معدل التجزئة (Hash) لبلوكتشين بيتكوين يسجل أعلى مستوياته على الإطلاق، فهل ستشهد هذه العملة موجة صاعدة كبيرة قريباً؟

سجّلت بلوكتشين بيتكوين (Bitcoin-BTC) إنجازاً جديداً مع وصول معدل الهاش (التجزئة) إلى مستوى غير مسبوق بلغ 1.046 زيتاهاش في الثانية، ما يُمثل أقوى مستوى أمني في تاريخ العملة الرقمية الممتد لـ 16 عاماً.

يأتي هذا الإنجاز في وقتٍ تم فيه تعدين نحو 93.3% من إجمالي معروض بيتكوين البالغ 21 مليون عملة BTC، ولم يتبقَّ سوى 1.4 مليون BTC ليتم تعدينها خلال القرن المقبل بالنظر إلى آلية “التنصيف” التي تُقلّص مكافآت التعدين كل أربع سنوات، وتزداد أهمية هذا التوقيت في ظل امتلاك 126 شركة عامة حالياً لبيتكوين ضمن خزائنها المالية، إذ تحتفظ هذه الشركات بما مجموعُه 819,857 عملة BTC، أي 3.9% من معروضها الإجمالي.

في الوقت ذاته، ارتفعت صعوبة التعدين بنسبة 6.81% لتصل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق عند 121.51 تريليون، ما خلق بيئة شديدة التنافسية دفعت العديد من المعدّنين لبيع كمياتٍ كبيرة من ممتلكاتهم من أجل مواجهة الضغوط الاقتصادية التي تلت التنصيف الأخير.

كذلك، فقد تسارَع تبني الشركات لبيتكوين بشكلٍ كبير، حيث جمعت شركات مثل Mercurity Fintech ما يقارب 800 مليون دولار في احتياطيات خزينة بيتكوين.

اقتصاديات التعدين تحت الضغط رغم قوة الشبكة

تُظهر الدقة الرياضيّاتية لخط معروض بيتكوين البياني إستراتيجية فريدةً للندرة تزداد حدتها مع كل تنصيف؛ حيث أدى التنصيف في نيسان/أبريل 2024 إلى خفض مكافآت الكتلة من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين، ما أجبرَ المُعدنين على التنافس على مكافآتٍ تتناقص باستمرار، في حين أن معدل الهاش يستمر بالارتفاع.

وتتفاقم هذه “الندرة المُبرمَجة” عند الأخذ بالاعتبار أن ما بين 3-3.8 مليون BTC -نحو 14-18% من معروضها الإجمالي- فُقدت بشكلٍ دائم بسبب نسيان كلمات المرور، أو تلف الأقراص الصلبة، أو العناوين غير النشطة، بما في ذلك محفظة ساتوشي ناكاموتو التي تضم أكثر من 1.1 مليون BTC.

يُشكّل هذا المزيج بين المعروض المحدود والعملات المفقودة إلى الأبد والتناقص المستمر في إصدار بيتكوين ما يصفه المحللون بـ “الندرة المتزايدة”، فقد يكون المعروض المتداول أقرب إلى 16-17 مليون BTC وليس 21 مليون، بخلاف الأصول التقليدية كالذهب التي يُمكن استردادها وإعادة استخدامها بالكامل.من جهةٍ أخرى، انخفضت إيرادات التعدين في آذار/مارس 2025 إلى 1.2 مليار دولار، أي بتراجع نسبته 50% مقارنة بالعام السابق، وقد انخفض سعر الهاش منذ أوائل آذار/مارس إلى 44.20$ فقط لكل بيتاهاش في الثانية بنزولٍ تتجاوز نسبته 11%.

وقد أدّى انخفاض الإيرادات إلى تحولٍ جذري في سلوك شركات التعدين، حيث قامت 15 شركة تعدين عامة بتصفية أكثر من 40% من عملات بيتكوين المُصدَرَة حديثاً في آذار/مارس وحده، إلا أن بلوكتشين بيتكوين حَافظت على قوتها رغم ضغط البيع هذا.

تجدر الإشارة إلى أنّ هذه الظاهرة تحدث نتيجة آلية التصحيح الذاتي في بلوكتشين بيتكوين، حيث يتم تعديل صعوبة التعدين كل 2,016 كتلة بهدف الحفاظ على زمن إنتاج الكتلة عند 10 دقائق، وذلك بغضّ النظر عن مستوى المشاركة في التعدين؛ وتُسهم هذه الآلية في ضمان استمرارية الشبكة حتى في حال انسحاب المُعدّنين عديمي الكفاءة.

التحليل الفني يشير إلى زخم صاعد رغم التقلبات قصيرة المدى

يكشف التحليل الفني عبر عدة أطر زمنية أن بيتكوين مهيأة لمواصلة مسارها الصاعد رغم استقرار سعرها حالياً حول 106,927$.

ويُظهر الرسم البياني لمعدل الهاش خلال السنوات الثلاث الماضية علاقة واضحة بين أمان الشبكة وارتفاع الأسعار، إذ شهد كلٌّ من السعر ومعدل الهاش انتعاشاً متزامناً من أدنى مستوياتهما خلال شتاء الكريبتو عند 20,000$ و200-300 مليار هاش في الثانية إلى مستوياتٍ حالية تتجاوز 106,000$ و890 مليار هاش في الثانية. وقد تزامن النمو الهائل في معدل الهاش خلال 2024 وبداية 2025 مع توجه سعر بيتكوين نحو مستوى 100,000$، ما يخلق حلقة إيجابية تزيد فيها القوة الحاسوبية من أمان الشبكة وثقة المستثمرين في آنٍ واحد.

كما يؤكد التحليل الفني على المدى القصير استقرار بيتكوين النسبي ضمن نطاق إيجابي، مع مستويات مقاومةٍ رئيسية عند 108,026$ و110,321$ و111,870$، بينما يوفر مؤشر متوسط الحركة الأسي لـ 25 شمعة تداول عند 107,935$ مستوى دعم متحرك.

ويكشف تحليل حجم التداول عن مناطق تجميع قوية، مع تسجيل أكبر حجم تداول عند نطاق 105,000-107,000$، ما يُثبت أن هذه المنطقة ذات قيمةٍ قوية. فوق ذلك، يبدي مؤشر الربحية -الذي يُظهر نسبة 60.92%- أيضاً حقيقة أن غالبية المشترين الجدد يُحققون أرباحاً، وهي حالة غالباً ما تسبق استمرار الحركة الصاعدة أو فترةً صحية من الاستقرار النسبي.

ويبدو أن خط الاتجاه الهابط -الذي يعمل كمستوى مقاومة متحرك- قد بدأ بفقدان زخمه، ما يشير عادةً إلى انطلاق زخم صاعد، إضافة إلى ارتفاع السعر فوق مستويات امتداد فيبوناتشي وتشكل تقاطعاتٍ ذهبيةٍ من ارتفاع مؤشرات الحركة على المدى القصير فوق نظيراتها للمدى الطويل، وبالتالي فإن النظرة الفنية تدعم مبدئياً التوقعات بالوصول إلى 111,870$. وفي حال الارتفاع فوق مستوى المقاومة هذا، فقد يتجه السعر نحو 115,000-120,000$ في المدى المنظور، بشرط أن يحافظ سعر بيتكوين على مستوى الدعم أعلى منطقة 105,000-107,000$.