2026年初，随着算力下降，比特币矿工迎来利好，盈利能力提升：摩根大通

华尔街银行摩根大通表示，比特币（BTC）矿工和数据中心运营商已在2026年初步稳固立足，指出其基本面正在改善，未来几个月可能支撑该行业的发展。

在周五发布的一份一月更新中，该银行估计其追踪的14家在美上市的矿工和运营商在今年前两周共新增了130亿美元的市值，使其总价值提升至约620亿美元。

该报告将这一早期强势归因于比特币价格的适度上涨以及网络算力的回落，从而缓解了竞争压力。

"在矿业方面，随着比特币小幅上涨且网络平均算力自12月底以来有所下降，平均每日每EH/s收入有所增加，"分析师雷金纳德·史密斯和查尔斯·皮尔斯写道。

据分析师估计，期间每艾哈希的平均日收入有所增加，毛矿业利润率从12月的大约47%提升了约300个基点。作为衡量挖矿盈利能力的关键指标，包含交易费用的哈希价格，截至1月中旬较12月底上涨了11%。

比特币矿工加码人工智能和高性能计算（HPC）正成为提升盈利能力的关键杠杆，运营商寻求在区块奖励之外实现收入多元化。

展望未来，分析师指出网络算力的持续下降可能成为一个支持性因素。该银行估计，1月上半月平均网络算力下降了约2%，且仍显著低于10月份的水平，如果这种动态持续，可能会维持更高的每单位算力收入。

该算力 指用于挖矿和处理 上交易的总计算能力。工作量证明 区块链，单位为每秒艾哈希（EH/s）。

尽管如此，分析师仍然警告称，每艾哈希的收入仍远低于一年前的水平，这凸显了进一步提升效率和有序资本投放的重要性。

在美国上市的矿工中的产能扩张仍然是一个主题。摩根大通估计，自去年十一月底以来，该集团新增了约12埃哈希的算力，主要由Bitdeer（BTDR）和Riot Platforms（RIOT）推动，推动美国上市矿工的总算力达到约419埃哈希。这约占全球算力网络的41%，为有记录以来的最高份额，摩根大通认为这进一步强化了公开交易运营商在全球矿业生态系统中的战略重要性。

随着盈利能力的提升、竞争强度的缓解以及估值虽高但尚未过度，2026年该行业将呈现更为积极的格局，尤其是在比特币价格保持稳定且网络状况持续趋于正常的情况下，报告补充道。

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