GameStop’un Bitcoin’e Yönelik Hamlesi Piyasayı Düşüşe Mi Sürüklüyor?

GameStop’un Bitcoin’e yatırım yapacağına dair yapılan resmi duyuru, beklentilerin aksine büyük bir hayal kırıklığına yol açtı.

Bir süredir, zorluklarla karşılaşan video oyunu perakendecisinin, Bitcoin’i bir rezerv varlık olarak tutma planlarına dair pek çok spekülasyon yapılmıştı.

GameStop’un hisse senedi fiyatı, CEO Ryan Cohen’in bu yıl başlarında Michael Saylor ile birlikte çekilen samimi fotoğraflarını paylaşmasının ardından hızla yükseldi.

pic.twitter.com/wlOwEGli6n

— Ryan Cohen (@ryancohen) February 8, 2025

Başlangıçta Wall Street, bu söylentilere olumlu bir yaklaşım sergilemişti, ancak planlar netleştiğinde hisse senedinin neden %25 düştüğü sorusu gündeme geldi.

Bu satış dalgasının birkaç nedeni bulunuyor; en önemlisi ise GameStop’un ne yapmayı planladığına dair detayların yetersizliği. Şirket, Perşembe günü Strategy’nin oyun kitabından bir sayfa alarak, Bitcoin toplamak için 1,3 milyar dolar toplamayı planladığını duyurdu.

Eleştirmenler, yatırımcıların bu borcu geri ödemenin mantıklı olmadığına dikkat çekiyor. Zira yatırımcılar, Bitcoin’i kendileri almayı tercih edebilir veya bir borsa yatırım fonu aracılığıyla riske girmeyi seçebilirler.

Duyurunun zamanlaması da büyük bir hayal kırıklığı yaratmış durumda. Çünkü Bitcoin Mart ayı boyunca 90.000 doların altında kalmıştı ve eğer kripto piyasaları yükseliş ivmesi gösteriyor olsaydı, yatırımcı güveni çok daha iyimser olabilirdi.

Ve işin en dikkat çekici tarafı şu: GameStop, son yıllarda kapatılan birçok mağazanın ardından, “önemli sayıda” şubesini daha kapatacağını duyurdu.

Bir zamanlar dünya çapında yaklaşık 6.000 mağazası bulunan GameStop, son on yıl içinde bu sayıyı neredeyse yarıya indirerek büyük bir azalma yaşadı. Artık birçok oyuncunun, Nintendo gibi şirketlerin çevrimiçi mağazalarından oyunları doğrudan indiriyor olması, bu dönüşümün kaçınılmaz olduğunu gösteriyor.

Bu duyuruların ardı ardına gelmesi, GameStop’un temel iş alanından saparak dijital varlıklar için bir araç olma yolunda ilerlediği izlenimini yaratıyor.

Burada eklenmesi gereken bir başka önemli nokta ise, GME hisselerini açığa satan yatırımcı sayısının önemli ölçüde arttığı ve bunun sonucunda New York Borsası’nın geçici kısıtlamalar getirmek zorunda kaldığı. Bu gelişme, Ocak 2021’deki olayları hatırlatıyor; o dönemde Reddit grubu WallStreetBets, kısa pozisyon sıkışması yaratarak hedge fonlarının büyük miktarda para kaybetmesine neden olmuştu. O günden sonra GameStop, etkili bir şekilde “meme hissesi” haline geldi ve bu itibardan kurtulmak için sürekli mücadele ediyor.

Altın tutkunu ve kripto para şüphecisi Peter Schiff, GameStop hisselerini izlerken heyecanını bastırmakta zorlanarak X’te şu açıklamayı yaptı: “Daha akıllı yatırımcılar, Bitcoin satın alarak para harcamanın uzun vadede uygulanabilir bir iş modeli olmadığını fark ettikleri için satış yapıyorlar.”

Bir diğer bakış açısından ise, “Şirketlerin Bitcoin satın alması kumar oynamanın iyi bir yatırım stratejisi olmadığını” savundu.

Bu görüşte bir doğruluk payı olduğu iddia edilebilir. BTC’ye yüksek maruziyeti olan şirketler (Strategy ve Coinbase gibi) kripto piyasaları düştüğünde büyük hareketler yaşarlar. Örneğin, Cuma günü Bitcoin %3,8 değer kaybederken, MSTR %10 düştü.

GameStop şu anda temel işinin zor durumuna rağmen önemli bir nakit yığınına sahip; 4 milyar dolardan fazla değeri, yeni hisse senedi arzı ve mevcut hisse senetlerinin değerinin düşürülmesiyle elde edildi. Ancak, ciddi bir kimlik krizinin pençesinde kalmaya devam ediyor. Konsol oyunlarının %90’ı artık mağazadan satın alınmak yerine dijital olarak indiriliyor, bu da şirketi donanım ve aksesuarlar konusunda aşırı bağımlı hale getiriyor. NFT‘lere giriş gibi önceki modernizasyon girişimleri de oldukça geride kaldı. Strateji değişiklikleri (son olarak Bitcoin’e yatırım yapmak) yatırımcılar ve analistler arasında GameStop’un geleceği konusunda kafa karışıklığına yol açıyor.

GameStop’un halka açık bir şirket olmasının amacını gözden kaçırıp kaçırmadığını sorgulamak gerekir. Bir zamanlar gazete dağıtımında biriktirdiği paranın her kuruşunu biriktirerek ilk kez kendi video oyununu alan 15 yaşındaki çocuk ve yıllardır gece yarısı soğukta sıraya giren sadık oyuncular… Bu müşteriler hâlâ mevcut, ancak Bitcoin bunlardan hiçbiri için fayda sağlamıyor. GameStop’un kriptoya olan yaklaşımı ilerici bir adım olabilir, ancak şirketin artık hizmet vermesi gereken kitlenin ihtiyaçlarından uzaklaştığı açıkça görünüyor.