比特幣下探75,000美元HYPE逆勢上漲35% Hyper預售熱潮突破3,100萬
加密市場在短時間內出現劇烈波動，比特幣一度下探接近75,000美元，風險情緒轉弱時，多數前100大代幣同步走跌。然而同一週期里，兩條看似不同的線索同時升溫，一條來自Hyperliquid的HYPE在逆風中仍能維持強度，另一條則是Bitcoin Hyper（$HYPER）以比特幣Layer2敘事推進預售資金。
前者靠的是可驗證的收入回購結構，後者依賴的是比特幣可擴展與可編程的想像被重新點燃，兩者共同勾勒出資金在弱勢盤面中仍願意追逐確定性與新成長曲線的方向。
HYPE逆勢上行的核心推力
在多數代幣承壓的背景下，HYPE過去1週仍上漲超過35%，相對表現突出。支撐其走勢的關鍵之一，是Hyperliquid以交易量驅動手續費，再以手續費形成結構性買盤的設計。當市場出現大量清算與換倉，交易所型協議往往能從更高的交易活躍度中獲得收入，這使得HYPE的價格支撐不完全依賴情緒，而是更接近現金流對代幣需求的傳導。
Hyperliquid在HIP 3升級後，從加密永續合約平台擴展到可交易代幣化的股票指數、個股、大宗商品與外匯對，資產範圍明顯拓寬。隨著黃金與白銀自2025年第4季走強，平台成為少數可用穩定幣直接參與白銀多空的去中心化場域之一，白銀對USDC交易對單日成交量沖到超過12億美元，HIP 3協議未平倉合約也從2025年12月的2.6億美元增加到2026年1月底接近8億美元。交易量放大後，手續費收入自然上升，接著就會觸發下一段更直接的買盤來源。
97%收入回購機制形成持續買盤
HYPE的代幣模型最受關注的部分，是協議將高達97%的收入用於在公開市場回購HYPE，並且可在鏈上驗證、持續執行。當交易量上升，手續費增加，回購速度同步加快，市場流通供給相對收縮，價格更容易出現上行壓力。白銀合約量在1月下旬爆發時，回購動能也更容易被放大，即使大盤走弱，仍可能出現由真實收入推動的買盤支撐，這是HYPE能在恐慌氛圍中維持韌性的主要原因。
除商品交易外，Hyperliquid的擴展路徑也讓更多非純加密的交易需求上鏈，使用者可以用USDC在鏈上進行多種資產曝險配置，流程上不需要經紀商與繁瑣身份程序，讓效率與門檻出現差異化。同時，相關方也傳出以S 1文件與SPAC合併計畫為方向，並推動USDH穩定幣，提案內容提及95%到100%的準備金利息可能用於回購與分配HYPE，若後續落地，市場對其收入來源的想像空間會更大，但也會伴隨更高的監管與執行不確定性。
強勢敘事之外仍需看見風險。其一是集中度問題，若未平倉合約過度集中於單一合約或單一類別，極端行情可能造成流動性壓力。其二是解鎖帶來的供給增加，團隊相關錢包自2026年1月起每月釋放約120萬枚HYPE，會對價格形成持續性的賣壓背景。其三是週期風險，HYPE仍屬高波動資產，曾從59美元回落至24美元附近，回撤接近60%，回購在順風時是加速器，逆風時也可能因交易量縮小而降速。
Bitcoin Hyper預售升溫與Layer2敘事回歸
另一條線索是Bitcoin Hyper的預售熱度。公開資訊顯示預售募資已突破$31.41M，代幣價格進$0.01367550 美元的新階段，過去24小時新增155位，資金參與度在弱勢行情中仍維持上升。市場話題度被推高的催化點之一，是單筆大型買入出現，有投資者以約31萬美元規模進場，形成明確的風向訊號，使預售段的熱度再度上揚。
Bitcoin Hyper主打以Solana虛擬機架構作為比特幣Layer2的技術路線，將比特幣的安全基礎與SVM的高吞吐性能結合，並以非託管橋接讓BTC能以較低成本轉入Layer2後直接使用。其主要敘事在於把比特幣從偏向價值儲存的定位，往可參與DeFi、遊戲、支付、智能合約與模因資產的可編程資產推進，將可擴展性與應用層的不足視為主要痛點，再以Layer2承接落地場景，形成資金願意提前卡位的理由。
質押收益調整與供需框架
代幣經濟方面，項目方將原先偏激進的質押收益調整為38%年化，強調可持續性與降低稀釋壓力，在主網尚未啟動前先建立較健康的激勵節奏。HYPER預計會在網絡手續費、橋接成本、節點運行、治理與應用生態中使用，並採固定總量模型，意圖用效用加稀缺性塑造長期需求端。主網規劃在2026年第1季度上線，若時間節奏如期推進，預售期間累積的注意力將會轉向生態啟動後的實際使用率與費用規模。
把HYPE與HYPER放在同一張圖上，差異很清晰。HYPE偏向已在運行的交易平台代幣，重點在收入與回購機制是否能持續帶來買盤，短期往往與交易量和波動度高度相關。HYPER則偏向尚在建設期的Layer2資產，市場主要以技術路線、上線時間表與生態擴張想像進行定價，資金更像押注成長曲線。
兩者共同點在於都抓住了弱勢行情里仍能吸引增量資金的元素，前者提供可驗證的回購結構，後者提供比特幣可編程化的新增敘事與資金流入的可觀數據。
結論
本輪市場震盪凸顯資金選擇的兩種偏好，一種偏向看得見的收入回購與交易量驅動，Hyperliquid以97%收入回購HYPE，加上HIP 3擴展到商品等資產，讓代幣在大盤回落時仍具支撐，但集中度、解鎖與週期波動仍是必須納入的代價。
另一種偏向押注基礎設施升級，Bitcoin Hyper以比特幣Layer2與SVM性能敘事推升預售熱度，並以41%年化與固定總量設計維持供需框架，後續關鍵在於主網節奏與使用率能否把敘事轉為實績。兩條路徑各自代表不同風險結構，也共同反映出市場在不安定時仍會把資金集中到具備明確機制與時間表的題材上。
