Arthur Hayes’ten Likidite Uyarısı: Bitcoin’deki Düşüşün Nedeni Dolar Darboğazı mı?

BitMEX’in eski CEO’su Arthur Hayes, Bitcoin’deki son geri çekilmenin kripto piyasasına özgü bir zayıflıktan ziyade, küresel piyasalarda hissedilen dolar likiditesindeki keskin daralmadan kaynaklandığını savunuyor.

X (eski adıyla Twitter) üzerinden bir paylaşım yapan Hayes, son birkaç haftada dolar likiditesinde yaklaşık 300 milyar dolarlık bir düşüş yaşandığına dikkat çekti.

Bu daralmanın temel nedeni olarak, ABD Hazine Genel Hesabı’ndaki (TGA) 200 milyar dolarlık artışı işaret eden Hayes, ABD hükümetinin olası bir “hükümet kapanması” riskine karşı harcamalarını finanse etmek için nakit tamponu oluşturduğunu ve bu durumun finansal sistemden likiditeyi fiilen çektiğini belirtti.

Dolar Likidite Endeksi %7 Geriledi: Bitcoin Üzerinde Baskı Artıyor

Piyasadaki daralma, geniş çaplı dolar likidite koşullarını takip eden USDLIQ endeksinde de net bir şekilde görülüyor. Hayes’in paylaştığı verilere göre endeks, son altı ayda yaklaşık %7 değer kaybederek Ağustos ayındaki 11,8 milyon seviyelerinden Ocak sonu itibarıyla 10,88 milyona geriledi.

Hayes, Bitcoin fiyatındaki zayıflığın bu tablo karşısında şaşırtıcı olmadığını ifade ederek, “Dolar likiditesindeki bu düşüş varken BTC’nin gerilemesi sürpriz değil,” yorumunda bulundu.

Ünlü isim, bu hareketin kripto piyasasındaki duygu değişiminden ziyade doğrudan makroekonomik güçlerle bağlantılı olduğunu savundu.

Roughly $300bn fall in $ liq over past few weeks driven mostly by $200bn rise in TGA, gov could be raising cash balances to fund spending in case of shutdown. $BTC falling not a surprise given the fall in $ liquidity. pic.twitter.com/ctPjWd8188

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) January 30, 2026

Likidite koşulları, Bitcoin ve diğer riskli varlıklar için uzun süredir en temel itici güçlerden biri olarak kabul ediliyor.

Dolar arzının genişlediği dönemler genellikle güçlü rallilerle örtüşürken; nakdin hükümet hesaplarına çekildiği veya finansal koşulların sıkılaştığı dönemlerde, risk iştahının azalmasıyla spekülatif varlıklar değer kaybetme eğilimi gösteriyor.

Fed’in Temkinli Duruşu ve Jeopolitik Riskler Bitcoin’i Zorluyor

Kısa süreli bir toparlanmanın ardından Bitcoin, sıkılaşan finansal koşullar ve artan jeopolitik gerginliklerin etkisiyle yeniden 89.000 doların altına geriledi.

XS.com analisti Samer Hasn’a göre, Federal Rezerv’in (Fed) nötr ile şahin arasındaki duruşu ve Orta Doğu’daki gerilimler, kripto piyasalarındaki spekülatif yatırım talebini baltalıyor.

Piyasa verileri de yatırımcıların kararlılığının zayıfladığını teyit ediyor. CoinGlass verilerine göre, kripto vadeli işlem piyasalarındaki açık pozisyon (open interest) miktarı rekor seviyelerden %42 oranında gerilemiş durumda. Bu da her yükseliş denemesinin sert satışlarla karşılandığını gösteriyor.

Aynı zamanda sermayenin altın ve gümüş gibi geleneksel güvenli limanlara kayması, volatilite sürerken dijital varlıkların taze nakit girişi sağlamasını zorlaştırıyor.

Analistler, Fed Başkanı Jerome Powell’ın faiz indirimi konusunda aceleci davranmayacağının sinyallerini vermesi ve jeopolitik risklerin somut varlıklara yönelimi tetiklemesi nedeniyle, Bitcoin’in riskli bir tercih olmaya devam edeceğini öngörüyor.