTC auf dem Tages-Chart seine gleitenden Durchschnitte bereits überschritten, doch laut Galaxy steht noch eine letzte Bewährungsprobe an – der 50er MA auf dem Wochen-Chart. Bei einem Kurs von rund 82.000 $ gehen die Analysten von Galaxy davon aus, dass ein Wochenabschluss oberhalb dieses Preisniveaus das Ende des Bärenmarktes signalisieren würde.
ZAHLEN
44,3 Mrd. $
Das tägliche Tradingvolumen an zentralisierten Börsen am 25. August, basierend auf einem gleitenden 7-Tage-Durchschnitt. Nachdem es sich in der Nähe der 12-Monats-Tiefststände bewegte, hat der Anstieg von BTC und ETH in der vergangenen Woche das tägliche Volumen an zentralisierten Börsen gegenüber den 18,1 Milliarden $ Ende Juli mehr als verdoppelt.
502 Millionen
Die ungefähre Anzahl der Transaktionen, die bis zur vergangenen Woche im Testnetz von „Arc“, der auf Stablecoins ausgerichteten Blockchain von Circle, verzeichnet wurden. Arc soll am 16. September öffentlich starten und wird mehr als 100 Launch-Partner sowie fast ein Dutzend Gründungsvalidatoren umfassen, darunter BlackRock, die DTCC, Visa, Mastercard und MoneyGram.
75.385 $
Der Durchschnittspreis, den Strategy für seine 840.447 BTC im Wert von rund 65 Milliarden $ gezahlt hat, bedeutet, dass das Unternehmen zum ersten Mal seit Juli wieder im Plus ist. Der Krypto-Treasury-Riese hat den Kauf von Bitcoin noch nicht wieder aufgenommen (was die aktuelle Kursrallye nach Ansicht einiger Analysten umso beeindruckender macht).
69 %
Die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinssätze bei ihrer Sitzung im September auf dem derzeitigen Niveau belassen wird, laut den Einschätzungen von Tradern auf Prediction Markets am Mittwoch. Als Anhaltspunkt richten sich alle Augen auf die Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh auf der Konferenz in Jackson Hole im Laufe dieser Woche.
TOKEN-QUIZ
Was ist der „Debasement Trade“?
A
Verkauf von Krypto zum Kauf von Staatsanleihen
B
Der Kauf von „harten“ Assets wie Krypto und Gold als Absicherung gegen einen an Wert verlierenden Dollar
C
Trading eines Stablecoins gegen einen anderen, um Rewards zu erzielen
D
Dollar leihen, um Bitcoin zu shorten
Nachstehend finden Sie die Antwort.
Wissensabfrage
B
Der Kauf von „harten“ Assets wie Krypto und Gold als Absicherung gegen einen an Wert verlierenden Dollar
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