Riserve Bitcoin di El Salvador: il ruolo delle donazioni private

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Ultimo aggiornamento: 

Settembre 7, 2026

Il Fondo Monetario Internazionale afferma che le donazioni private, e non le risorse pubbliche, hanno sostenuto la crescita delle riserve in Bitcoin di El Salvador dal primo riesame del programma di finanziamento. La constatazione accompagna un accordo a livello tecnico sulle seconde e terze revisioni congiunte del programma, la cui approvazione da parte del Consiglio Direttivo del FMI consentirebbe il rilascio di circa 140 milioni di dollari.

La distinzione indicata dal Fondo riguarda la provenienza delle monete aggiunte dopo il primo riesame. Il FMI segnala inoltre che non prevede un’ulteriore accumulazione di Bitcoin oltre alle donazioni documentate. Nel contesto del programma, il dato separa le donazioni private dall’impiego di risorse pubbliche per le riserve in BTC.

Punti chiave dell’accertamento FMI

• Provenienza delle monete: secondo il FMI, l’accumulo di Bitcoin successivo alla prima revisione riflette donazioni private documentate e non l’uso di risorse pubbliche.
• Programma: l’Extended Fund Facility ha una durata di 40 mesi e prevede un accesso complessivo di circa 1,4 miliardi di dollari, pari al 360% della quota del Paese presso il Fondo.
• Revisione: l’accordo tecnico sulle seconde e terze revisioni congiunte resta soggetto all’approvazione del Consiglio Direttivo; tale passaggio potrebbe consentire il rilascio di circa 140 milioni di dollari.
• Asset digitali: le parti hanno concordato di modernizzare il quadro legale, normativo e di vigilanza e di rafforzare la supervisione dei rischi relativi alle crypto detenute dal settore pubblico.

Descrizione del provvedimento

El Salvador è entrato nel programma Extended Fund Facility del FMI nel febbraio 2025. L’accordo ha una durata di 40 mesi e prevede un accesso totale di circa 1,4 miliardi di dollari. Bitcoin ha accompagnato il programma fin dal suo avvio, mentre il Fondo ha esaminato la composizione e la provenienza delle riserve detenute dal settore pubblico.

Nel primo riesame, completato il 27 giugno 2025, il FMI aveva dichiarato che le riserve Bitcoin del settore pubblico non erano cambiate dall’inizio del programma. Le monete presenti nello Strategic Bitcoin Reserve Fund provenivano infatti da altri indirizzi già posseduti dallo Stato, e non da nuovi acquisti.

La verifica successiva riguarda le monete aggiunte dopo quel riesame. Secondo quanto riportato dal Fondo, la documentazione fornita attesta che l’accumulo registrato dalla prima revisione riflette donazioni private e che non sono state utilizzate risorse pubbliche. Il FMI aggiunge che non si prevede un’ulteriore accumulazione oltre alle donazioni documentate.

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La distinzione temporale è centrale per leggere le due fasi esaminate dal Fondo. La prima riguardava monete trasferite tra indirizzi già controllati dallo Stato; la seconda riguarda la provenienza delle monete aggiunte in seguito. In entrambi i casi, il FMI descrive il proprio esame nel quadro delle revisioni del programma di finanziamento.

Parallelamente, FMI ed El Salvador hanno concordato di modernizzare il quadro legale, normativo e di vigilanza applicabile agli asset digitali. L’obiettivo indicato è rafforzare supervisione e controlli sui rischi relativi alle crypto detenute dal settore pubblico. Il personale del Fondo ha inoltre riferito che sono in corso lavori per migliorare la trasparenza dei Bitcoin detenuti nei diversi wallet pubblici.

La partecipazione pubblica nella wallet Chivo è stata sostanzialmente ridotta. Un gestore privato ha assunto il controllo di maggioranza e la gestione operativa quotidiana, mentre lo Stato ha mantenuto una quota minoritaria. Lo Stato resta responsabile della sicurezza degli asset dei clienti, secondo quanto riportato dalla fonte.

Impatto sul mercato crypto

Per chi segue il caso salvadoregno, l’elemento rilevante è l’indicazione del FMI sulla fonte delle monete aggiunte alle riserve. Il Fondo attribuisce l’accumulo successivo alla prima revisione a donazioni private documentate e non a risorse pubbliche. La stessa posizione comprende l’aspettativa che non vi sia ulteriore accumulazione oltre a quelle donazioni.

Questi elementi inquadrano il ruolo delle riserve Bitcoin pubbliche nel rapporto tra El Salvador e il FMI. Il programma comprende sia le revisioni finanziarie sia misure relative agli asset digitali, inclusi l’aggiornamento del quadro normativo e il rafforzamento della supervisione dei rischi connessi alle crypto detenute dal settore pubblico.

La fonte ricorda anche che, all’inizio dell’anno, il calo dei prezzi ha ridotto il valore delle detenzioni Bitcoin di El Salvador. Nello stesso periodo, i credit default swap del Paese hanno raggiunto il livello più alto degli ultimi cinque mesi. Il dato viene riportato nel contesto del programma e dell’esposizione pubblica alle variazioni di valore dell’asset.

Il trasferimento della gestione operativa quotidiana di Chivo a un gestore privato costituisce un ulteriore elemento del quadro descritto dal FMI. Lo Stato conserva una piccola partecipazione e la responsabilità per la sicurezza degli asset dei clienti, mentre sono in corso lavori sulla trasparenza delle disponibilità Bitcoin nei vari wallet.

Contesto storico e precedenti

L’EFF è stato avviato nel febbraio 2025 con una durata complessiva di 40 mesi e un accesso previsto di circa 1,4 miliardi di dollari. Il primo riesame del 27 giugno 2025 aveva fotografato una situazione in cui le riserve Bitcoin del settore pubblico non erano variate dall’inizio del programma.

Il nuovo accertamento si concentra invece sul periodo seguente. Secondo il FMI, la provenienza delle monete aggiunte dopo il primo riesame è stata verificata attraverso la documentazione fornita, che le riconduce a donazioni private. Questa ricostruzione distingue tali monete da quelle già presenti nello Strategic Bitcoin Reserve Fund e provenienti da indirizzi dello Stato.

Il programma di finanziamento costituisce quindi il contesto istituzionale in cui il Fondo ha valutato sia le riserve in Bitcoin sia gli impegni relativi alla loro gestione. La verifica non equipara le monete trasferite tra wallet statali alle monete aggiunte dopo il primo riesame: per queste ultime, il Fondo richiama la documentazione relativa alle donazioni private.

Posizioni degli attori chiave

La posizione del FMI riportata dalla fonte è duplice: il Fondo afferma che l’accumulo di Bitcoin dopo la prima revisione deriva da donazioni private documentate e non da risorse pubbliche; inoltre, non prevede ulteriori accumulazioni oltre alle donazioni documentate. Il Fondo e le autorità salvadoregne hanno anche concordato interventi sul quadro normativo e sulla supervisione degli asset digitali.

Il FMI prevede per il 2026 una crescita del prodotto interno lordo reale del 4,5%. Secondo quanto riferito dalla fonte, tale previsione è collegata a investimenti, consumi, rimesse, turismo e flussi di capitale. La stessa fonte indica che l’avanzo primario del settore pubblico non finanziario dovrebbe passare dal 2,9% del PIL di quest’anno al 3,7% nel 2027.

Nel quadro descritto, l’attenzione del Fondo resta rivolta sia agli aspetti finanziari del programma sia alle misure di gestione e controllo degli asset digitali pubblici. La riduzione della partecipazione pubblica in Chivo e l’attività sulla trasparenza dei wallet rientrano tra gli elementi richiamati insieme alle revisioni del programma.

Sviluppi attesi e scadenze

Il passaggio immediato è l’approvazione formale, da parte del Consiglio Direttivo del FMI, delle seconde e terze revisioni congiunte del programma. L’accordo raggiunto è a livello tecnico e l’approvazione del Consiglio consentirebbe il rilascio di circa 140 milioni di dollari; fino a quel momento, non si tratta di un’erogazione definitiva.

Restano inoltre in corso i lavori indicati dal personale del FMI per migliorare la trasparenza dei Bitcoin detenuti nei diversi wallet. La modernizzazione del quadro legale, normativo e di vigilanza per gli asset digitali e il rafforzamento dei controlli sui rischi delle crypto pubbliche fanno parte degli impegni concordati tra le parti.

Nel complesso, le prossime revisioni del programma e la relativa decisione del Consiglio Direttivo rappresentano il passaggio istituzionale collegato al potenziale rilascio dei fondi. Sul fronte Bitcoin, la dichiarazione del Fondo mantiene al centro la provenienza privata delle donazioni documentate e l’assenza di aspettative per ulteriori accumulazioni oltre tali donazioni.