# 加密借记卡

根据 Artemis Analytics 的一份综合报告显示，加密支付版图已发生剧烈变革：加密借记卡交易额已从 2023 年初的每月约 1 亿美元，狂飙至 2025 年底的逾 15 亿美元。这一高达 106% 的年复合增长率，使其规模足以与稳定币的P2P转账相媲美。 这种爆发式增长使加密卡成为了连接数字资产与日常商业的首要桥梁。其年化交易额已突破 180 亿美元，而同期传统的P2P（点对点）转账仅增长了 5%，规模为 190 亿美元。 在加密卡基础设施领域，Visa 已成为绝对的主导力量。通过与新兴项目管理方及全栈发行商的早期深度合作，Visa 成功占据了超过 90% 的链上持卡交易份额。 Artemis 指出，这家支付巨头（Visa）通过与 Rain 和 Reap 等基础设施提供商深度绑定的策略，已证明其可扩展性优于万事达卡（Mastercard）直接与交易所建立伙伴关系的模式。 全栈发行商重塑卡片经济学 加密借记卡基础设施横跨三个核心层级：支付网络、发卡平台以及面向用户的终端产品。其中最重要的进展是，拥有 Visa主会员资质的全栈发行商的崛起。 Rain 和 Reap 等公司通过将 BIN 赞助、法定贷方身份以及与 Visa 网络的直接结算整合到单一平台，打破了传统发卡对多方中介的依赖。这种模式成功捕获了此前散落在各级中间商手中的经济利润。 2025 财年第四季度，Visa 挂钩稳定币的卡片消费额年化运行率已达到 35 亿美元，同比增长达 460%。尽管如此，这一数字目前仅占加密卡总结算规模的约 19%。 中心化交易所（CEX）将加密卡视为用户增长的漏斗。例如 Gemini 等平台，宁愿承担信用卡业务的持续亏损，也要以此提升平台的活跃度。 而 Ether.fi 等 DeFi（去中心化金融）协议则通过代币奖励，提供结构上更高的返现。在实现约...