Strategy de Michael Saylor achète pour 90 millions de $ de BTC

Strategy (MSTR) a ajouté 1 142 bitcoins à son bilan, selon un dépôt 8-K auprès de la SEC. La tranche, d’environ 90 millions de dollars, a été exécutée à 78 815 $ en moyenne. Le détail marquant, c’est le timing : l’achat aurait eu lieu juste avant la chute du BTC vers 60 000 $ jeudi.

Un achat réalisé avant la chute du bitcoin vers 60 000 $

Strategy continue d’empiler. Après cette opération, l’entreprise détient 714 644 BTC, soit environ 3,4% de l’offre théorique de 21 millions. Le coût cumulé atteint 54,35 milliards de dollars, soit un prix moyen d’environ 76 056 $ par bitcoin, frais inclus. L’achat s’est fait au-dessus de ce coût moyen. De ce fait, le prix moyen remonte légèrement.

Le marché n’a pas aidé la lecture. Les achats auraient été réalisés lundi ou mardi, alors que le bitcoin évoluait encore autour des 70 000 $. Dès mardi, il passe sous 78 000 $, puis reste sous 72 000 $ plusieurs jours, avant un creux proche de 60 000 $ jeudi. Autrement dit, Strategy n’a pas “acheté le dip”. Pas cette fois.

Ce décalage relance le débat sur les pertes latentes. Aux prix récents cités, les 714 644 BTC valent environ 49,2 milliards de dollars, soit environ 5,2 Md$ de pertes “papier”. Rien de nouveau pour Saylor et ses actionnaires. En 2022, quand le BTC est passé sous 30 000 $ et un prix moyen proche de 30 600 $, Strategy avait ralenti ses achats.

L’entreprise a aussi publié une perte au quatrième trimestre, la baisse du bitcoin ayant pesé sur son bilan. Et lors du dernier call résultats, le CEO Phong Le a fixé une borne : stress si le bitcoin tombe à 8 000 $ et y reste 5 à 6 ans. Hypothèse extrême, oui, mais typique de ce que le marché garde en tête quand la volatilité s’emballe.

Des acquisitions financées par ventes d’actions

Le financement reste fidèle à la méthode maison. Strategy a utilisé des ventes “at-the-market” d’actions ordinaires de classe A. La semaine dernière, l’entreprise a cédé 616 715 actions MSTR pour environ 89,5 millions de dollars. Et au 8 février, il restait 7,97 milliards de dollars disponibles dans ce programme ATM. En clair, le robinet n’est pas fermé.

Le mécanisme est à double tranchant. Côté positif, il offre une flexibilité rare pour acheter du BTC sans dépendre d’une levée massive au mauvais moment. Côté négatif, il crée une dilution récurrente et lie la valorisation de MSTR à sa capacité d’accumuler. Quand l’action tient, Strategy vend “cher” et empile plus de BTC par dollar dilué ; quand elle décroche, la dilution devient moins efficace vite.

Or le titre a vécu une semaine nerveuse. MSTR aurait touché 107 $ jeudi, puis rebondi vers ~135 $ vendredi, soit +26% sur une séance selon une source. Une autre évoque une clôture autour de 134,93 $. La volatilité du BTC se transmet, en version amplifiée, à l’action.

Cette nervosité survient alors que plusieurs “bitcoin treasury companies” ont vu leur valorisation se contracter depuis les pics de l’été 2025. Strategy est même citée comme en baisse d’environ 70 % depuis ces sommets, avec un mNAV autour de 0,96. Autrement dit, la valeur d’entreprise passerait sous celle des BTC détenus : signal “value”, mais aussi fatigue face au modèle.

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