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Bitwise 认为加密货币正接近严冬的尾声
自2025年初以来，价格持续下跌，尽管机构资金流动掩盖了这一趋势，但Bitwise表示，历史经验表明，最糟糕的情况可能已成过去。
2026年2月3日 下午2:36由 AI 翻译
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需要了解的:
- Bitwise 表示，自 2025 年 1 月以来，加密货币市场一直处于全面冬季。
- 机构ETF和国债资金流动掩盖了散户加密市场的更深层疲软。
- 过去的周期表明，加密货币寒冬通常以市场极度疲惫告终，而此次寒冬可能接近尾声。
资产管理公司Bitwise于周一表示，自2025年1月以来，加密货币市场已进入全面寒冬，尽管市场大多数参与者一直不愿公开承认这一点。博客文章.
这位投资经理经历了多次加密货币寒冬，他表示当前的绝望情绪十分熟悉，历史上这通常标志着下跌周期的后期阶段。在价格持续下跌一年多之后，市场更可能接近寒冬的尾声而非起点，复苏将“ sooner rather than later（较快到来）”。
故事继续
加密冬天是指持续时间较长的熊市，特点是价格大幅下跌、市场情绪崩溃以及对利好消息普遍保持冷漠。从历史来看，它们通常发生在杠杆过度和投机过热之后，持续时间大约从峰值到谷底约为一年。
在过去的周期中，包括2018年和2022年，采用里程碑和监管进展在市场低迷期几乎未能阻止损失。相反，文章指出，数字货币寒冬往往悄然结束，随着卖压减缓和市场稳定，为下一轮扩张奠定基础。
各类资产价格普遍大幅下跌，比特币（BTC）较2025年10月的峰值下跌约39%，以太坊（ETH）跌幅超过50%，而许多主要代币的跌幅更大。
比特怀斯首席投资官Matt Hougan表示，这不是一次常规回调或健康的修正，而是一场类似2022年的下行，源于过度杠杆和获利回吐，甚至压倒了持续不断的利好消息。
Hougan 认为，将市场认定为真正的加密寒冬，有助于解释为何从监管进展到机构采用的利好消息未能提振价格。
Hougan 指出，在过去的周期中，基本面在市场最低点时鲜有影响。加密寒冬并非以乐观或兴奋告终，而是以疲惫为标志，因为卖方最终被消耗殆尽。
尽管以往的加密货币冬季大约持续了从高峰到低谷约13个月，Hougan 认为本轮周期实际上始于2025年1月，尽管当时市场并未完全反映这一点。大量资金流入现货比特币交易所交易基金（ETF）和数字资产国库策略，帮助支撑了少数大型、机构可接入的资产，掩盖了面向零售的加密市场的严峻熊市。
根据报告，拥有强大机构支持的资产在2025年出现小幅下跌，而缺乏ETF或国库需求的代币则遭受了60%以上的跌幅。Bitwise估计，机构投资工具在此期间吸纳了超过74万枚比特币，提供了数百亿美元的价格支撑，可能防止了更为剧烈的损失。
尽管形势黯淡，Hougan 表示，数字货币的基本面并未发生实质性恶化。
监管动能、华尔街的采用、稳定币和代币化均在持续推进，尽管市场暂时对此置若罔闻。报告补充称，这些利好消息正在积聚潜在压力，一旦市场情绪转变，可能推动市场出现急剧反弹。
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