Bitcoin, zlato a akcie v testu odolnosti! Které aktivum vychází jako skutečný vítěz?
Kryptoměnový trh znovu zažil své typické turbulence. Bitcoin (BTC) nedávno během jednoho dne ztratil téměř desetinu hodnoty, zatímco akciové indexy kolísaly a zlato si tradičně drželo roli bezpečného přístavu.
Tento scénář se opakuje už roky. A v dobách, kdy trhy zachvacuje nervozita, se znovu vrací stará otázka: kam se schovat, když se trhy otřásají?
Aby bylo možné odpovědět, analytici porovnali vývoj tří hlavních tržních pilířů – bitcoinu, zlata a akciového indexu S&P 500 – napříč čtyřmi velkými krizemi posledních let:
- Pád během COVID-19 (2020)
- Šok ze zvyšování sazeb (2022)
- Bankovní krize v USA (2023)
- Celní války (2025)
Výsledek? Zlato se ukázalo jako nejstabilnější aktivum v době paniky, zatímco bitcoin dlouhodobě překonával konkurenci, jakmile se trhy zklidnily a likvidita se vrátila.
V březnu 2020, kdy se COVID-19 rozšířil po celém světě, USA vyhlásily stav nouze a trhy reagovaly jedním z nejrychlejších výprodejů v moderní historii.
12. března 2020 se index S&P 500 propadl o 9,5 %, což největší jednodenní pád od roku 1987. Index strachu VIX vyskočil nad 75 bodů a trhy oficiálně vstoupily do bear marketu.
Následovala vlna nucených likvidací – od akcií přes komodity až po kryptoměny.
Co následovalo po pádu
- S&P 500 se odrazil nečekaně rychle. Během tří dnů byl zpět na úrovních z března a do srpna 2020 překonal předkrizová maxima.
- Zlato obnovilo ztráty také během 3 dnů, poté stabilně rostlo a do šesti měsíců přidalo 17 %.
- Bitcoin se propadl nejvíc, ale za dva měsíce se zotavil a do září 2020 posílil o víc než 220 %.
Tabulka níže ukazuje, jak si vedly index S&P 500, bitcoin a zlato. Konkrétně kolik dní jim trvalo zotavit se na úroveň z období před krachem (únor–12. březen) a jaké dosáhly celkové výnosy po jednom, třech a šesti měsících od tržního dna.
Volatilita bitcoinu během pandemie prudce vzrostla, zatímco zlato i index S&P 500 zůstaly relativně klidné a stabilní.
Závěr: Zlato bylo nejstabilnější
V době paniky bylo zlato nejstabilnější a nejméně volatilní. Akcie se rychle vzpamatovaly díky zásahům Fedu. Bitcoin se choval spíš jako vysoce rizikové aktivum s vysokou betou. Jeho cena utrpěla výrazné intradenní ztráty a reagovala citlivěji než většina ostatních trhů. V následné fázi zotavení však výkonem překonal všechny ostatní.
Rok 2022: Když Fed přitáhl šrouby
Rok 2022 přinesl po letech levných peněz tvrdé procitnutí. Inflace v USA vyskočila nad 8 %, nejvýš od 80. let, a Fed zahájil agresivní cyklus zvyšování sazeb – poprvé od roku 2018.
Výsledkem bylo, že S&P 500 klesl z lednového vrcholu o téměř 25 %, výnos desetiletých dluhopisů vystřelil nad 4 % a bitcoin ztratil přes 50 %. Krizi dále prohloubily pády projektů Terra/Luna, Voyager a později i FTX, které otřásly důvěrou v celý kryptotrh.
Výkonnost mezi březnem a říjnem 2022
- Zlato kleslo o 13,7 %, ale po šesti měsících už bylo o 4,7 % výše než v březnu – prokázalo tak status defenzivního aktiva.
- S&P 500 se sice odrazil od říjnového dna, ale zůstal pod úrovní z března.
- Bitcoin se propadl o 53 % a i po půl roce zůstal 26 % pod původní hodnotou, přestože se odrazil o téměř 60 %.
Graf níže ukazuje vývoj cen jednotlivých aktiv, přičemž hodnota 100 odpovídá 16. březnu 2022. Bitcoin zaznamenal nejhlubší propad i nejprudší následné zotavení, ale ani po šesti měsících se nedostal zpět nad úroveň, kde krize začala. Zlato naopak zůstalo nejstabilnější a jako jediné se po půl roce obchodovalo výše než na počátku krize.
Volatilita bitcoinu byla během pandemie násobně vyšší než u zlata i indexu S&P 500, což ukázalo jeho výrazně rizikovější charakter. Zlato zůstalo stabilní a akcie kolísaly jen mírně, jak ukazuje graf níže.
Závěr: Zlato potvrdilo, že představuje bezpečný přístav
Zlato potvrdilo roli stabilního „bezpečného přístavu“. Akcie trpěly poměrně mírnou volatilitou a závislostí na měnové politice. Bitcoin se choval spíš jako pákové technologické aktivum, citlivé na úbytek likvidity, ale s obrovským potenciálem pro budoucí návrat.
Bankovní krize v USA 2023: Bitcoin překvapil rychlostí zotavení
V březnu 2023 zasáhla USA regionální bankovní krize, která během pár dnů poslala ke dnu Silicon Valley Bank, Signature Bank i Silvergate. Objevily se obavy z nákazy a paniky investorů, ale regulační úřady zasáhly rychle.
Výkon jednotlivých aktiv v průběhu bankovní krize
- S&P 500 se po krátkém propadu zotavil už následující obchodní den.
- Zlato fungovalo jako bezpečný přístav, jeho cena stoupla nad úrovně z počátku krize.
- A bitcoin? Ten se zvedl ještě dřív než akcie – během několika dnů posílil o téměř 50 %.
Další graf zachycuje vývoj cen BTC, zlata a indexu S&P 500 po vypuknutí americké bankovní krize v březnu 2023. Bitcoin těžil z rostoucí poptávky po digitálních aktivech a reagoval nejprudším růstem díky přesunu kapitálu z tradičního finančního sektoru.
Závěr: Bitcoin překvapil svým rychlým zotavením
Zlato se ukázalo jako nejspolehlivější krátkodobý hedge, ale bitcoin překvapil svou rychlostí. Kryptoměna sice vykazovala vyšší volatilitu, ale investoři ji vnímali jako alternativu mimo tradiční finanční systém – a trh je odměnil prudkým růstem. Index S&P 500 se zotavil rychle, ale jeho růst byl mnohem mírnější a odrážel spíš stabilizaci po zásahu Fedu než skutečný návrat důvěry.
Celní války 2025: Zlato klidné, bitcoin opět vítěz
2. dubna 2025 oznámila americká vláda nová cla a obchodní restrikce, což okamžitě rozkolísalo světové trhy. Akciové indexy prudce spadly, S&P 500 oslabil o několik procent, index VIX vystřelil na 45 bodů, a investoři se začali přesouvat do bezpečnějších aktiv.
Zatímco akcie ztrácely nejvíce, zlato zůstalo téměř beze změny – klasická reakce na politické šoky. Bitcoin se však choval zcela jinak. Nespadl spolu s akciemi a během následujících týdnů vygeneroval nejvyšší šestiměsíční výnos ze všech sledovaných aktiv.
Jak si vedla jednotlivá aktiva
- Akcie (S&P 500) zaznamenaly největší procentuální ztrátu během prvních dvou dnů po oznámení cel. Po upřesnění vládních politik se index během dvou týdnů z většiny zotavil.
- Zlato zůstalo prakticky beze změny, což je typická reakce na politické šoky. Nákupy investorů hledajících jistotu byly vyváženy tlakem z vyšších reálných výnosů, takže cena oscilovala kolem původních hodnot.
- Bitcoin se choval zcela svébytně. Intradenní pohyby byly nepředvídatelné a nekoordinované s ostatními trhy. Krátkodobě tak nesloužil jako klasický hedge, ale po odeznění paniky se bitcoin zvedl nejrychleji. V následujících měsících zaznamenal nejvyšší šestiměsíční výnos ze všech sledovaných aktiv.
Závěrečné shrnutí: Bitcoin vítězí v dlouhém horizontu
V dobách krize se ukazuje klasický vzorec:
- Zlato chrání majetek, když panuje strach.
- Akcie těží z politické podpory, jakmile se situace stabilizuje.
- Bitcoin sice padá nejvíc, ale když se prach usadí, získává nejvíc.
Z analýzy čtyř velkých krizí vyplývá, že bitcoin sice není ideálním bezpečným přístavem v okamžiku paniky, ale je nejvýkonnějším aktivem po zotavení trhu. Zosobňuje tak riziko, které se často v dlouhodobém horizontu vyplácí. Naopak zlato a akcie zůstávají tradiční volbou pro investory, kteří dávají přednost stabilitě před tržní volatilitou.
Nepřehlédni
in numbers
