Galaxy 的 Steve Kurz 认为“伟大的融合”正推动加密货币的长期前景

加密货币不仅仅是一种资产类别，它还是金融基础设施中越来越关键的部分，Galaxy Digital（GLXY）全球资产管理主管兼数字资产联席主管Steve Kurz表示

在“"大融合“，”该公司2026年投资展望中，Kurz制定了一个务实的计划，既关注当前可行的措施，又对长远的大局保持乐观态度。

他认为，本周期的决定性故事是资产向基础设施的转变。

"传统金融体系与加密基础设施的融合，代表了全球金融服务市场结构的一次重大且持久的演变，"Kurz在接受CoinDesk采访时表示。

Galaxy Digital 是一家由 Michael Novogratz 于 2018 年创立的数字资产金融服务和投资公司，致力于作为传统金融与不断扩展的加密货币生态系统之间的桥梁。该公司提供机构级交易、资产管理、投资银行、托管、挖矿及基础设施服务，并且日益增加面向消费者的产品。

一个陷入重叠周期的市场

库尔茨将当前环境描述为“许多周期叠加在一起”的状态。

尽管加密代币价格大幅回调，但他强调，目前的价格水平已低于许多基本面积极发展所对应的水平。这种脱节“着实令人难以不感到疑惑。”

在他看来，近期价格走弱的主导因素是流动性和杠杆周期。

然而，十月流动性事件 及随后去杠杆对市场造成了沉重压力，但这与2022年不同，后者清算揭示了市场架构较不完善时的结构性脆弱性。

今日的回调更加健康。生态系统现包括更为复杂的工具和更完善的风险管理框架。他认为，此次抛售是“一波常规的去杠杆”，而非系统背端的系统性崩溃。

基础设施正在迅速发展，价格通常只有在活动和采用率实际增加之后才会做出响应，而非事先反映，他表示。当链上活动和参与度再次上升时，相关故事将围绕此展开。

他承认“总存在进一步下跌的可能性”，但表示大部分剧烈抛售可能已经发生。经历了足够的痛苦，市场更可能出现盘整、区间震荡或逐步回升，而非V型反弹。他的基本判断是，接下来会有几个月的盘整，随后在下半年出现更坚实的上涨走势。

新格局：加密货币迈入更大仪表盘

他论点的核心：加密货币融入华尔街的基础设施。随着与传统金融的新连接，加密货币现已纳入全球资产的更大仪表盘中，这一地位伴随着权衡取舍。

资本现已流向更广泛的机会领域，且加密货币与黄金等传统资产或量子技术等新兴主题的竞争更为直接。吸引全球资本的门槛更高。

据库尔茨表示，这显示了成熟的迹象。加密货币与传统金融的关系仍处于不成熟阶段，但正在加深。公共区块链正日益被视为机构级基础设施。稳定币和代币化正在重塑支付和市场结构。加密基础设施的触角正在延伸至金融服务各领域。

这就是他所称的加密管道领域的牛市。基础设施层——托管、合规框架、与银行及金融科技公司的整合——显然在不断进步。尽管短期内这可能不会立即带来价格的上涨，但从根本上来说，这对技术及其之上构建的资产的长期价值至关重要。

资产与技术的融合

“大融合”的关键在于将加密货币作为资产类别与加密货币作为技术体系的融合。这一整合正在推动一个更大、更强健的链上经济的形成。

Galaxy 仍然专注于加密原生资产，并且相信在基础设施与资本市场之间构建的长期桥梁极有可能得以实现。Kurz 明确表示：这不是一场短期的“逢低买入”交易；而是一场持续多年的结构性转变。

市场情绪、风险与筑底过程

Kurz 指出，价格、情绪 与 基础业务活动之间的差距“从未如此之大”。尽管市场价格表现疲软，业务活动，尤其是基础设施方面，依然强劲。这种背离增强了 Galaxy 的信心。

他淡化了量子计算等对加密货币生存能力构成的紧迫性威胁。从更广泛的角度来看，他指出，市场低迷时期往往伴随着强烈的负面情绪。与此同时，他还识别出一个更为微妙的风险：冷漠。在更广泛的市场讨论中失去相关性，比波动性本身更令人担忧。

比特币（BTC）在他的经验中，常常充当“煤矿里的金丝雀”。历史上，它在其他市场做出反应之前，善于嗅出宏观风险的动向。他指出，BTC 有可能率先感知到更广泛的风险厌恶情绪并首先承受了冲击。该动态可能会双向运作。

作为“足够了解比特币”的人士，库尔茨认为可以通过周期性宏观视角来评估它。加密货币不再孤立交易；它正日益与更广泛的流动性和风险周期交织在一起。

银河系的表现与战略定位

在此背景下，银河在其核心业务，特别是基础设施和资产管理方面，展现出强劲的动力。截至去年年底，银河平台上的资产规模达120亿美元。

在基础设施方面，银河相较一年前投入更多。它向银行和金融科技公司提供技术和支付服务，其与传统金融机构整合服务的能力持续提升。

关于资产管理，Galaxy 正在扩展其产品线，包括推出专为财富及高净值客户渠道设计的金融科技对冲基金。

根据库尔茨的说法，金融服务市场结构的颠覆代表了“金融科技2.0”时刻，同时创造了公共和私有市场的投资机会。

"银河的金融科技基金将专注于大融合中的公开市场赢家和输家，而银河风险投资将继续投资于全球范围内构建高质量、加密支持的金融服务业务的早期公司。”

机构配置者、养老基金、主权财富基金及其他资产所有者通常将加密货币视为周期性资产。但这些配置者中的许多目前正在做出新的资金分配决策。Galaxy 报告称，其在银行、财富中介和机构资产所有者中赢得了业务，促进了即使在整合阶段也能实现的资金流入。

机构资产管理规模（AUM）依然是重点关注领域，且公司正看到大型客户的参与度不断增加。价格低迷与机构持续兴趣之间的差距，进一步强化了Galaxy的长期投资理念。

拥有伟大的融合

最终，库尔茨将 Galaxy 的战略定位为“掌控伟大融合的全貌”，涵盖从加密轨道和链上基础设施，一直到公开市场和资产管理。

该公司正在整个技术堆栈中定位自己，既涵盖加密货币向传统金融的技术整合，也涵盖加密资产的金融化。

展望2026年，前景谨慎且积极。不要期待呈现V型复苏。预计将出现整合、成熟和持续的基础设施建设。预计加密货币将在更广泛的舞台上竞争全球资本。并且一旦市场回暖，舆论将追上实际活动的发展。

在库尔茨看来，构建更大、更持久的链上经济的基础设施正在铺设中。短期内价格可能会滞后，但资产与技术的长期融合使他在结构上对数字资产持看涨态度，并且对银河在这一融合核心地位充满信心。

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