报告：加密借记卡市场规模狂飙 15 倍 稳定币年支付额激增 106%
根据 Artemis Analytics 的一份综合报告显示，加密支付版图已发生剧烈变革：加密借记卡交易额已从 2023 年初的每月约 1 亿美元，狂飙至 2025 年底的逾 15 亿美元。这一高达 106% 的年复合增长率，使其规模足以与稳定币的P2P转账相媲美。
这种爆发式增长使加密卡成为了连接数字资产与日常商业的首要桥梁。其年化交易额已突破 180 亿美元，而同期传统的P2P（点对点）转账仅增长了 5%，规模为 190 亿美元。
在加密卡基础设施领域，Visa 已成为绝对的主导力量。通过与新兴项目管理方及全栈发行商的早期深度合作，Visa 成功占据了超过 90% 的链上持卡交易份额。
Artemis 指出，这家支付巨头（Visa）通过与 Rain 和 Reap 等基础设施提供商深度绑定的策略，已证明其可扩展性优于万事达卡（Mastercard）直接与交易所建立伙伴关系的模式。
全栈发行商重塑卡片经济学
加密借记卡基础设施横跨三个核心层级：支付网络、发卡平台以及面向用户的终端产品。其中最重要的进展是，拥有 Visa主会员资质的全栈发行商的崛起。
Rain 和 Reap 等公司通过将 BIN 赞助、法定贷方身份以及与 Visa 网络的直接结算整合到单一平台，打破了传统发卡对多方中介的依赖。这种模式成功捕获了此前散落在各级中间商手中的经济利润。
2025 财年第四季度，Visa 挂钩稳定币的卡片消费额年化运行率已达到 35 亿美元，同比增长达 460%。尽管如此，这一数字目前仅占加密卡总结算规模的约 19%。
中心化交易所（CEX）将加密卡视为用户增长的漏斗。例如 Gemini 等平台，宁愿承担信用卡业务的持续亏损，也要以此提升平台的活跃度。
而 Ether.fi 等 DeFi（去中心化金融）协议则通过代币奖励，提供结构上更高的返现。在实现约 4.08% 回报率的同时，还通过抵押借贷功能有效提升了协议的总锁仓价值（TVL）。
地理机遇：集中在稳定币解决痛点的地区
值得注意的是，印度和阿根廷已成为全球范围内的“离群值”。在这两个国家，USDC 的市占率已接近与 USDT 持平，这为加密卡的普及提供了截然不同的机遇。
在截至 2025 年 6 月的 12 个月中，印度的加密货币流入量高达 3,380 亿美元。然而，严苛的税收政策迫使大部分交易活动转向离岸。这产生了大批对合规加密产品的潜在大需求，目前这些需求主要受限于监管阻力，而非用户兴趣。
阿根廷的机遇集中在用于抗通胀的稳定币借记卡上，因为当地尚不存在具有竞争力的数字支付通道。相比之下，印度的潜力在于以加密货币为抵押的信用卡，因为其国内的 UPI 系统已经使借记支付功能高度普及化。
然而，Artemis 指出，在发达国家市场，机遇并不在于解决尚未满足的支付需求，而是在于捕获一个差异化的高净值用户群体。这类用户具备更高的金融素养，且持有的数字资产余额也在不断增长。
以成熟的美国信用卡市场为例。尽管各发卡机构的信用卡收入均实现了显著增长，但一个全新的细分赛道正在悄然兴起。
如今，消费者持有的稳定币余额已初具规模，他们越来越期待无缝的支付体验。这为传统发卡机构创造了机遇——在加密原生对手巩固用户关系之前，这些机构可以利用自身的规模优势与稳定币原生能力相结合。
尽管原生支付备受推崇，加密卡仍具战略地位
尽管包括 Visa、Mastercard（万事达卡）、PayPal 和 Stripe 在内的主要网络都在构建稳定币原生商家受理架构，但三项客观事实表明，加密支付卡将长期保持其战略相关性：
成熟的服务体系： 银行卡网络捆绑了消费者习以为常的一系列服务，包括反欺诈保护、争议仲裁、无抵押信贷、奖励计划以及购买保障。这些功能是目前的稳定币直接支付难以轻松复制的。
难以逾越的网络效应： Artemis 指出，遍布全球 1.5 亿个商家网点的网络效应极难复制。稳定币原生系统必须从“零覆盖率”开始重新投资建设，这通常需要多年跨行业的基础设施协同。
值得注意的是，Artemis 联合创始人 Anthony Yim 在本月早些时候指出，DeFi（去中心化金融）交易者更青睐 USDC，因为他们需要“频繁地进场与出场”。而更广泛的采用率则反映出“动荡的地缘政治局势”正在推高市场对“数字美元”的需求。
2025 年，全球稳定币交易额总计达到 33 万亿美元，同比增长 72%。彭博行业研究预测，到 2030 年这一数字将飙升至 56 万亿美元。
仅 Revolut 一家的稳定币支付量就激增了 156%，达到约 105 亿美元。其中，100 美元至 500 美元之间的日常交易占该平台活动的 30% 到 40%。
尽管采用率持续飙升，但大型银行对生息稳定币的抵触情绪也在升级，并警告称这类资产可能会从传统存款中抽走数万亿美元的资金。
美国银行首席执行官 Brian Moynihan 发出警告称，高达 6 万亿美元的资金可能会流向稳定币。与此同时，摩根大通（JPMorgan）的 Jeremy Barnum 也对“在缺乏审慎监管保障的情况下，创建一个平行银行系统”表示担忧。
这种抵触情绪导致参议院银行业委员会推迟了对一项全面加密市场结构法案的投票表决。此前，Coinbase 已撤回了对该法案的支持。委员会主席 Tim Scott 提到，两党目前仍就限制稳定币生息支付的条款进行磋商。
