Tether v roce 2025 vydělal 5,2 miliardy USD!
Největší krypto byznys roku 2025 nebyl Bitcoin, burzy ani DeFi. Byla to „nudná“ stabilní mince. Tether za rok vydělal zhruba 5,2 mld. USD a sám o sobě tvořil 41,9 % výnosů napříč 168 sledovanými „revenue-generating“ protokoly.
To je číslo, které zní pomalu jako výmysl, dokud si člověk neuvědomí, že stablecoin není o spekulacích. Je to infrastruktura, přes kterou se v kryptu zúčtovává skoro všechno.
Stablecoiny se nafoukly na 311 miliard USD a USDT drží většinu trhu
Celý stablecoin sektor uzavřel rok na rekordní kapitalizaci 311,0 mld. USD, meziročně přidal 48,9 % a v absolutních číslech se rozrostl o 102,1 mld. USD. Z toho se stal základní motor likvidity trhu, který funguje bez ohledu na to, jestli je zrovna euforie, nebo strach.
A i v rámci stablecoinů je dominance jasná: USDT je nejpoužívanější digitální dolar, zatímco další hráči rostou spíš v jeho stínu. Jako zajímavý detail se zmiňuje i expanze PayPal stablecoinu PYUSD, který se posunul na cca 3,6 mld. USD kapitalizace a růst podporovaly i pobídky typu 4,25% výnosu přes Spark Savings Vault.
Investujte do Bitcoinu bez ověření identity!Burzy vydělávají nárazově. Stablecoiny vydělávají pořád
Rozdíl mezi stablecoiny a trading platformami je brutálně vidět na stabilitě příjmů. V top 10 výdělečných protokolů tvořily zbylých šest míst hlavně obchodní platformy, jejichž příjmy létají podle nálady trhu.
Ukázkový příklad: Phantom vyprodukoval v lednu zhruba 35,2 mil. USD během Solana meme horečky, ale do prosince spadl na cca 8,5 mil. USD, když zájem o meme coiny vychladl. Naopak čtveřice stablecoinových entit (včetně USDT) dohromady vytvořila 65,7 % celkových výnosů, tedy zhruba 8,3 mld. USD.
Přitom kryptotrh jako celek v roce 2025 klesl. Stablecoiny šly proti proudu
Rok 2025 nebyl pro krypto zrovna pohádkový. Celková tržní kapitalizace skončila zhruba na 3,0 bil. USD, což znamenalo pokles o 10,4 % meziročně a první roční pokles od roku 2022.
Přesto stablecoiny rostly a jejich využití se dál šířilo, protože lidé potřebují dolarovou likviditu i v medvědím trhu. Obchodní aktivita navíc umí explodovat právě v době stresu: průměrné denní objemy obchodování dosáhly v Q4 zhruba 161,8 mld. USD, částečně i díky říjnové likvidační epizodě, kdy trh zasáhla událost kolem 19 mld. USD nucených likvidací.
Odkud se ty miliardy berou? Rezervy, úroky a obrovská pozice v amerických státních dluhopisech
Ekonomika stablecoin emitenta Tether je přímočará: drží rezervy a inkasuje výnos z vysoce likvidních aktiv, zejména amerických dluhopisů. Zatímco jeho produkt je používán neustále.
U Tetheru to jde vidět na konkrétních číslech k 30. září 2025: rezervy 181 223 149 214 USD, závazky 174 445 364 503 USD a přebytek aktiv nad závazky 6 777 784 711 USD. Současně firma uváděla, že k závěru Q3 měl její year-to-date čistý zisk překročit 10 mld. USD. Celková expozice vůči bondů dosáhla zhruba 135 mld. USD a v rezervách byly i pozice ve zlatě a Bitcoinu v řádu 12,9 mld. USD a 9,9 mld. USD.
Širší stablecoinový trh rychle expandoval: celková tržní kapitalizace vzrostla jen ve čtvrtém kvartálu o 6,3 miliardy USD a dosáhla rekordních 311,0 miliardy USD. To představovalo meziroční nárůst o 48,9 %, tedy přírůstek 102,1 miliardy USD, jak se adopce napříč regiony zrychlovala.
Tether si udržel jasné prvenství s 60,1 % celkové kapitalizace stablecoinů, tedy přibližně 187,0 miliardy USD, následovaný stablecoinem USDC od společnosti Circle s 24,2 %, což odpovídá 72,4 miliardy USD.
Když jste tak velcí, přijdou i těžké otázky: rizikovější aktiva v rezervách a tlak na transparentnost
Taková dominance ale není zadarmo. Jakmile se stablecoin začne chovat jako systémová infrastruktura, roste tlak na kvalitu rezerv, auditovatelnost a dohled. V posledních měsících se objevily veřejné kritiky ohledně transparentnosti a složení rezerv, včetně toho, že část rezerv tvoří rizikovější položky a že hodnocení stability bylo zhoršeno.
Zaznělo také, že se zvažoval privátní fundraising až kolem 20 mld. USD, který by implikoval valuaci poblíž 500 mld. USD. To celé posouvá Tether z kategorie „krypto firma“ do polohy globální finanční instituce, kterou už nikdo neposuzuje benevolentně jen proto, že je z krypta.
Pointa, která může nepříjemně překvapit
Nejvíc šokující na roce 2025 je, že největší vítěz krypta nebyl ten, kdo měl nejdivočejší volatilitu, ale ten, kdo dodával trhu obyčejnou dolarovou jistotu. Stablecoiny v praxi vyhrály tím, že se staly „kolejemi“, po kterých krypto jezdí. A když máte koleje, vyděláváte i tehdy, když se vlak zrovna netváří, že pojede rychleji.
Investujte do Bitcoinu bez ověření identity!
Nepřehlédni
in numbers
