이더리움 총 유통량 11% 기업 매수 ··· 거래소 보유량은 최저

이더리움이 공급 충격 국면에 진입했다. 소매 투자 자본이 빠르게 유출되는 가운데 기업 투자자들은 유통 물량의 약 11%를 흡수하며 이더리움을 단순한 거래 자산이 아닌 수익률 기반 투자 수단으로 재정의하고 있다.

스트래티직 ETH 리저브(Strategic ETH Reserve) 데이터에 따르면 현재 기업 보유분과 현물 ETF가 전체 이더리움 공급량의 10.72%를 보유하고 있는 것으로 나타났다.

이더리움은 현재 2,939달러로 전일 대비 4.13% 하락한 상태다. 이는 과거 상승장을 이끌었던 소매 중심의 열기와는 분리된 가격 흐름으로 평가된다.

이더리움 공급 충격

중앙화 거래소의 이더리움 보유 비중은 지난 7월 이후 사상 최저 수준인 10.5%까지 낮아졌으며 보유 물량은 약 43% 감소했다. 이에 따라 시장 전반에서 유동성 감소가 뚜렷하게 나타나고 있다.

과거와 다른 점은 비축된 자본이 고액 투자자 지갑에 정체되지 않는다는 점이다. 기업 투자자들이 보유한 물량은 스테이킹 계약과 각종 준비금에 묶이며 장기 운용 자산으로 전환되고 있다.

• 미국 이더리움 ETF 시장은 올해 들어 약 124억 달러의 자금 유입이 집계됐다. 이 흐름은 블랙록의 아이셰어 이더리움 트러스트(ETHA)가 주도하고 있다.
• 블랙록은 이달 초 스테이킹 이더리움 트러스트 ETF 신청서를 제출한 바 있다. 이는 이더리움 네트워크의 수익성을 직접 포착해 이더리움을 디지털 채권에 가깝게 취급하려는 전략으로 해석된다.

BREAKING: 🇺🇸 Blackrock’s iShares just filed for a staked Ethereum ETF.

Bullish for $ETH 🚀 pic.twitter.com/7DHuXANW4R

— Ash Crypto (@AshCrypto) December 8, 2025

이더리움, 인프라 네트워크로 거듭날까

이에 따라 이더리움의 가치 제안은 기존의 “초고속 자금 이동 수단”에서 블록체인 결제 인프라로 전환되고 있다는 평가다.

씨티 분석가 알렉스 손더스는 로이터 통신이 입수한 메모에서 “현재 가격이 씨티의 지표 기반 예상치를 상회하고 있다. 이 같은 흐름은 토큰화와 스테이블코인 등 새로운 활용 사례에 대한 매수세와 시장 활기를 반영한 결과로 보인다”고 분석했다.

RWA.xyz 데이터에 따르면 이더리움은 현재 125억 달러 규모의 ‘토큰화 실물 자산(RWA)‘를 확보하고 있다. 동시에 이더리움 네트워크는 월간 1조 6천억 달러에 달하는 스테이블코인 거래량을 기록하며 디지털 달러로서의 입지를 공고히 하고 있다.

기업 기조와 전망

가격 흐름과 온체인 지표 간의 괴리는 점점 뚜렷해지고 있다. NFT 매출은 2021년 고점 대비 87% 감소했지만 기업들은 이더리움 매수를 꾸준히 이어나가고 있다.

바이낸스 스퀘어는 스테이블코인 시장과 레이어2 활동량 증가에 따라 이더리움의 가치가 기존의 디플레이션 중심 내러티브에서 생태계 및 인프라 중심 내러티브로 전환될 수 있다고 분석했다. 또한 바이낸스 리서치는 스테이킹 예치금이 늘어날 경우 유통 가능한 이더리움 공급량이 감소해 수요 급증 시 가격 변동폭이 크게 확대될 수 있다고 지적했다.

현재 차트 지표보다 더욱 주목해야할 점은 기업 포트폴리오 내에서 이더리움의 재분류다. 이더리움은 더 이상 고수익 기술 자산이 아니라 연 3~4% 수준의 수익률을 제공하는 수익 창출형 자산으로 인식되고 있다.

블랙록의 스테이킹 이더리움 ETF 신청은 위험 회피 성향의 기업 투자자들에게 이더리움을 통해 수익률 창출이 가능하다는 신호로 해석된다. 자산 운용사들이 이더리움을 콜드 스토리지 기반 스테이킹 솔루션으로 이동시킬수록 거래소 내 유동성은 더욱 감소할 것으로 예상된다. 이러한 흐름이 가속화될 경우 이더리움 공급 충격이 발생하는 것은 불가피하다는 진단이다.

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