比特币徘徊于生产成本附近，牛熊分界线趋于紧密

比特币（BTC）正紧密追踪难度回归模型，依据链上核查.

该模型估算了网络的全维持生产成本。模型将挖矿难度视为挖矿价格的提炼指标，因为它将所有主要的运营变量整合为一个单一数字。此方法提供了一个行业范围内的比特币平均生产成本估算，无需对硬件、能源费用或物流细节做出详细假设。

该模型目前位于约92,300美元，基本与现货比特币价格相匹配。当比特币跌至约80,000美元时，该模型一度被触发向下，但随后已恢复至模型估值水平。

当价格高于该模型时，市场倾向于维持牛市态势；而价格低于模型时，市场通常转为熊市状态。

2025年4月，比特币跌至约76,000美元，并在当时的模型价值处精准反弹，成为一个重要的支撑位。在2025年大部分时间内，比特币价格高于模型约50%的溢价交易，而2024年大部分时间价格则徘徊在模型附近。

在2022年的熊市期间，比特币的交易价格曾较模型估值折价高达50%。与此同时，在早期的牛市中，该倍数出现了大幅扩张，2021年比特币价格在高点时是模型估值的两倍，而2017年则达到了五倍。

随着比特币作为资产的成熟，接近那些水平的溢价似乎已成为过去。

总体来看，该模型表明比特币当前的定价接近其生产成本，这可以被解读为一个合理价值区间。 基于梅特卡夫定律的估值 同时将比特币的合理价值定在约90,000美元附近，进一步强化了该评估。